電力設備新能源行業(yè)周報：光伏新技術產(chǎn)業(yè)化加快 電動車需求恢復

投資要點：

(資料圖片僅供參考)

市場表現(xiàn)：

上周（06/26-07/02）電力設備板塊整體上漲3.15%，在申萬31個行業(yè)中排第3位，跑贏滬深300指數(shù)3.71個百分點。年初至今，電力設備板塊整體下跌3.50%，在申萬31個行業(yè)中排第19位，跑輸滬深300指數(shù)2.74個百分點。電力設備板塊PE估值為22.3倍，處于相對低位水平，相對于滬深300的估值溢價為102.02%。上周電力設備子板塊均上漲，光伏設備、風電設備、電池、電網(wǎng)設備、電機II、其他電源設備II分別變動4.1%、0.42%、3.09%、2.43%、5.90%、2.98%。個股方面，上周上漲的個股有284只（占比85.0%），漲幅前五的個股分別為*ST光一（39.1%）、昇輝科技（18.1%）、通達股份（17.8%）、通達動力（17.8%）、華光環(huán)能（17.2%）；

市值方面，當前A股申萬電力設備板塊總市值為6.73萬億，在全部A股市值占比為7.21%。

成交量方面，上周申萬電力設備板塊合計成交額為4077.05億元，占全部A股成交額的9.97%，由于前一周交易日僅三天，板塊單周成交額環(huán)比上升76.71%。主力資金方面，上周電力設備行業(yè)整體的主力資金凈流出合計為13.18億元，在申萬一級行業(yè)中排名第13位。

電動車&鋰電池板塊

（1） 電動車需求恢復，市場維持高需求

特斯拉國產(chǎn)Model 3 將升級電池，后驅(qū)電量從原先的66KWh 改為66KWh 的寧德時代M3P電池。6 月新勢力表現(xiàn)優(yōu)秀，理想交付32575 輛，同/環(huán)比+150%/+15%；蔚來交付10707輛，同/環(huán)比-17%/+74%；零跑交付13209 輛，同/環(huán)比+17%/+10%；哪吒交付12132 輛，同/環(huán)比-8%/-7%；小鵬汽車交付量為8620 輛，同/環(huán)比-44%/+15%。行業(yè)排產(chǎn)情況向好，市場需求逐步恢復，預計全年電動車銷量將超900 萬輛。

（2） 7 月需求穩(wěn)步回暖，供給端有序調(diào)整，價格趨穩(wěn)1）鋰鹽：工業(yè)級、電池級碳酸鋰供需雙方繼續(xù)深度博弈。2）正極材料：鐵鋰、三元材料價格跟隨上游碳酸鋰價格企穩(wěn)回升，需求端逐步恢復。3）負極材料：下游電池企業(yè)需求緩慢復蘇，訂單有所增加，但多為比價議價，實際訂單落地有限。4）隔膜：本周隔膜市場需求平緩恢復，整體來看隔膜行業(yè)供需基本平衡。5）電解液：電解液需求恢復較好，六氟價格穩(wěn)定。

建議重點關注：寧德時代：全球鋰電龍頭。1）出貨量：2023 年保守出貨430GWh，全年利潤約450 億元。2）鋰鹽自供比例提升：邦普回收約3-4 萬噸（今年預計貢獻1+萬噸量，成本約15-20 萬元/噸），江西項目約3 萬噸(今年Q2 投產(chǎn)，預計全年貢獻2 萬噸量，成本約10 萬+/噸)，可滿足60GWh 電池生產(chǎn)。億緯鋰能：積極布局海外業(yè)務，上、中游材料布局強化公司盈利。1）公司在動力電池端布局三元大圓柱系列，在荊門、成都等地區(qū)形成產(chǎn)能，此外為打開海外市場，在匈牙利規(guī)劃產(chǎn)能，預計到2025 年公司大圓柱產(chǎn)能約30GWh；儲能業(yè)務迅速增長，2022 年公司儲能出貨約10GWh，市場份額行業(yè)前列。2）公司在上游鋰鹽、鎳礦，中游正負材料、隔膜、電解液等與業(yè)內(nèi)知名企業(yè)合資建廠，相關產(chǎn)能達產(chǎn)將進一步降低公司成本，強化盈利能力。

光伏板塊

（1） 新技術加快迭代，設備端有望受益

近期HJT技術突破明顯加快。銀漿用量是HJT降本關鍵，電鍍銅技術近期落地加速。太陽井200MW的電鍍銅中試線獲下游驗收，今年Q4有望進行GW級設備招標；羅博特科600MW設備獲國電投驗證，通威產(chǎn)線已于6月13日發(fā)貨，目前在調(diào)試階段。產(chǎn)業(yè)技術迭代下，設備端有望最新收獲紅利，建議關注在HJT各環(huán)節(jié)具有優(yōu)勢的設備龍頭。

（2） 硅料價格加速下降，產(chǎn)業(yè)鏈價格博弈有望見底1）硅料：價格下降超預期。致密塊料的主流價格降至每公斤100元左右，單周環(huán)比下降15%。硅料產(chǎn)能較大基礎上，疊加數(shù)萬噸的新產(chǎn)能投放，致使頭部企業(yè)之間的競爭態(tài)勢加劇，二三線以及新進入企業(yè)的生存壓力加大。2）硅片：價格繼續(xù)下跌。盡管五月中旬個別廠商開始減產(chǎn)，但是當前的減產(chǎn)幅度仍不足以消化龐大的庫存水位，疊加整體新產(chǎn)能陸續(xù)釋放，六月單晶硅片產(chǎn)量預計環(huán)比維持。若廠家減產(chǎn)幅度維持當前，預計價格有望繼續(xù)回落。3）電池片：價格下跌。由于電池片需求維持高檔，當前電池片跌價幅度對應硅片仍未能完全反應，大尺寸電池片毛利水平高達30%。針對六月電池片排產(chǎn)廠家們普遍維持滿產(chǎn)滿銷的策略，同時N型產(chǎn)能持續(xù)爬坡放量，預期后續(xù)電池片價格仍將視組件廠家排產(chǎn)實際規(guī)劃而被動改變。4）組件：價格下降。供應鏈價格大幅下降影響，加上當前組件庫存約有1-2個月不等的水平，終端觀望情緒下消納速度并不如預期。

建議重點關注：

愛旭股份：1）公司作為電池片專業(yè)化龍頭，受益于電池片行業(yè)成本傳導，盈利大幅改善。 2）ABC電池產(chǎn)能持續(xù)釋放，一體化不斷推進。珠海2022年投產(chǎn)6.5GW的ABC預計2023Q2滿產(chǎn)；另外公司預計年底形成25GW的ABC電池/組件一體化產(chǎn)能。

風能板塊

大宗商品價格走勢分化，靜待半年報業(yè)績披露

本周（截至6月30日），風電機組招標總計約577MW，均為陸風。風電整機開標總計約600MW，均為陸風。中標價價格方面，陸風含塔筒中標單價1980元/kW，不含塔筒中標單價1298元/kW。本周陸風單千瓦中標價格較上周有所回暖。截至6月30日，環(huán)氧樹脂、中厚板、螺紋鋼報價分別為12533.33元/噸、3922元/噸、3706.67元/噸，周環(huán)比分別1.08%、-0.25%、-0.21%。上游大宗商品價格走勢略有分化。

截至6月底，今年以來風電累計招標約44.65GW，疊加近期福建、廣東省風光競配方案的出臺，全年累計看向90+GW的招標量，行業(yè)維持高景氣度。根據(jù)國家能源局公布的數(shù)據(jù)，2023年1-5月全國風電新增裝機容量16.36GW，5月單月為2.16GW。對比前期公布的招標數(shù)據(jù)來看，新增裝機容量低于預期，預計2023H2裝機速率有望提升，對風機整機廠商業(yè)績形成支撐。2023H1零部件廠商排產(chǎn)較滿，下游需求旺盛，半年報業(yè)績或?qū)⒊A期。

建議重點關注：明陽智能：國內(nèi)領先整機供應商，自主研發(fā)的MySE10.X-23X陸上風電機組近期正式下線，為全球已下線最大葉輪直徑的陸上風電機組，行業(yè)地位進一步夯實。

大金重工：公司碼頭資源豐富，產(chǎn)品矩陣涵蓋主流及大兆瓦風機，有望受益于粵蘇魯?shù)貐^(qū)海風的高速發(fā)展。本周發(fā)布2023年半年度業(yè)績預告，歸母凈利潤同比上升45%~60%。

風險提示：（1）全球宏觀經(jīng)濟波動；（2）上游原材料價格波動；（3）風光裝機不及預期風險。

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