中國車企市值重排：比亞迪持續(xù)領(lǐng)跑，理想超蔚來小鵬之和 世界速看料

回想一年前，特斯拉市值突破萬億美元，比亞迪市值突破萬億人民幣，蔚小理會(huì)師港股，零跑順利上市，一片風(fēng)光無限好。

時(shí)間來到2023年，中國汽車市場(chǎng)更有趣了。時(shí)光無言，瞬息萬變，今日之市場(chǎng)格局，已然發(fā)生變化。有的企業(yè)依然高歌，有的似乎已陷入低谷。

(資料圖)

才過去半年不到，一出出好戲在公眾面前上演，價(jià)格戰(zhàn)席卷市場(chǎng)、蔚小理市場(chǎng)表現(xiàn)開始“分裂”、比亞迪和長(zhǎng)城撕破臉面等，精彩紛呈。除了奇瑞、一汽等未上市或未集團(tuán)上市的優(yōu)秀車企外，在某種程度上代表中國汽車市場(chǎng)頂流玩家的一眾上市車企，從它們的市值表現(xiàn)變化，就可以看出一些端倪。

開啟混戰(zhàn)的“民營三強(qiáng)”

5月25日，一則長(zhǎng)城汽車公開舉報(bào)比亞迪的消息，將兩家車企巨頭推至“風(fēng)口浪尖”。隨著其中內(nèi)容引發(fā)的熱議，兩家企業(yè)的股價(jià)短時(shí)間內(nèi)雙雙跳水，25日盤中，長(zhǎng)城汽車一度跌超7%，比亞迪跌超2%。

這次事件對(duì)雙方股價(jià)影響并不大，事后股價(jià)均有所回升，卻將雙方甚至是當(dāng)前汽車市場(chǎng)的競(jìng)爭(zhēng)激烈態(tài)勢(shì)，擺到了臺(tái)前。

比亞迪和長(zhǎng)城，再加上吉利，同作為坊間流傳已久的民營車企三巨頭，經(jīng)年發(fā)展，無論是汽車銷量還是股票市場(chǎng)的表現(xiàn)，都出現(xiàn)了分化。

徹底斷油的比亞迪，帶頭收割了新能源汽車發(fā)展帶來的市場(chǎng)紅利。去年6月，比亞迪在A股的市值首次突破萬億，成為A股首個(gè)躋身萬億市值俱樂部的中國汽車品牌，奠定了其中國新能源汽車品牌的龍頭地位，截至2023年6月26日，比亞迪市值穩(wěn)定在7000多億元。

比亞迪的新能源汽車技術(shù)儲(chǔ)備、市場(chǎng)表現(xiàn)、品牌發(fā)展、半導(dǎo)體等多方面的布局，在行業(yè)發(fā)展的大背景下，共同催化了其高市值的表現(xiàn)。

2023年1-5月，比亞迪汽車?yán)塾?jì)銷量突破百萬大關(guān)，達(dá)到1002591輛，同比增長(zhǎng)97.63%，按照比亞迪的規(guī)劃，今年全年銷量目標(biāo)要突破300萬輛，而比亞迪上一個(gè)300萬輛累計(jì)銷量的實(shí)現(xiàn)，花費(fèi)了近15年的時(shí)間，發(fā)展不可謂不迅速。仰望的問世引起行業(yè)地震，方程豹也已蓄勢(shì)待發(fā)，比亞迪的品牌規(guī)劃正在逐漸完善。

銷量突破，帶來的是財(cái)務(wù)狀況的改善。比亞迪一季度財(cái)報(bào)顯示，2023年Q1比亞迪實(shí)現(xiàn)總營收1201.74億元，同比增長(zhǎng)79.83%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)41.3億元，同比增長(zhǎng)410.89%。

6月8日，比亞迪召開2022年度股東大會(huì)。王傳福表示：“比亞迪有信心在未來3至5年，獲得更高的市場(chǎng)份額。”綜合來看，比亞迪的中國新能源車企市值龍頭的地位，短期內(nèi)，不會(huì)出現(xiàn)太大波瀾。

再看看長(zhǎng)城汽車，2021年其市值突破4000億高點(diǎn)之后，開始緩慢滑落，截至6月26日，長(zhǎng)城市值為2138.67億元。

曾經(jīng)的長(zhǎng)城，依靠一手SUV和皮卡，躋身自主車企前列，哈弗H6創(chuàng)造的霸榜表現(xiàn)至今難有人超越。只不過，新能源汽車發(fā)展，帶來的用戶對(duì)于新鮮事物的追求度和接受度不斷升高，長(zhǎng)城也及時(shí)的響應(yīng)了技術(shù)和需求的變革，但取得的效果并不算優(yōu)秀。

神獸、坦克、機(jī)甲龍、咖啡，長(zhǎng)城的東西越來越魔幻了，WEY和歐拉等子品牌一度也攪動(dòng)市場(chǎng)，但并沒有給長(zhǎng)城帶來突破性的發(fā)展，同時(shí)陷入多生孩子多打架的不利局面。

長(zhǎng)城汽車產(chǎn)銷快報(bào)數(shù)據(jù)顯示，2023年1-5月，長(zhǎng)城汽車?yán)塾?jì)銷量達(dá)41.41萬輛，同比微減0.78%，新能源車型累計(jì)銷量達(dá)6.6萬輛。從各品牌來看，除坦克品牌和長(zhǎng)城皮卡銷量同比增加外，其余各子品牌同比銷量均有所減少，其中WEY品牌銷量同比減少39.53%至1.2萬輛，歐拉品牌同比減少21.69%至3.7萬輛。

實(shí)際上，長(zhǎng)城的技術(shù)儲(chǔ)備同樣雄厚，從油車到混動(dòng)，再到純電，以及智駕、智艙等智能化方案，長(zhǎng)城均有相應(yīng)的成果體現(xiàn)，只是缺少現(xiàn)象級(jí)產(chǎn)品和有效的品牌規(guī)劃，無法將技術(shù)完美變現(xiàn)。

不過，在重重壓力之下，長(zhǎng)城顯露足夠的韌勁。今年1-5月，其單月銷量也在穩(wěn)步攀升之中，哈弗品牌和長(zhǎng)城皮卡的基本盤還算穩(wěn)固，新品牌中，坦克等品牌在各自細(xì)分市場(chǎng)內(nèi)表現(xiàn)可圈可點(diǎn)，藍(lán)山插混車型，上市首月銷量破五千，有望成為魏牌的爆款車型。長(zhǎng)城還有很多牌可以出。

至于自主三強(qiáng)的另一家——吉利，頗有種“風(fēng)雨不動(dòng)”的意味。其市值表現(xiàn)不算優(yōu)秀，截至6月26日也才達(dá)929.26億港元。但論及銷量和業(yè)務(wù)布局，相較長(zhǎng)城汽車，吉利不遑多讓。

今年1-5月，吉利汽車?yán)塾?jì)銷量同比增長(zhǎng)14%達(dá)55.6萬輛。新能源汽車銷量達(dá)11.9萬輛，比上年增長(zhǎng)49%。按具體品牌，1-5月，吉利品牌的總銷量同比增長(zhǎng)13%，達(dá)到44.7萬輛。作為吉利旗下高端電動(dòng)品牌的極氪，今年前五個(gè)月銷量同比增長(zhǎng)118%至3.2萬輛。

吉利集團(tuán)表示，2023吉利汽車銷量目標(biāo)為165萬輛，較上年增加約22萬輛，其中新能源汽車銷量目標(biāo)在2022年基礎(chǔ)上翻一番，這意味今年吉利新能源汽車要實(shí)現(xiàn)65萬輛。

品牌影響力有所不足可能是吉利現(xiàn)在最大的問題。對(duì)于高端品牌建設(shè)，“買買買”是吉利的王牌武器，無論是當(dāng)初“蛇吞象”地收購沃爾沃，還是后面收購路特斯，以及今年成為阿斯頓·馬丁的第三大股東，吉利的全球布局正在擴(kuò)張。

在自家領(lǐng)地，吉利同樣出手頗多，今年其發(fā)布了中高端新能源系列“吉利銀河”。6月19日，Polestar極星在中國還與星紀(jì)魅族集團(tuán)簽約成立戰(zhàn)略合資企業(yè)。但這些動(dòng)作的市場(chǎng)影響力，目前來看，收效有待觀察。

“分道揚(yáng)鑣”的蔚小理

看完比亞迪、長(zhǎng)城和吉利，再看看新勢(shì)力，蔚小理長(zhǎng)期作為新勢(shì)力的頭部車企并列存在，但在2023年，理想似乎一片向好，小鵬和蔚來則陷入低谷。

就從市值表現(xiàn)來看，截至6月26日，蔚來美股市值為144.92億美元，理想市值346.25億美元，小鵬市值則已85.47億美元墊底。這也是蔚小理三家市場(chǎng)表現(xiàn)的映射。值得注意的是，去年上市的零跑截至6月26日的總市值也有453.71億港元。

從一季度財(cái)務(wù)表現(xiàn)來看，理想汽車營業(yè)收入同比增長(zhǎng) 96.5%至187.9億元。其中，汽車業(yè)務(wù)營收同比增長(zhǎng)96.9%至183.3億元，凈利潤(rùn)達(dá)到9.34億元，連續(xù)第二個(gè)季度實(shí)現(xiàn)盈利。

蔚來和小鵬尚處于虧損態(tài)勢(shì)。一季度，蔚來汽車實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入106.8億元，同比增長(zhǎng) 7.7%，但汽車業(yè)務(wù)營收較去年同期下滑0.2%至92.2億元，凈虧損更是同比增長(zhǎng)165.9%至47.4 億元。蔚來保持營收增長(zhǎng)，但扭虧為盈的時(shí)間再度延后。

相較之下，小鵬一季度業(yè)績(jī)表現(xiàn)稍差，在營收下滑的同時(shí)凈虧損同步擴(kuò)大。一季度財(cái)報(bào)顯示，小鵬汽車實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入40.3億元，同比下滑 45.9%，其中汽車業(yè)務(wù)營收同比下滑 49.8%至35.1億元，凈虧損較去年同期增長(zhǎng)37%至23.4億元。

營收表現(xiàn)與銷量表現(xiàn)息息相關(guān)，今年第一季度，蔚來汽車?yán)塾?jì)銷量同比增長(zhǎng)20.5%超3.1萬輛。小鵬汽車?yán)塾?jì)銷量同比下滑47.3%至1.8萬輛，理想汽車?yán)塾?jì)銷量則同比增長(zhǎng)65.8%至5.3萬輛。今年前五月，蔚小理銷量分別為4.4萬、3.3萬和10.7萬輛。

由于銷量下滑，小鵬和蔚來都給出了相對(duì)保守的第二季度銷量預(yù)估，蔚來汽車預(yù)計(jì)第二季度銷量在2.3萬輛至2.5萬輛之間，小鵬汽車預(yù)計(jì)二季度銷量在2.1萬輛至2.2萬輛之間，而理想，單月銷量已突破2萬。

理想汽車預(yù)計(jì)二季度產(chǎn)品交付量在7.6萬輛至8.1萬輛之間，同比增長(zhǎng)164.9%至182.4%。理想甚至已經(jīng)開啟周銷量的公告模式，可見其信心。同時(shí)，依靠增程走天下的理想，正在拓展產(chǎn)品陣營，在6月17日晚的“家庭科技日”上，理想汽車宣布，旗下首款純電車型、理想超級(jí)旗艦被正式命名為“理想MEGA”，該車型將在今年年底發(fā)布。

理想汽車商業(yè)副總裁劉杰稱，理想MEGA將成為50萬元以上銷量第一的產(chǎn)品。根據(jù)理想汽車規(guī)劃，到2025年理想汽車將形成1款超級(jí)旗艦、5 款增程電動(dòng)車型、5 款高壓純電車型的產(chǎn)品布局。

蔚來今年將希望寄托于全新ES6，盡管受到不少老車主的指責(zé)，但這也是產(chǎn)品換代必須經(jīng)歷的陣痛，蔚來方面也將近段時(shí)間的銷量表現(xiàn)不佳主要?dú)w咎于產(chǎn)品組合變動(dòng)。

面對(duì)銷量增長(zhǎng)的難題，號(hào)稱絕不降價(jià)的蔚來還是打了自己的臉，在6月12日，蔚來宣布全系車型起售價(jià)降低三萬元起，參與到了這場(chǎng)價(jià)格戰(zhàn)之中。在所有在售車型里，ET5經(jīng)過調(diào)價(jià)的整車購買價(jià)格降到29.8萬，已經(jīng)跌破了30萬，ET5BaaS版本甚至降至22.8萬，新款ES6價(jià)格降至33.8萬元。小鵬則將希望寄托于最新推出的G6，只因?yàn)镚9沒能重現(xiàn)當(dāng)年P(guān)7那樣的銷量爆發(fā)式增長(zhǎng)。

銷量、財(cái)務(wù)、市值等多方面表現(xiàn)都出現(xiàn)“分化”的蔚小理，暫時(shí)由理想拔得頭籌，但不意味著蔚來和小鵬就無戲可唱了。

在智能技術(shù)方面耕耘許久的小鵬，在智能化的下半場(chǎng)還是占據(jù)一些優(yōu)勢(shì)的。

按照何小鵬說的話，從今年三季度開始，公司會(huì)走入微弱的正循環(huán)，從三季度開始到明年三季度，小鵬汽車的正循環(huán)速度會(huì)加速。從明年的三季度到2025年底，小鵬會(huì)進(jìn)入超高速的正循環(huán)。

而小鵬的組織架構(gòu)調(diào)整、產(chǎn)品更新升級(jí)等一系列投入，都在為實(shí)現(xiàn)這一目標(biāo)添磚加瓦。只希望擁有一款能像P7那樣的爆款車型，將小鵬拽出泥潭。

至于蔚來，其換電和車主服務(wù)，盡管大大拖累了蔚來的財(cái)務(wù)表現(xiàn)，但這也是構(gòu)建未來生態(tài)以及培養(yǎng)用戶粘性的手段，而且蔚來的融資能力還是可觀的。

6月20日，蔚來與阿布扎比投資機(jī)構(gòu)CYVN Holdings簽訂股份認(rèn)購協(xié)議。根據(jù)協(xié)議，CYVN Holdings將通過定向增發(fā)新股和老股轉(zhuǎn)讓的方式向蔚來進(jìn)行總計(jì)約11億美元的戰(zhàn)略投資。加上豐富的產(chǎn)品陣營，蔚來還有很大騰挪的空間。

埋頭搞事的“上汽們”

談及中國上市車企，長(zhǎng)期支撐中國汽車工業(yè)的央企和地方國企自然不可缺少。

在比亞迪、長(zhǎng)城還有蔚小理大放光彩之前的那些年里，上汽一直領(lǐng)銜中國車企，占據(jù)市值排行第一的位置。令人唏噓的是，蔚小理的橫空出世和比亞迪、特斯拉的強(qiáng)勢(shì)崛起，改變了原有汽車市場(chǎng)的價(jià)值體系。

從市值上來看，截至6月26日，上汽市值為1640.36億元，緊隨其后的是長(zhǎng)安和廣汽，分別為1274.63億元和1087.18億元。

就具體的業(yè)績(jī)表現(xiàn)而言，上汽集團(tuán)1-5月累計(jì)銷售新車約166.59萬輛，單月銷量逐步呈遞增走勢(shì)，尤其5月份突破40萬輛，同比增加10.2%，新能源汽車?yán)塾?jì)銷量28.6萬輛。

但就營收狀況來看，財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)顯示，2023年一季度，上汽集團(tuán)營業(yè)總收入1459.16億元，同比下降20.03%。歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)27.83億元，同比下降49.55%。上汽集團(tuán)在財(cái)報(bào)中的解釋是，受市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)影響，公司盈利水平持續(xù)承壓，導(dǎo)致歸母凈利潤(rùn)、扣非凈利潤(rùn)出現(xiàn)萎縮。

相較之下，廣汽集團(tuán)第一季度營收雖同比增長(zhǎng)14.03%至263.93億元，但歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)為15.38億元，同比減少48.89%，歸屬于上市公司股東的扣除非經(jīng)常性損益的凈利潤(rùn)14.34億元，同比減少50.51%。

“市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)”幾個(gè)字眼格外突出，老生常談的一點(diǎn)是，電動(dòng)化的浪潮勢(shì)不可擋，傳統(tǒng)車企的電動(dòng)化轉(zhuǎn)型困難重重。對(duì)于傳統(tǒng)車企而言，電動(dòng)化轉(zhuǎn)型面臨市場(chǎng)壓力，過于偏重燃油車業(yè)務(wù)的它們，沒有徹底推倒重來的決心，去全力推進(jìn)電動(dòng)化，加上內(nèi)部掣肘、技術(shù)挑戰(zhàn)、架構(gòu)調(diào)整等方面的壓力，傳統(tǒng)車企正在經(jīng)歷一場(chǎng)“長(zhǎng)征”。

埋頭搞事的“上汽們”，這場(chǎng)“長(zhǎng)征”已行至半途。新舊勢(shì)力的邊界，正在模糊。

一方面，傳統(tǒng)車企旗下新能源子品牌們正在發(fā)力。以廣汽埃安為例，廣汽埃安5月銷量4.5萬輛，同比增長(zhǎng)114%。1-5月累計(jì)銷量16.6萬輛，同比增長(zhǎng)119%。至少就銷量表現(xiàn)來看，已躋身新能源品牌前列。去年9月，廣汽埃安正式發(fā)布了全新高端品牌Hyper昊鉑，并同時(shí)推出了該品牌的首款車型。首款車型兩個(gè)版本，售價(jià)分別為128萬元和168萬元。

上汽旗下智己和飛凡兩大自主品牌今年同樣動(dòng)作頻頻，智己LS7于今年2月上市，售價(jià)區(qū)間為30.98-45.98萬元，飛凡F7于今年3月上市，售價(jià)20.99萬-30.19萬。智己銷量連續(xù)三個(gè)月穩(wěn)定在2000輛以上，飛凡F7交付量也于5月超過2000輛。盡管相較諸多優(yōu)勢(shì)車型，這個(gè)銷量表現(xiàn)還不太夠看，但一定程度上顯露了上升的趨勢(shì)。

另一方面，其電動(dòng)化及智能化技術(shù)體系正在逐步完善。就上汽而言，上汽集團(tuán)在芯片、操作系統(tǒng)、軟件、數(shù)據(jù)閉環(huán)、運(yùn)動(dòng)控制系統(tǒng)、三電系統(tǒng)等諸多方面共同推進(jìn)。

目前，上汽正在打造“中央計(jì)算+區(qū)域控制”的全棧3.0智能車解決方案，自研智能車廣義操作系統(tǒng)。未來三年，上汽將在“整車中央?yún)f(xié)調(diào)運(yùn)動(dòng)控制器（VMC）技術(shù)”和搭載“碳纖維轉(zhuǎn)子電機(jī)+800V高壓電驅(qū)”組合的全新一代電驅(qū)動(dòng)系統(tǒng)方面加緊研發(fā)。

當(dāng)然，各大傳統(tǒng)車企的子品牌建設(shè)和電動(dòng)化轉(zhuǎn)型避免不了出現(xiàn)良莠不齊的狀況，但已顯露推進(jìn)電動(dòng)化轉(zhuǎn)型的決心，有些品牌已取得不錯(cuò)的成果。

依靠新能源汽車帶來的行業(yè)變革，上汽等汽車集團(tuán)正在扭轉(zhuǎn)依靠合資打天下的局面，并且正在成為中國汽車出海的主力軍之一。

給他們一點(diǎn)時(shí)間，大船掉頭很難，但成功掉頭之后，大船不會(huì)輕易沉沒。

結(jié)語

在比亞迪6月8日召開的2022年度股東大會(huì)上，比亞迪董事長(zhǎng)王傳福指出，2023年，新能源汽車行業(yè)進(jìn)入‘淘汰賽’階段。“未來3至5年，新能源汽車行業(yè)會(huì)進(jìn)入變革期，越到后期的變革速度會(huì)越快。”王傳福說到。

無論是傳統(tǒng)車企，還是造車新勢(shì)力，在這場(chǎng)日趨激烈的競(jìng)爭(zhēng)中，都不敢有一絲懈怠。新能源汽車發(fā)展已有多年，再想重現(xiàn)當(dāng)年蔚小理那樣的上市奇景，以及比亞迪和特斯拉那樣的市值飛升，已十分困難，市場(chǎng)回歸理性，技術(shù)、業(yè)績(jī)和未來的可能性等成為市場(chǎng)更為看重的因素。

但市場(chǎng)已經(jīng)培育起來，終究到底，百花齊放才是春，各有各的嬌艷。

或許最亮麗的只有那一株，但并不妨礙其他鮮花展示自己的姿態(tài)。還是那句話，車市發(fā)展，避免不了有的存活，有的消亡，但中國汽車，也必定在這場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)中，走向世界。

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