國(guó)外也來(lái)卷我們，韓國(guó)大廠低價(jià)搶訂單，最強(qiáng)CXO龍頭暴跌17%-全球時(shí)快訊

藥明生物（02269.HK）與藥明康德（603259.SH）就像一對(duì)難兄難弟，輪番上演蹦極節(jié)目。

今天又輪到藥明生物崩了。就在下午，藥明突發(fā)大跳水，截至收盤，下跌超17%。

到底什么情況？

(資料圖)

今天是藥明生物2023年投資者開放日，透露了三個(gè)對(duì)投資者來(lái)說(shuō)并不友好的消息。

一是藥明競(jìng)爭(zhēng)格局愈發(fā)激烈，不僅被國(guó)內(nèi)卷死，國(guó)外也開始卷了，有海外公司采取低價(jià)搶單；二是新增項(xiàng)目崩了；三是業(yè)績(jī)?cè)鏊俜啪彙?/p>

就在6月初，三星拿下輝瑞生物類似藥代工生產(chǎn)大單，價(jià)值4億美元。這件事引發(fā)激烈討論。

彼時(shí)有一篇文章被瘋狂轉(zhuǎn)發(fā)，里面談到，在生物制藥領(lǐng)域，歐美企業(yè)始終是行業(yè)更有話語(yǔ)權(quán)的一方，它們的選擇會(huì)對(duì)全球創(chuàng)新藥產(chǎn)業(yè)格局產(chǎn)生重大影響。這一次輝瑞沒有選擇藥明生物，而是選擇了三星生物，業(yè)務(wù)實(shí)力可能并非主要考慮的因素，分明還有特殊的含義。美國(guó)大型藥企，正在繞開中國(guó)CRO。

今天藥明正式回應(yīng)被三星搶單事件，三星正以極低的價(jià)格搶項(xiàng)目填產(chǎn)能，藥明沒有降價(jià)來(lái)?yè)岉?xiàng)目。因?yàn)槊鎸?duì)的客戶群體不一樣，而且這是一個(gè)長(zhǎng)周期的行業(yè)，沒必要追求短時(shí)間內(nèi)的高產(chǎn)能利用率。

客觀來(lái)說(shuō)一下我們的看法。

《美國(guó)大型藥企，正在繞開中國(guó)CRO》這篇文章肯定是具有爭(zhēng)議的，三星與藥明一樣都是國(guó)際上有名的CRO平臺(tái)，單純從收入來(lái)看，兩者相差無(wú)幾。瑞輝選擇三星無(wú)可厚非，三星實(shí)力不容小覷，去年?duì)I收增速高達(dá)91%，儼然是一匹黑馬。所以，并不能以此說(shuō)明藥明被海外拋棄，而且理由是所謂的政治因素。

但我們不得不承認(rèn)的事實(shí)是，撇開政治因素，藥明的日子也變得不好過(guò)了。

全球產(chǎn)能過(guò)剩背景下，行業(yè)正在變卷，導(dǎo)致藥明內(nèi)外交困。

國(guó)內(nèi)方面，傳統(tǒng)的CXO，比如凱萊英（002821.SZ）等正在全面擴(kuò)張產(chǎn)能，而非科班生的原料藥、創(chuàng)新藥也在涌入這個(gè)賽道。

國(guó)外方面，它們也在“上頭”擴(kuò)張，尤其是一些日韓大廠的加入。

上述說(shuō)的三星，它可不是只有電子業(yè)務(wù)，生物技術(shù)即將成為集團(tuán)第二大支柱。近期三星生物透露，其五號(hào)工廠已經(jīng)破土動(dòng)工，預(yù)計(jì)將在2025年4月正式投產(chǎn)，五號(hào)工廠的建成將使三星生物制劑的產(chǎn)能成為全球第一。過(guò)往只有我們卷別人，沒想到還有別人卷我們的一天。三星正在用價(jià)格戰(zhàn)搶市場(chǎng)，加劇行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)。另外包括韓國(guó)樂(lè)天、日本富士等也通過(guò)一系列收購(gòu)、擴(kuò)張。

我們來(lái)看兩個(gè)數(shù)據(jù)：

今日藥明交流會(huì)上透露新增訂單暴降。截至5月底新增項(xiàng)目為25個(gè)，而往年全年新增項(xiàng)目數(shù)120-130個(gè)，顯然以目前速度全年不可能達(dá)到120個(gè)，無(wú)疑是低于預(yù)期。

另外，藥明預(yù)期上半年?duì)I收同比僅增長(zhǎng)10%+，全年同比增長(zhǎng)30%。

很難不讓人猜疑，這是否是行業(yè)變卷，導(dǎo)致藥明利潤(rùn)、份額在被壓榨的結(jié)果。

值得注意的是，在藥明股價(jià)持續(xù)下挫背景下，內(nèi)資公募也在暴力砍倉(cāng)。

比如張坤的易方達(dá)藍(lán)籌精選，在去年二季度買入藥明2700萬(wàn)股，隨即在三季度加倉(cāng)一倍至5420萬(wàn)股，市值超過(guò)20億。不過(guò)在今年一季度藥明便退出張坤前十大重倉(cāng)股。對(duì)于張坤來(lái)說(shuō)，這是一筆相對(duì)短線的交易，是否又有什么考量？

一方面，從過(guò)往業(yè)績(jī)來(lái)看，藥明生物依然是一家十分優(yōu)秀的公司。另一方面，如今的藥明估值只有33倍，顯然十分便宜?？墒敲鎸?duì)內(nèi)外夾擊，藥明如果今后不能找回場(chǎng)子，重拾投資者預(yù)期，愛終究會(huì)消失。

來(lái)源：泡財(cái)經(jīng)

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