當前訊息：短線買什么？

??11月24日，A股表現平淡。國常會提出適時運用降準工具，降準預期在早盤帶出一點火花，到中午則已基本熄滅。降準這勢必讓銀行的資金更加充裕，現階段國內的利率由報價利率LPR決定，所以降準其實就是降息。預期12月將降準25-50個基點，預期會讓LPR下降0-5個基點左右，以上都是個人的預判，僅供參考。值得關注，實際上今年6月份也提到過“適時降準”。

降準是重要的貨幣寬松政策，但現階段市場似乎對降準表現較為冷淡？原因很復雜。

現階段大型金融機構存款準備金11.25%，中小金融機構存款準備金8.25%。國外歐美銀行的法定存款準備金基本在3%以下，平均2%左右。目測似乎我國法定存款準備金有很大的下降空間。但事實并非如此，存款準備金包括法定存款準備金和超額存款準備金，其中超額存款準備金是銀行自愿的部分。歐美總準備金率大約在10%-12%，日本更高一點。從這個層面看，當前我國法定存款準備金下調空間還有，但未來可下降的空間總體有限。雖然降準讓銀行可動用資金變多，但銀行因為各種限制，比如巴塞爾協議對資本的要求，不會過度擴大信貸規模。

(資料圖片僅供參考)

那么降準沒效果嗎？非也，降準最大的作用是降低銀行利率成本。打個比方，銀行沒有降準就要通過MLF等工具向央行借錢，用降準代替MLF，那么利息費用就省下來了，銀行息差擴大。銀行資金成本降低，就更愿意加大信貸投放力度，從而傳導到實體經濟。

綜上，未來繼續降準的空間不會太大，貨幣政策也不會出現大幅度放水，我們實際上也不知道這個適時是什么時候。所以今天資本市場的表現中規中矩，沒有因為降準預期而上漲。

但話又說回來，我對中國資本市場依然充滿信心。貨幣政策和財政政策都是資源再分配，是財富的此消彼長，然真正支撐中國資本市場的不是資源再分配，而是財富創造。簡單說，就是上市公司盈利能力，中國經濟有韌性，中國企業有能力，諸如世界杯的小商品中國占了7成。作為制造業立國的中國，當前制造業正從規模向質量轉變，正從低端向高端轉變。這些轉變對于投資人來說，就是未來10-20年的投資機遇。

回到A股，近期A股熱點不多，我總結短期市場的幾個關注點，僅供參考：

其一、出口型體外診斷試劑企業。主要觸發因素是美國再次延長中國防疫醫療產品301關稅豁免期，這也是九安醫療今天漲停的主要因素，全球對中國防疫醫療產品的需求依然旺盛。

其二、生物疫苗企業。冬季相關生物疫苗針劑需求將有所提升，尤其是流感疫苗。

其三、電源設備、電力設備、儲能設備。受益于電網建設投資有可能進一步放量。這里尤其值得關注的是電池，不管是汽車動力電池還是光伏電池，不管是鋰電池還是鈉離子電池。特高壓、虛擬電廠、能源管理等也是重點關注方向。

其四、工業互聯網和工業機器人。制造強國主基調已經確定，這里工業機器人主要是提高生產的智能化水平，核心依然是控制系統、減速器和伺服電機。工業互聯網組建成本較高，系統復雜，但當前智造逐漸取代制造，很多模式在改變，工業互聯網應用也將從大企業轉向中小企業普及，市場前景廣闊。

其五、世界杯概念股。提到過預制菜，世界杯也可能帶動酒類銷售。除此之外，A股還有個彩票概念，但都是一些邊邊角角的概念股，比如博鴻股份，印彩票的，這印是物理意義上的。

第六、中藥。這點最近可見度比較高。就不深入了。

綜上，今天中字頭基本啞火，賽道股熱情復燃。所謂賽道股，其實就是熱門行業。在投資上，個股最重要，行業次之，宏觀居于末席。當然，最佳的投資擇時點是個股、行業、宏觀面都在同個方向上，但這種擇時時點可遇不可求。

呂長順（凱恩斯） 證書編號：A0150619070003?！疽陨蟽热輧H代表個人觀點，不構成買賣依據，股市有風險，投資需謹慎】????

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