從市場(chǎng)挑戰(zhàn)與機(jī)遇說(shuō)起，深入挖掘水務(wù)行業(yè)最具投資價(jià)值標(biāo)的

作為基礎(chǔ)設(shè)施領(lǐng)域的典型代表，水務(wù)是低風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)構(gòu)以及長(zhǎng)期穩(wěn)健型投資者樂(lè)于配置的行業(yè)，但由于美國(guó)加息、俄烏局勢(shì)等多重因素的影響，今年大市持續(xù)低迷，從而導(dǎo)致水務(wù)板塊出現(xiàn)了明顯回撤。

不過(guò)，成熟的投資者應(yīng)該能感覺(jué)到，布局水務(wù)行業(yè)獲取超額收益的機(jī)會(huì)正在來(lái)臨。但在此之前，弄清水務(wù)行業(yè)未來(lái)的發(fā)展趨勢(shì)以及篩選能在該趨勢(shì)中能脫穎而出的標(biāo)的尤為關(guān)鍵。

【資料圖】

三大挑戰(zhàn)考驗(yàn)水務(wù)企業(yè)發(fā)展

改革開(kāi)放以來(lái)，我國(guó)的經(jīng)濟(jì)持續(xù)快速發(fā)展，城市供水基礎(chǔ)設(shè)施投資不足及其對(duì)經(jīng)濟(jì)和社會(huì)發(fā)展的制約作用逐漸顯現(xiàn)，為解決這一問(wèn)題，中央及各地方政府高度重視供水問(wèn)題，將供水設(shè)施建設(shè)作為城市基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)的重點(diǎn)，使中國(guó)城市供水能力快速增加，中國(guó)水務(wù)行業(yè)便從城市供水中逐步發(fā)展壯大。

時(shí)至今日，傳統(tǒng)城市供水業(yè)務(wù)經(jīng)歷了改革擴(kuò)張期后已進(jìn)入了平穩(wěn)成熟階段，再疊加新時(shí)代下對(duì)水務(wù)行業(yè)的發(fā)展有了更高要求，因此當(dāng)前的水務(wù)行業(yè)處于挑戰(zhàn)與機(jī)遇并存的關(guān)鍵時(shí)間節(jié)點(diǎn)。

從挑戰(zhàn)層面看，可以參考畢馬威的李煒在2022(第七屆)供水高峰論壇上的發(fā)言，主要體現(xiàn)在了以下幾個(gè)方面：

其一是多類(lèi)主體參與，市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)越加劇烈。

據(jù)國(guó)家統(tǒng)計(jì)年簽數(shù)據(jù)顯示，至2020年時(shí)，我國(guó)“水的生產(chǎn)和供應(yīng)業(yè)”的規(guī)模以上企業(yè)及國(guó)有企業(yè)的單位數(shù)量分別為2755家、1650家，較2016年時(shí)分別增長(zhǎng)了57%、59%。

僅四年時(shí)間，行業(yè)玩家便增長(zhǎng)超一半，且市場(chǎng)參與主體更加多元化，既包括地方水司、跨界央企，又包括跨區(qū)域水務(wù)企業(yè)、跨國(guó)水務(wù)公司以及民營(yíng)企業(yè)等。各類(lèi)企業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)與短板則各有不同，以地方水司為例，雖然在政府關(guān)系、區(qū)域壟斷性及供水需求剛需等方面有優(yōu)勢(shì)，但國(guó)企受傳統(tǒng)機(jī)制影響，整體收益水平偏低，且市場(chǎng)化程度低，“走出去”的動(dòng)力和能力不足。

其二，供水普及率處于較高水平，供水市場(chǎng)增量有限。

據(jù)住建部數(shù)據(jù)顯示，至2020年時(shí)，城市供水普及率已升至99%，接近飽和，其次是縣城，普及率達(dá)到96.7%，建制鎮(zhèn)則為89.1%，仍有進(jìn)一步提升的空間。

因此，供水業(yè)務(wù)未來(lái)的新增量大都來(lái)自于向縣城及建制鎮(zhèn)延伸的城鄉(xiāng)一體化發(fā)展。

其三，行業(yè)運(yùn)營(yíng)要求趨嚴(yán)，特許經(jīng)營(yíng)制度走向規(guī)范，獲取項(xiàng)目難度增加。

新的監(jiān)管標(biāo)準(zhǔn)和激勵(lì)措施，將客戶(hù)滿(mǎn)意度和客戶(hù)服務(wù)質(zhì)量提高到與運(yùn)營(yíng)效率和資本項(xiàng)目的有效性相同的重要程度，這是營(yíng)商環(huán)境得到進(jìn)一步優(yōu)化的重要體現(xiàn)。比如上海水務(wù)局2019年1月發(fā)布的《關(guān)于進(jìn)一步優(yōu)化營(yíng)商環(huán)境深化供排水接入改革的意見(jiàn)》指出，為努力打造營(yíng)商環(huán)境新高地，提高效率、減少時(shí)限、提升服務(wù)，用戶(hù)申請(qǐng)供排水接入，供排水部門(mén)辦理接入時(shí)間最長(zhǎng)不超過(guò)9個(gè)工作日。行業(yè)的規(guī)范化運(yùn)營(yíng)將促進(jìn)產(chǎn)業(yè)的健康發(fā)展，且對(duì)項(xiàng)目要求的高標(biāo)準(zhǔn)有利于篩選出市場(chǎng)中的優(yōu)秀服務(wù)商。

綜上來(lái)看，基于市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)的加劇以及供水市場(chǎng)增量的有限，供水企業(yè)為實(shí)現(xiàn)持續(xù)的內(nèi)生增長(zhǎng)必須有兩大基礎(chǔ)能力，其一是跨區(qū)域發(fā)展能力，通過(guò)打破區(qū)域的限制，實(shí)現(xiàn)市場(chǎng)的跨區(qū)域覆蓋，從而提升自己在全國(guó)的市場(chǎng)份額。

其二是一體化、多元化的經(jīng)營(yíng)能力。一體化方面主要包括城鄉(xiāng)供水一體化以及產(chǎn)業(yè)一體化;其中，城鄉(xiāng)供水一體化指的是推動(dòng)城市供水公共服務(wù)向縣城、建制鎮(zhèn)、鄉(xiāng)等延伸，這將在區(qū)域維度為水務(wù)企業(yè)帶來(lái)新增量。產(chǎn)業(yè)一體化指的是基于水務(wù)行業(yè)向產(chǎn)業(yè)鏈的上下游做業(yè)務(wù)布局，以供水業(yè)務(wù)為基礎(chǔ)發(fā)揮協(xié)同效應(yīng)打造新增長(zhǎng)點(diǎn)，從而實(shí)現(xiàn)公司供排水一體化和水產(chǎn)業(yè)價(jià)值鏈的延伸。

五大機(jī)遇孕育水務(wù)市場(chǎng)新機(jī)會(huì)

雖然水務(wù)行業(yè)在經(jīng)過(guò)幾十年的發(fā)展后于當(dāng)前階段面臨著不小挑戰(zhàn)，但作為支撐我國(guó)經(jīng)濟(jì)社會(huì)發(fā)展、保障居民生產(chǎn)生活的基礎(chǔ)性產(chǎn)業(yè)，水務(wù)行業(yè)仍大有可為，且隨著時(shí)代的發(fā)展以及居民需求的變化，行業(yè)中不斷孕育新機(jī)會(huì)，市場(chǎng)機(jī)遇隨之而來(lái)。

首先，水價(jià)市場(chǎng)化的加速推進(jìn)為供水市場(chǎng)注入新活力，可提升供水企業(yè)的盈利能力。

智通財(cái)經(jīng)APP了解到，2021年10月1日起，《城鎮(zhèn)供水價(jià)格管理辦法》和《城鎮(zhèn)供水定價(jià)成本監(jiān)管辦法》正式施行，這是供水價(jià)格管理辦法自1998年以來(lái)的首次更新，對(duì)整個(gè)行業(yè)意義重大。

在新的政策中，水價(jià)維持“準(zhǔn)許成本加合理收益”，這意味著水務(wù)資產(chǎn)三年調(diào)價(jià)周期的明確回報(bào)得到確定性增強(qiáng)，優(yōu)秀運(yùn)營(yíng)商有望從中獲得超額收益。且據(jù)業(yè)內(nèi)人士預(yù)計(jì)，中國(guó)水務(wù)行業(yè)在2020年的市場(chǎng)化比例僅有20%，仍存在明顯的提升空間，市場(chǎng)化的推進(jìn)將會(huì)激發(fā)整個(gè)供水行業(yè)的活力，逐漸形成“優(yōu)者上，劣者汰”的新趨勢(shì)。

其次，水務(wù)市場(chǎng)化程度進(jìn)一步加深，有利于區(qū)域拓展。

無(wú)論是水價(jià)市場(chǎng)化，亦或是行業(yè)運(yùn)營(yíng)要求趨嚴(yán)，以及特許經(jīng)營(yíng)權(quán)的規(guī)范，均向整個(gè)水務(wù)市場(chǎng)釋放出了強(qiáng)烈信號(hào)，即行業(yè)市場(chǎng)化程度獲全方位推進(jìn)，這有利于篩選出優(yōu)質(zhì)的供水服務(wù)商，為供水企業(yè)的跨區(qū)域運(yùn)營(yíng)打開(kāi)了成長(zhǎng)空間，市場(chǎng)化的推進(jìn)必將使行業(yè)集中度向頭部水務(wù)企業(yè)集中。

此外，地方政府鼓勵(lì)水務(wù)發(fā)展一體化，為水務(wù)企業(yè)的全產(chǎn)業(yè)鏈經(jīng)營(yíng)提供契機(jī)。

在城鄉(xiāng)供水一體化方面，各地方政府已陸續(xù)發(fā)文鼓勵(lì)建設(shè)，比如今年9月時(shí)云南省發(fā)布了《推進(jìn)城鄉(xiāng)供水一體化三年行動(dòng)方案》，明確提出2022年底前以縣域?yàn)榛締卧鋵?shí)城鄉(xiāng)供水一體化實(shí)施主體和供水運(yùn)營(yíng)企業(yè)，完成城鄉(xiāng)供水一體化規(guī)劃編制，啟動(dòng)一批項(xiàng)目建設(shè)。預(yù)計(jì)至2024年底前基本建成城鄉(xiāng)供水“一縣一張網(wǎng)”，城鄉(xiāng)一體化已成為供水環(huán)節(jié)的新增量。

在水務(wù)一體化方面，為激發(fā)市場(chǎng)活力打造系統(tǒng)治水新格局，多個(gè)地方政府發(fā)文鼓勵(lì)水務(wù)一體化改革。比如成都于2021年提出了實(shí)現(xiàn)“源、網(wǎng)、廠(chǎng)、河”的一體化系統(tǒng)治理，以及供水、排水、凈水、治水的一體化閉環(huán)處理，這為水務(wù)企業(yè)的全產(chǎn)業(yè)鏈布局打開(kāi)了成長(zhǎng)空間。

且從產(chǎn)業(yè)鏈的角度來(lái)看，除供水環(huán)節(jié)外，其他各環(huán)節(jié)仍有較大的成長(zhǎng)空間，比如污水處理市場(chǎng)。我國(guó)城市污水處理與供水相比起步較晚、發(fā)展較慢，目前仍相對(duì)滯后，與城市供水能力尚不匹配，城市污水處理率仍較低，因此中國(guó)仍需大力發(fā)展污水處理行業(yè)。

不止于此，近期頒布的一系列政策亦對(duì)水務(wù)行業(yè)的發(fā)展起促進(jìn)作用。

11月7日，國(guó)家發(fā)改委發(fā)布《國(guó)家發(fā)展改革委關(guān)于進(jìn)一步完善政策環(huán)境加大力度支持民間投資發(fā)展的意見(jiàn)》，其中提到支持多種方式的民間資本參與包括水利項(xiàng)目在內(nèi)的102項(xiàng)重大工程的建設(shè);要求加快民間投資項(xiàng)目的前期工作，加強(qiáng)用水等要素保障，促進(jìn)項(xiàng)目落地實(shí)施;對(duì)于已確定的交通、水利等項(xiàng)目要加快推進(jìn)，在招投標(biāo)中對(duì)民間投資一視同仁。

11月8日，民營(yíng)企業(yè)融資再出利好政策。為落實(shí)穩(wěn)經(jīng)濟(jì)一攬子政策措施，堅(jiān)持“兩個(gè)毫不動(dòng)搖”，支持民營(yíng)企業(yè)健康發(fā)展，交易商協(xié)會(huì)繼續(xù)推進(jìn)并擴(kuò)大民營(yíng)企業(yè)債券融資支持工具，預(yù)計(jì)可支持約2500億元民營(yíng)企業(yè)債券融資，后續(xù)可視情況進(jìn)一步擴(kuò)容。政策對(duì)民營(yíng)企業(yè)融資的支持，將促進(jìn)水務(wù)行業(yè)的發(fā)展主體更趨多元，有利于行業(yè)的健康、快速發(fā)展。

同時(shí)，水務(wù)需求的多元化催生了包括直飲水、再生水等在內(nèi)的新業(yè)務(wù)機(jī)會(huì)。

由于用水安全以及消費(fèi)升級(jí)等多重因素的影響，直飲水已在國(guó)內(nèi)迎來(lái)了加速發(fā)展。目前，內(nèi)蒙古包頭是國(guó)內(nèi)唯一實(shí)現(xiàn)城市直飲水設(shè)施全覆蓋的城市，其他地區(qū)正迅速跟進(jìn)，比如深圳計(jì)劃在2025年實(shí)現(xiàn)全城自來(lái)水可直飲，上海提出至2035年全市供水水質(zhì)滿(mǎn)足直飲需求，湖南省2021年提出各地要分類(lèi)推進(jìn)二次供水和直飲水建設(shè)。

東吳環(huán)保預(yù)計(jì)，至2035年時(shí)，我國(guó)直飲水市場(chǎng)空間有望達(dá)到4059億元，2021年至2035年直飲水行業(yè)的市場(chǎng)復(fù)合增速高達(dá)20%。直飲水市場(chǎng)，已成為供水企業(yè)的兵家必爭(zhēng)之地。

由多個(gè)維度篩選出的優(yōu)質(zhì)水務(wù)標(biāo)的

通過(guò)對(duì)水務(wù)行業(yè)所面臨挑戰(zhàn)和機(jī)遇的梳理，可歸納總結(jié)出哪類(lèi)水務(wù)企業(yè)能在未來(lái)實(shí)現(xiàn)可持續(xù)的穩(wěn)健發(fā)展從而為股東帶來(lái)豐厚回報(bào)，智通財(cái)經(jīng)APP認(rèn)為，該類(lèi)企業(yè)當(dāng)前的業(yè)務(wù)發(fā)展或戰(zhàn)略布局應(yīng)符合以下幾個(gè)維度： 已展現(xiàn)出較強(qiáng)的跨區(qū)域經(jīng)營(yíng)能力、供水業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)城鄉(xiāng)一體化發(fā)展、根據(jù)市場(chǎng)新需求打造了清晰的新增長(zhǎng)點(diǎn)、基于產(chǎn)業(yè)鏈協(xié)同的多元化經(jīng)營(yíng)。

從投資角度出發(fā)，以上述幾個(gè)維度對(duì)上市水務(wù)企業(yè)進(jìn)行篩選，滿(mǎn)足基本面優(yōu)質(zhì)，且賠率較高、易獲得超額收益的標(biāo)的是中國(guó)水務(wù)(00855)。

作為國(guó)內(nèi)領(lǐng)先的市場(chǎng)化跨區(qū)域供水運(yùn)營(yíng)商，中國(guó)水務(wù)秉承“以人為本、達(dá)善社會(huì)”的經(jīng)營(yíng)理念，朝著成為原水、自來(lái)水、直飲水、污水處理、排水、水環(huán)境治理、智慧水務(wù)及相關(guān)服務(wù)最佳綜合運(yùn)營(yíng)者的目標(biāo)而積極努力。

其中，供水業(yè)務(wù)是中國(guó)水務(wù)的核心，公司有近20年的混改經(jīng)驗(yàn)和先發(fā)優(yōu)勢(shì)，跨區(qū)域發(fā)展能力優(yōu)異，具有地方水司不具備的高效市場(chǎng)化運(yùn)作能力和資本市場(chǎng)上的投融資能力。在業(yè)務(wù)增量上，憑借著推廣城鄉(xiāng)供水一體化，中國(guó)水務(wù)擁有持續(xù)成長(zhǎng)的動(dòng)力和空間。且公司業(yè)務(wù)重心戰(zhàn)略定位于高回報(bào)率和現(xiàn)金流穩(wěn)健的供水環(huán)節(jié)，以可持續(xù)的發(fā)展模式迅速擴(kuò)大供水業(yè)務(wù)的市場(chǎng)份額。

數(shù)據(jù)顯示，截至2022財(cái)年(截至3月31日止12個(gè)月)，中國(guó)水務(wù)的業(yè)務(wù)已覆蓋多個(gè)省份的超70多個(gè)城市，跨區(qū)域經(jīng)營(yíng)能力顯著，已接駁用戶(hù)超740萬(wàn)，水管長(zhǎng)超15.8萬(wàn)公里，覆蓋服務(wù)人口超過(guò)3000萬(wàn)。

從供水量來(lái)看，中國(guó)水務(wù)2021財(cái)年的售水量達(dá)11.85億噸，在主要同類(lèi)上市企業(yè)中排名第一位。且據(jù)東吳證券研報(bào)顯示，中國(guó)水務(wù)運(yùn)營(yíng)+在建產(chǎn)能規(guī)模為1093萬(wàn)噸/日，供水總設(shè)計(jì)規(guī)模達(dá)1494萬(wàn)噸/日，總設(shè)計(jì)產(chǎn)能全國(guó)第一，從產(chǎn)能規(guī)模與產(chǎn)能覆蓋區(qū)域兩個(gè)維度來(lái)看，中國(guó)水務(wù)供水龍頭的地位顯著。

正是得益于在供水環(huán)節(jié)的快速擴(kuò)張，中國(guó)水務(wù)2018至2022財(cái)年的收入、凈利潤(rùn)復(fù)合增速分別為14.35%、14%，實(shí)現(xiàn)了持續(xù)的兩位數(shù)穩(wěn)健增長(zhǎng)。

在城市供水業(yè)務(wù)持續(xù)壯大之際，中國(guó)水務(wù)順應(yīng)市場(chǎng)需求于2015年開(kāi)始管道直飲水業(yè)務(wù)的探索，在四年的積累沉淀后，于2019年全面啟動(dòng)管道直飲水業(yè)務(wù)。緊抓直飲水行業(yè)機(jī)遇的中國(guó)水務(wù)，又成為了行業(yè)的先行者和領(lǐng)頭羊。

得益于城市供水與管道直飲水業(yè)務(wù)在管道網(wǎng)絡(luò)、團(tuán)隊(duì)、品牌、服務(wù)等多個(gè)方面的協(xié)同作用，中國(guó)水務(wù)實(shí)現(xiàn)了直飲水業(yè)務(wù)的快速拓展。目前，中國(guó)水務(wù)已在21個(gè)省100多個(gè)縣市投資建設(shè)管道直飲水項(xiàng)目，服務(wù)人數(shù)約300萬(wàn)人，已運(yùn)營(yíng)及在建直飲水項(xiàng)目超過(guò)2000個(gè)。

2022財(cái)年時(shí)，中國(guó)水務(wù)將直飲水板塊首次單列，該業(yè)務(wù)錄得收入6.9億港元，同比大增394%，直飲水業(yè)務(wù)已成為公司新增長(zhǎng)曲線(xiàn)。僅憑直飲水項(xiàng)目，中國(guó)水務(wù)便也有望孵化再造一個(gè)“中國(guó)水務(wù)”。

而在全面加速直飲水業(yè)務(wù)發(fā)展后，中國(guó)水務(wù)在城市供水、原水、污水處理的全產(chǎn)業(yè)鏈布局越加完善，公司對(duì)產(chǎn)業(yè)鏈的各個(gè)環(huán)節(jié)和價(jià)值鏈的垂直整合，使公司升級(jí)成為了全產(chǎn)業(yè)鏈的一體化水務(wù)運(yùn)營(yíng)商。2022財(cái)年時(shí)，中國(guó)水務(wù)來(lái)自供水、環(huán)保業(yè)務(wù)的收入占比分別為82.6%、11.6%，符合多元化經(jīng)營(yíng)發(fā)展思路。

目前，中國(guó)水務(wù)已在環(huán)保業(yè)務(wù)方面積累了相當(dāng)?shù)募夹g(shù)儲(chǔ)備、市場(chǎng)推廣經(jīng)驗(yàn)和標(biāo)桿項(xiàng)目，若未來(lái)我國(guó)環(huán)保行業(yè)的經(jīng)濟(jì)效益進(jìn)一步打開(kāi)，項(xiàng)目回報(bào)率上升，中國(guó)水務(wù)則可依托供水業(yè)務(wù)的客戶(hù)資源及當(dāng)?shù)胤?wù)能力迅速將環(huán)保業(yè)務(wù)擴(kuò)大。

此外，中國(guó)水務(wù)已逐漸從水價(jià)市場(chǎng)化中受益。智通財(cái)經(jīng)APP了解到，2022財(cái)年中，中國(guó)水務(wù)有10個(gè)項(xiàng)目實(shí)現(xiàn)調(diào)價(jià)，這是歷年來(lái)最高的水平，隨著市場(chǎng)化調(diào)價(jià)的進(jìn)一步打開(kāi)，中國(guó)水務(wù)的盈利能力有望逐漸改善。

從11月3日的融資協(xié)議公告也能看出中國(guó)水務(wù)的品質(zhì)獲市場(chǎng)認(rèn)可。與前兩年相比，當(dāng)前的融資難度有所上升，對(duì)融資企業(yè)的質(zhì)地有了更高要求，但就在這樣的環(huán)境下，中國(guó)水務(wù)與主要牽頭安排人、賬薄管理人中信銀行、東亞銀行和交通銀行簽署了最高5億美元的五年期銀團(tuán)貸款融資計(jì)劃，其中2.5億美元包銷(xiāo)，另外2.5億美元為綠鞋增額。

此次融資協(xié)議的簽署反映了中國(guó)水務(wù)在銀團(tuán)貸款市場(chǎng)的強(qiáng)大集資能力，公司表示，所貸款金額將主動(dòng)用于提前償還2023年以及部分2024年到期的美元債，提前實(shí)現(xiàn)長(zhǎng)債對(duì)短債的替換，這可進(jìn)一步優(yōu)化公司的資產(chǎn)結(jié)構(gòu)，提升資金的流動(dòng)效率。

長(zhǎng)短債的替換是行業(yè)中的常規(guī)操作，且目前人民幣貶值，再融資可避免相關(guān)的匯兌損失，這對(duì)于中國(guó)水務(wù)的利潤(rùn)表有一定提振作用。更為關(guān)鍵的是，此次融資后，中國(guó)水務(wù)有更充足的現(xiàn)金流推進(jìn)各項(xiàng)業(yè)務(wù)的開(kāi)展，這整體提升了公司發(fā)展的確定性和安全性，公司成長(zhǎng)速度也有望進(jìn)一步加快，并逐漸在財(cái)報(bào)中得以體現(xiàn)。

綜上來(lái)看，中國(guó)水務(wù)戰(zhàn)略性聚焦供水業(yè)務(wù)，以?xún)?yōu)越的跨區(qū)域能力抓住城鄉(xiāng)一體化的發(fā)展趨勢(shì)，實(shí)現(xiàn)了供水業(yè)務(wù)的持續(xù)穩(wěn)健增長(zhǎng)，同時(shí)公司打造了直飲水業(yè)務(wù)為新增長(zhǎng)點(diǎn)，并逐漸將業(yè)務(wù)向全產(chǎn)業(yè)鏈的一體化水務(wù)運(yùn)營(yíng)商擴(kuò)張。

基于城鄉(xiāng)一體化的供水業(yè)務(wù)以及水價(jià)的市場(chǎng)化有望保障公司業(yè)績(jī)的穩(wěn)步增長(zhǎng)，直飲水業(yè)務(wù)貢獻(xiàn)全新增量則有望使公司業(yè)績(jī)更具彈性，而向產(chǎn)業(yè)鏈的一體化布局則是著眼于未來(lái)的前瞻性布局，這使中國(guó)水務(wù)的基本面具有較高的確定性。

香港經(jīng)濟(jì)日?qǐng)?bào)對(duì)于中國(guó)水務(wù)的發(fā)展亦是的高度認(rèn)可。基于中國(guó)水務(wù)積極發(fā)展優(yōu)質(zhì)的自來(lái)水和管道直飲水服務(wù)，滿(mǎn)足城市高質(zhì)量發(fā)展，以及多管齊下實(shí)踐“雙碳”目標(biāo)等履行企業(yè)公民責(zé)任所做出的努力，香港經(jīng)濟(jì)日?qǐng)?bào)于11月8日向中國(guó)水務(wù)頒發(fā)了2021-2022年度杰出ESG企業(yè)獎(jiǎng)項(xiàng)。該獎(jiǎng)亦是中國(guó)水務(wù)在綠色發(fā)展方面軟實(shí)力的體現(xiàn)。

而從估值來(lái)看，中國(guó)水務(wù)價(jià)值明顯被低估。截至11月3日時(shí)，中國(guó)水務(wù)的PE(TTM)為5.1倍，已處于過(guò)去5年來(lái)的最低水平，而過(guò)去5年的中位PE為7.2倍，當(dāng)前靜態(tài)估值已較中位值下跌近30%。從PB來(lái)看，目前的估值僅有0.74倍，而過(guò)去5年的PB中位值為1.2倍，有超50%的上升空間。

數(shù)個(gè)券商亦發(fā)布研報(bào)看好中國(guó)水務(wù)的未來(lái)發(fā)展，進(jìn)入下半年以來(lái)，已有中泰國(guó)際、國(guó)泰君安(香港)、第一上海證券給予了中國(guó)水務(wù)“買(mǎi)入”評(píng)級(jí)，目標(biāo)價(jià)分別為12港元、11.5港元、10.7港元，而目前中國(guó)水務(wù)股價(jià)不足6港元。

顯然，由于受到大市持續(xù)低迷的影響，中國(guó)水務(wù)當(dāng)前的市值已明顯低于公司的內(nèi)在價(jià)值，從長(zhǎng)期維度看，當(dāng)下或許便是布局中國(guó)水務(wù)獲取超額收益的好時(shí)機(jī)。

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關(guān)鍵詞： 最具投資價(jià)值