本文部分內(nèi)容綜合自Stansberry貝瑞研究、聰明投資者、華爾街日?qǐng)?bào)

9月26日，道指追隨標(biāo)普500跌入熊市，較年初高點(diǎn)跌去20.4%。自此，美股三大指數(shù)全部墜入熊市區(qū)間。

(相關(guān)資料圖)

其中，標(biāo)普500指數(shù)在6月份確認(rèn)進(jìn)入熊市，較1月4日創(chuàng)下的紀(jì)錄高點(diǎn)下跌逾23%。

注：華爾街并沒(méi)有關(guān)于熊市的官方定義，但市場(chǎng)多數(shù)投資者具體地將熊市定義為一只股票或指數(shù)從上一個(gè)峰值下跌至少20%，而這一峰值則被定義熊市的開(kāi)始，而只有在下跌至少20%之后才會(huì)被事后確認(rèn)熊市發(fā)生。

今年以來(lái)，全球資產(chǎn)泥沙俱下，投資者幾乎逃無(wú)可逃。

不過(guò)，熊市并不是世界末日，在股票市場(chǎng)的運(yùn)作中，漲漲跌跌只是常態(tài)。自1945 年以來(lái)，S&P500 經(jīng)歷了 14 次的熊市，也就是平均每 5.4 年就會(huì)遇到一次大跌。因此，雖然短期內(nèi)賬戶難免蒙受損失，但也不必從此就對(duì)投資敬而遠(yuǎn)之。

如何才能保持良好心態(tài)，看淡股市一瀉千里？才能利用熊市把劣勢(shì)變優(yōu)勢(shì)？怎樣避免失誤？以下有一些熊市生存守則，與牛友共饗！

1、遠(yuǎn)離日內(nèi)交易

貝瑞研究認(rèn)為，熊市逼近之時(shí)，下下策就是選擇日內(nèi)交易。

日內(nèi)交易，即通過(guò)在短時(shí)間內(nèi)買進(jìn)再賣出股票，從價(jià)格波動(dòng)中賺取利潤(rùn)。這個(gè)短時(shí)間指的可能是一天，一小時(shí)，最快甚至幾分鐘。

但這樣其實(shí)更容易陷入連敗魔咒，如果你過(guò)去沒(méi)有這方面的經(jīng)驗(yàn)，熊市絕對(duì)不是練手的好時(shí)機(jī)。根據(jù)Tradeciety.com的數(shù)據(jù)，約有80%~90%日內(nèi)交易的新手在第一年都失敗了。更糟的是，約有80%的日內(nèi)交易員都撐不過(guò)頭兩年。

因?yàn)樾率秩諆?nèi)交易很容易情緒化，而情緒化只會(huì)給交易拖后腿。

2、擺脫情緒的擾亂，把眼光放長(zhǎng)遠(yuǎn)

投資大師們的精神狀態(tài)有個(gè)與眾不同之處：他們可以擺脫情緒的控制。不管市場(chǎng)中發(fā)生了什么，他們的情緒都極少受到影響。當(dāng)然，他們或許會(huì)快樂(lè)或悲傷，惱怒或激動(dòng)，但他們有能力迅速將這些情緒拋在一邊，讓大腦清醒起來(lái)。

如果你被個(gè)人情緒左右了，那么你在風(fēng)險(xiǎn)面前是極為脆弱的。被情緒征服的投資者（即便從道理上講，他完全知道事情出錯(cuò)時(shí)應(yīng)該去做些什么）常常畏首畏腳，無(wú)休止地苦思應(yīng)該怎么做，為了緩解壓力，他們往往以撤退（通常以賠本價(jià)）收?qǐng)觥?/p>

彼得林奇認(rèn)為，在不斷波動(dòng)的股市中，人們很容易驚慌失措。不要因恐慌而全部賤價(jià)拋出。如果你在股市暴跌中絕望地賣出股票，那么你的賣出價(jià)格往往會(huì)非常之低。

巴菲特也認(rèn)為，投資需要把眼光放長(zhǎng)遠(yuǎn)一點(diǎn)，半年甚至一年的變動(dòng)都不用過(guò)度地去擔(dān)心。投資表現(xiàn)的評(píng)判必須是一段時(shí)間內(nèi)的結(jié)果總結(jié)，其中必定會(huì)包含漲上期和下跌期。巴菲特憑借他的投資方法實(shí)現(xiàn)了必要的情緒分離。他關(guān)注的是企業(yè)質(zhì)量，唯一擔(dān)心的是他的那些投資是否一直符合他的標(biāo)準(zhǔn)。

而且你要時(shí)刻記住，熊市總有結(jié)束的那天。富國(guó)銀行分析師研究了二戰(zhàn)以來(lái)標(biāo)普500指數(shù)以往的11次熊市，他們發(fā)現(xiàn)平均持續(xù)時(shí)間為16個(gè)月，一般不會(huì)超過(guò)18個(gè)月。

熊市其實(shí)是在提醒大家心急吃不了熱豆腐，耐心等待觸底反彈才能笑到最后。事實(shí)證明，這樣做的人都分別在2009年和2020年獲得了豐厚的回報(bào)，不難判斷，遵守這一游戲規(guī)則的人也定會(huì)在下一輪熊市中大有作為。

3、降低風(fēng)險(xiǎn)，不要迷戀?

降低風(fēng)險(xiǎn)是巴菲特整個(gè)投資策略的核心。像所有投資大師一樣，巴菲特只會(huì)投資于他了解的領(lǐng)域，也就是他具備有意識(shí)和無(wú)意識(shí)能力的領(lǐng)域。

另外，他只會(huì)投資于他認(rèn)為價(jià)格遠(yuǎn)低于實(shí)際價(jià)值的企業(yè)。他把這稱做他的「安全余地」。

經(jīng)歷27次牛市和26次熊市的長(zhǎng)壽投資大師紐伯格曾表示，多元化是他的常勝公式中重要組成部分。

多元化，一方面使用對(duì)沖手段，讓人有更多耐心去堅(jiān)持那些被低估的股票上漲，減少籠罩市場(chǎng)的心理恐懼。另一方面，當(dāng)然就是分散投資。

曾經(jīng)有人把所有資金都投入紐約中央鐵路和賓州鐵路，結(jié)果這兩個(gè)都破產(chǎn)了。其實(shí)，這并不是集中投資的錯(cuò)，究其原因還是投資人在選股上的失誤。就像巴菲特說(shuō)的，你把所有的雞蛋放入一個(gè)籃子里，那你就得選擇一個(gè)堅(jiān)實(shí)的籃子，并且好生看護(hù)它。

紐伯格提醒投資者，不要對(duì)特定的某個(gè)證券投入過(guò)分的感情，讓其拖人下水。

尤其在熊市階段，如果一家公司的核心競(jìng)爭(zhēng)力、盈利能力、商業(yè)模式出現(xiàn)了嚴(yán)重變化，那么當(dāng)斷則斷；反之，如果依舊是優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)，在極端情況下，依然可以持續(xù)創(chuàng)造現(xiàn)金流，且隨著時(shí)間的推移，這種創(chuàng)造能力在不斷地得到加強(qiáng)。那么即便短期內(nèi)市盈率偏高，還是可以一直持有下去。

4、噪音中辨信號(hào)

貝瑞研究認(rèn)為，個(gè)人投資者最大的劣勢(shì)之一就是信息不平等——與散戶相比，機(jī)構(gòu)往往對(duì)未來(lái)變數(shù)的消息更加靈通。

但隨著股民對(duì)監(jiān)管政策的理解提升、技術(shù)進(jìn)步，像熊市逼近、散戶何時(shí)該轉(zhuǎn)向投資流動(dòng)資產(chǎn)這種「內(nèi)部消息」已經(jīng)逐漸平民化，不再是機(jī)構(gòu)內(nèi)部的秘密。

在監(jiān)管備案的情況下，要密切關(guān)注企業(yè)內(nèi)部人員的買賣習(xí)慣。想了解一家企業(yè)短期、長(zhǎng)期的發(fā)展前景如何，最可靠的信息來(lái)源就是這家企業(yè)CEO和CFO。

如果企業(yè)內(nèi)部人員開(kāi)始拋售，尤其是大量人員同時(shí)開(kāi)始拋售，這一定是不好的信號(hào)。反之，機(jī)構(gòu)的買入也可能是經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的信號(hào)。

5、量化緊縮之下，華爾街推崇的資產(chǎn)配置

道富環(huán)球投資的SPDR業(yè)務(wù)首席投資策略師Michael Arone稱，堅(jiān)持持有那些支付股息的高質(zhì)量?jī)r(jià)值型股票，將可幫助投資者抵御這場(chǎng)風(fēng)暴，因?yàn)樵谑袌?chǎng)動(dòng)蕩期間，價(jià)值股的表現(xiàn)往往更佳。投資者還可以嘗試貼近歷史基準(zhǔn)權(quán)重來(lái)進(jìn)行配置，利用多樣化投資的益處來(lái)保護(hù)自身的投資組合，與此同時(shí)等待機(jī)會(huì)將資金投入到風(fēng)險(xiǎn)更高的市場(chǎng)領(lǐng)域。

隨著美聯(lián)儲(chǔ)從寬松貨幣時(shí)代轉(zhuǎn)向利率升高的時(shí)期，隨著量化寬松讓位于量化緊縮，在美聯(lián)儲(chǔ)縮減其資產(chǎn)負(fù)債表的當(dāng)下，投資者對(duì)于如何配置投資組合需要換個(gè)想法。

Arone說(shuō)：「投資者需要轉(zhuǎn)而想一想有哪些資產(chǎn)可能從緊縮貨幣政策中受益」，比如價(jià)值型股票、小盤股和期限較短的債券。

編輯/phoebe

風(fēng)險(xiǎn)提示：上文所示之作者或者嘉賓的觀點(diǎn)，都有其特定立場(chǎng)，投資決策需建立在獨(dú)立思考之上。富途將竭力但卻不能保證以上內(nèi)容之準(zhǔn)確和可靠，亦不會(huì)承擔(dān)因任何不準(zhǔn)確或遺漏而引起的任何損失或損害。

關(guān)鍵詞： 該怎么辦