百億專(zhuān)項(xiàng)助推拼多多發(fā)展，但海外業(yè)務(wù)難成新驅(qū)動(dòng)力-快看

2023年5月，各大電商平臺(tái)陸續(xù)披露了第一季度財(cái)報(bào)。其中，拼多多（PDD.US）的表現(xiàn)亮眼，在第一季度獲得101.26億元的凈利潤(rùn)，同比增長(zhǎng)高達(dá)141%。5月26日，在拼多多發(fā)布第一季度業(yè)績(jī)之后，其股價(jià)暴漲超18%。

接下來(lái)，一季度表現(xiàn)良好的拼多多是否還有可供持續(xù)增長(zhǎng)的動(dòng)力？在未來(lái)的發(fā)展中，拼多多需要解決哪些問(wèn)題，又是否有足夠的能力面對(duì)新的挑戰(zhàn)？

一季度財(cái)報(bào)表現(xiàn)良好，毛利率呈上升趨勢(shì)

(相關(guān)資料圖)

2023年第一季度，拼多多的盈利能力高于同行，為投資者增添了信心。在GAAP/Non-GAAP歸母凈利潤(rùn)方面，美團(tuán)/阿里巴巴/京東集團(tuán)/拼多多的GAAP歸母凈利潤(rùn)分別為34/235/63/81億元，Non-GAAP利潤(rùn)分別為55/274/76/101億元。在GAAP/Non-GAAP歸母凈利率方面，美團(tuán)/阿里巴巴/京東集團(tuán)/拼多多的GAAP歸母凈利率分別為5.7%/11.3%/2.6%/21.5%，Non-GAAP凈利率分別為9.4%/13.1%/3.1%/26.9%。

（數(shù)據(jù)來(lái)源：wind，光大證券研究所）

拼多多在2023年第一季度的毛利率為70.44%，同比增長(zhǎng)0.54%，但相較2022年第四季度77.58%的毛利率有所回落?？紤]到第一季度通常為拼多多盈利淡季，與上年同期基本持平的毛利率表現(xiàn)并無(wú)可指摘之處。總體來(lái)看，拼多多的毛利率維持在一個(gè)較高的水平，雖有季度影響但仍舊呈上升趨勢(shì)。

（數(shù)據(jù)來(lái)源：公司季度財(cái)報(bào)）

在收入方面，拼多多的在線(xiàn)營(yíng)銷(xiāo)服務(wù)與商品銷(xiāo)售兩大收入來(lái)源均與去年同期相比有明顯提升，總收入同比增長(zhǎng)58.18%。其中，在線(xiàn)營(yíng)銷(xiāo)服務(wù)收入272.44億元，同比增長(zhǎng)49.68%；交易服務(wù)收入103.93億元，同比增長(zhǎng)85.87%。在費(fèi)用支出方面，公司第一季度費(fèi)用率為52.06%，同比下降8.85%，一定程度上實(shí)現(xiàn)了降本增效。

（數(shù)據(jù)來(lái)源：公司季度財(cái)報(bào)）

（數(shù)據(jù)來(lái)源：公司季度財(cái)報(bào)）

百億專(zhuān)項(xiàng)再度推出，或進(jìn)一步擴(kuò)大增長(zhǎng)空間

新的百億專(zhuān)項(xiàng)的推出使拼多多獲客能力不斷提升，擴(kuò)大了拼多多未來(lái)增長(zhǎng)空間。拼多多一方面通過(guò)更大力度的“百億補(bǔ)貼”直接吸引消費(fèi)者，另一方面通過(guò)新推出的“百億生態(tài)”支持優(yōu)質(zhì)商家打造優(yōu)質(zhì)的消費(fèi)生態(tài)環(huán)境，提高消費(fèi)者黏度。

拼多多的補(bǔ)貼相比其他平臺(tái)有兩大優(yōu)勢(shì)：一是拼多多的補(bǔ)貼日常化，不同于其他平臺(tái)優(yōu)惠力度集中于各大電商狂歡節(jié)，拼多多的低價(jià)是長(zhǎng)期的。日?；牡蛢r(jià)促使目標(biāo)消費(fèi)者在日常購(gòu)物中更多地打開(kāi)軟件應(yīng)用，逐漸形成慣性，影響日后目標(biāo)消費(fèi)群體的平臺(tái)選擇。

今年4月，拼多多的百億補(bǔ)貼開(kāi)啟“數(shù)碼家電消費(fèi)季”。此次活動(dòng)的項(xiàng)目負(fù)責(zé)人表示活動(dòng)將長(zhǎng)期在線(xiàn)，消費(fèi)者可以隨時(shí)享受到官方直補(bǔ)帶來(lái)的高性?xún)r(jià)比。數(shù)碼家電較貴的價(jià)格導(dǎo)致消費(fèi)者的決策成本較高，拼多多此次對(duì)數(shù)碼家電高達(dá)十億的補(bǔ)貼能夠有效降低消費(fèi)者決策成本，增強(qiáng)消費(fèi)者對(duì)平臺(tái)的信心。拼多多的補(bǔ)貼也引起了其他電商的效仿。今年京東618對(duì)家電的補(bǔ)貼力度遠(yuǎn)超往年，推出以舊換新至高補(bǔ)貼20%、每日額外補(bǔ)貼等優(yōu)惠。

拼多多補(bǔ)貼的另一大優(yōu)勢(shì)體現(xiàn)在主打的農(nóng)產(chǎn)品和生鮮商品上。利用低價(jià)吸引顧客購(gòu)買(mǎi)農(nóng)產(chǎn)品和生鮮之后，新增的“僅退款”售后服務(wù)有效降低了消費(fèi)者試錯(cuò)成本，吸引消費(fèi)者購(gòu)買(mǎi)；而生活必需品擁有的滿(mǎn)足基本需要、消費(fèi)高頻的特性又進(jìn)一步提高了用戶(hù)粘性。

2023年5月，拼多多宣布開(kāi)啟“百億生態(tài)”項(xiàng)目進(jìn)一步優(yōu)化平臺(tái)生態(tài)環(huán)境，鼓勵(lì)優(yōu)質(zhì)供給。在新的百億專(zhuān)項(xiàng)中，平臺(tái)算法會(huì)自動(dòng)給予評(píng)價(jià)高的店鋪更多的支持，而評(píng)價(jià)高低與消費(fèi)者因產(chǎn)品質(zhì)量求助和退款售后的情況掛鉤。

如果說(shuō)早期的拼多多只側(cè)重低價(jià)，那么現(xiàn)在的拼多多則是注重高性?xún)r(jià)比，在低價(jià)的同時(shí)關(guān)注商戶(hù)的產(chǎn)品與服務(wù)質(zhì)量。“百億生態(tài)”的打造將有利于鞏固被低價(jià)吸引而來(lái)的消費(fèi)群體，并進(jìn)一步把更注重商品質(zhì)量的中高消費(fèi)群體納入進(jìn)來(lái)。未來(lái)拼多多的消費(fèi)用戶(hù)有望增加，支撐拼多多進(jìn)一步增長(zhǎng)。

海外業(yè)務(wù)備受期待，但問(wèn)題頻現(xiàn)

除了在國(guó)內(nèi)持續(xù)推出百億專(zhuān)項(xiàng)之外，拼多多還將目光投向了更大的海外市場(chǎng)。第一季度結(jié)束之際，拼多多在組織架構(gòu)上進(jìn)行了調(diào)整，新任董事長(zhǎng)親自掌管拼多多的海外業(yè)務(wù)。與國(guó)內(nèi)已漸趨飽和的電商市場(chǎng)相比，海外市場(chǎng)擁有更大的潛力，成為拼多多未來(lái)發(fā)展的重點(diǎn)。

拼多多雖然期望海外業(yè)務(wù)能夠成為未來(lái)發(fā)展中的重要驅(qū)動(dòng)力，但目前來(lái)看，拼多多海外版應(yīng)用軟件“Temu”的成長(zhǎng)充滿(mǎn)坎坷，暴露出許多亟待解決的問(wèn)題。

作為低價(jià)平臺(tái)，Temu最令消費(fèi)者詬病的是質(zhì)量參差不齊、尺寸不準(zhǔn)確等問(wèn)題。難以保證的質(zhì)量對(duì)Temu的口碑造成了極大的影響。截至5月30日，北美保護(hù)消費(fèi)者權(quán)益民間團(tuán)體Better Business Bureau對(duì)Temu的評(píng)分僅有2.34分（滿(mǎn)分為5），對(duì)Temu的負(fù)面評(píng)論有388條。在Sitejabber、Trustpilot、ResellerRatings等其他點(diǎn)評(píng)網(wǎng)站上，對(duì)Temu的打分也普遍較低，在3.1-3.6之間。

?對(duì)于買(mǎi)家而言，Temu的另一大問(wèn)題在于物流。目前Temu的商品運(yùn)輸需要7-15個(gè)工作日，遠(yuǎn)遠(yuǎn)遜色于亞馬遜能做到的當(dāng)日或次日達(dá)。打包商品所使用的廉價(jià)包裝袋使得商品經(jīng)常發(fā)生損壞，降低消費(fèi)者體驗(yàn)。

在賣(mài)家一側(cè)，Temu也引起了不少抱怨。賣(mài)家負(fù)責(zé)供貨，平臺(tái)負(fù)責(zé)定價(jià)、銷(xiāo)售、售后等其他環(huán)節(jié)的模式使Temu擁有絕對(duì)的控價(jià)權(quán)，對(duì)商家的供貨價(jià)格可以不斷下壓，導(dǎo)致賣(mài)家的利潤(rùn)空間不斷被擠壓。

2023年5月，Temu開(kāi)啟了新的壓價(jià)模式，通過(guò)每周競(jìng)價(jià)逼迫賣(mài)家再度降低價(jià)格。價(jià)格最低的賣(mài)家獨(dú)享所有流量，而其他賣(mài)家則可能面臨滯銷(xiāo)等問(wèn)題。在愈加殘酷的競(jìng)價(jià)中，不少賣(mài)家利潤(rùn)全無(wú)，不得不考慮退出平臺(tái)。而能夠留在平臺(tái)的產(chǎn)品是否能保持良好的質(zhì)量則成為T(mén)emu需要考慮的問(wèn)題。

除了在需求側(cè)和供給側(cè)均存在亟待解決的問(wèn)題外，Temu還面臨美國(guó)監(jiān)管方面的挑戰(zhàn)。對(duì)于海外版拼多多的迅速崛起，《時(shí)代周刊》曾報(bào)道稱(chēng)Temu利用用戶(hù)個(gè)人數(shù)據(jù)投放廣告引發(fā)隱私保護(hù)方面的擔(dān)憂(yōu)；Temu的低價(jià)使其競(jìng)爭(zhēng)者被迫跟隨其腳步壓縮價(jià)格，對(duì)員工工資也造成影響；Temu沒(méi)有中間商的模式也將沖擊美國(guó)制造商的利潤(rùn)架構(gòu)，對(duì)美國(guó)制造業(yè)造成負(fù)面影響。

2023年4月，以供應(yīng)鏈合規(guī)、數(shù)據(jù)安全、利用貿(mào)易漏洞等理由，美國(guó)國(guó)會(huì)下屬的美中經(jīng)濟(jì)與安全審查會(huì)（USCC）提出要加強(qiáng)監(jiān)管SHEIN、Temu等電商平臺(tái)。隨著Temu的進(jìn)一步壯大，其很有可能像TikTok一樣受到美國(guó)更多的限制。

發(fā)展環(huán)境不同，國(guó)內(nèi)成功經(jīng)驗(yàn)難以復(fù)制

由于Temu與拼多多的發(fā)展環(huán)境存在很大不同，Temu很難通過(guò)復(fù)制拼多多在國(guó)內(nèi)成功的經(jīng)驗(yàn)解決其面臨的諸多問(wèn)題。

在質(zhì)量方面，拼多多以農(nóng)產(chǎn)品起家，通過(guò)“百億農(nóng)研”對(duì)農(nóng)產(chǎn)帶商家進(jìn)行補(bǔ)貼與技術(shù)上的幫助，推動(dòng)產(chǎn)品上游優(yōu)質(zhì)供給。但Temu的上游供給來(lái)自于全球各地，品類(lèi)也更加多樣，難以通過(guò)扶持上游來(lái)提高質(zhì)量。

在物流方面，拼多多和Temu都沒(méi)有自己的物流，但國(guó)內(nèi)物流網(wǎng)絡(luò)發(fā)達(dá)，拼多多可以依靠其他快遞公司進(jìn)行商品運(yùn)輸；而海外物流發(fā)展較差，快遞損壞、丟失等問(wèn)題發(fā)生概率大且難有回音，Temu依靠海外普通物流自然難以與擁有一條龍物流服務(wù)的亞馬遜相競(jìng)爭(zhēng)。對(duì)于現(xiàn)在的Temu來(lái)說(shuō)，如果想要和京東一樣自建物流也相當(dāng)困難，不僅要求時(shí)間還要求大量的資金投入。

在營(yíng)銷(xiāo)方面，，Temu在失去微信的加持后無(wú)法獲得低成本的流量裂變。拼多多飽受爭(zhēng)議的“砍一刀”也難以運(yùn)用在Temu上。獲客成本低、速度快的拼團(tuán)模式與“砍一刀”由于海外用戶(hù)對(duì)隱私的重視而難以推廣，且引起了海外監(jiān)管層的注意。雖然目前Temu通過(guò)Facebook，Tiktok，Ins等內(nèi)容型引流方式獲客成效較好，但在日益激烈的競(jìng)爭(zhēng)中其獲客成本在逐漸提升。

寫(xiě)在最后

目前，拼多多國(guó)內(nèi)發(fā)展態(tài)勢(shì)良好，百億專(zhuān)項(xiàng)的不斷推出有望擴(kuò)大其用戶(hù)群體，支撐其進(jìn)一步發(fā)展。拼多多期望海外業(yè)務(wù)能夠成為新的增長(zhǎng)支柱，但在需求側(cè)、供給側(cè)以及政府監(jiān)管方面問(wèn)題頻現(xiàn)，國(guó)內(nèi)成功經(jīng)驗(yàn)難以復(fù)制的情況下，Temu能否長(zhǎng)期占有一席之地尚未可知。

關(guān)鍵詞：