信達證券：清潔電器以價換量邏輯逐步兌現 收入及利潤同、環比均有望迎明顯提振

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智通財經APP獲悉，信達證券發布研究報告稱，清潔電器行業以價換量邏輯逐步兌現，從近期掃地機及洗地機行業新品發布趨勢來看，滿足核心需求、適當減配降價、技術降本已成為行業主流趨勢之一，以石頭科技為代表的清潔電器企業通過調整產品結構，內銷以價換量的邏輯正逐步兌現，有望推動國內清潔電器普及度進一步提升。短期疊加Q2行業外銷進入低基數及補庫存周期，利潤端原材料降價、匯率波動紅利釋放，該行認為清潔電器企業收入及利潤同、環比均有望迎明顯提振。

建議關注：清潔電器行業領軍企業科沃斯(603486.SH)、石頭科技(688169.SH)、萊克電氣(603355.SH)。

事件：7月3日，石頭科技發布新款智能洗地機y]A10UltraE，預售價為2799元。

信達證券主要觀點如下：

新品續航時間大幅延長，高性價比優勢凸顯。

根據京東旗艦店頁面信息，石頭新款智能洗地機A10UltraE配置洗地機、吸塵器、除螨儀、隨手吸塵器4種形態，支持17000Pa吸力，支持前驅助力，配備80°轉動刷頭，適合清理桌椅腿區域;側面自帶輔助輪可減少摩擦，支持99%清潔率和99%烘干率，支持定時洗烘、24小時抗菌。續航方面，官方信息顯示充滿電可使用65分鐘，加滿水可拖地280平米。

性能對比：1)與同系列的A10Ultra對比，新品UltraE減配了雙助力、雙滾刷功能，但在續航時間上約大幅延長25min，價格方面也更優惠了600元，用戶對于續航的核心需求得到進一步滿足。2)對比添可類似配置產品芙萬2.0Slim及芙萬Chorus，石頭新品在價格、續航、吸力、水箱大小等方面具備顯著優勢。3)而對比單功能洗地機產品石頭A10，則新品A10UltraE在續航、水箱大小、多功能配置方面更勝一籌，綜合比較之下性價比優勢凸顯。

洗地機均價下探，行業規模穩步提升。

觀察洗地機行業動向，均價下探、頭部競爭加劇、行業整體規模持續提升或為主要趨勢：1)均價下探：根據奧維云網數據，以23年5月為例，添可、追覓、美的、石頭線上渠道洗地機均價分別為2932/2806/2093/2347元，紛紛下探至3000元以內，同比分別下降531/73/261/678元。2)頭部競爭加劇：以奧維23年5月線上數據為例，添可銷售額市占率仍以48.4%位居第一，但同比下滑11.39pct;追覓、美的、石頭洗地機銷售額市占率明顯提升，5月分別為14.7%/8.73%/3.97%，同比+5.42%/+6.53%/+2.22%。3)行業整體規模持續提升：洗地機線上、線下銷售熱度持續高漲，奧維數據顯示，5月線上、線下渠道行業銷售額同比分別提升13.75%、24.53%，累計1-5月線上、線下行業銷售額分別同比+15.93%、32.62%，遠超清潔電器行業整體表現。

風險因素：原材料價格波動、海內外需求復蘇不及預期、新品研發不及預期、行業競爭加劇、匯率波動等。

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