天天播報:德邦股份2022年凈利爆增超三倍 精細化管理凸顯大件龍頭稀缺價值！

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物流是暢通國民經濟循環的重要環節，也是支撐國民經濟發展的基礎性、戰略性的先導性產業，與宏觀經濟增長的協同性高。在快遞快運行業積極探索的2022年，物流運輸也成為出行之外受益新經濟時代復蘇的重要賽道。在此之中，作為在直營大件領域的優質企業，德邦股份(行情603056,診股)（603056.SH，下文簡稱“德邦”）近年來重視成本管控和效率提升，這一經營舉措也正向影響了盈利能力。

4月20，披露其2022年度業績報告。財報顯示，德邦全年實現營收313.92億元億元，同比增長0.1%，凈利潤6.49億元，大幅增長339.08%，在行業內凈利增速第一。2022年，德邦在核心資源上持續擴充，持續投入并夯實物流底盤，業績上的增長慣性有望持續。

快運業務收入居于行業前列 精細化管理價值凸顯

據了解，德邦股份此前以零擔的傳統業務立身，擁有行業領先的網絡布局、市場渠道、服務體驗和精益管理經驗，是快運行業內兼具品牌與盈利能力的優質資產，京東物流對德邦股份的收購亦印證了其直營化網絡的價值。

其中，快運業務作為德邦的傳統主業，精細化產品分層使得其可根據市場競爭及客戶需求變化調整運作模式和資源投入，保持公路快運市場領先地位。2022年，快運業務收入96.01億元，營收居于行業前列。

而快遞業務作為德邦2013年戰略轉型的重心，在2022年實現收入207.85億元，大幅增長5.33%，占總收入比重提升至66.21%。

此外，在跨境業務、倉儲與供應鏈業務方面，德邦的收入也得到了大幅度提升。截至2022年期末，德邦其他業務收入為10.06億元，同比增長6.12%，占總收入比重提升至3.2%。截至報告期末，德邦已開通大陸至世界各地186條精品線路，并且新線路在陸續開通中。同時德邦供應鏈在全國各地擁有146個倉庫，已為多家世界500強及國內外知名企業提供倉配一體化服務。

財報顯示，2022年德邦將調整快運業務的發展策略，升級快運業務運作模式，并加大進行資源投入，提高快運業務收派環節的客戶體驗。未來，隨著大件快遞業務規模不斷擴大、技術逐漸成熟，各環節效率穩步提高，可使公司在保證服務品質的前提下持續提升盈利水平。

持續優化地盤建設 降本增效成效顯著

事實上，德邦業績的迅猛增長并不意外。其曾在業績快報中表示：一是持續推進精益管理舉措，有效控制成本費用，實現了經營業績大幅提升；二是持續推進末端網絡變革、提升自動化設備比例以及實施更趨精細化的彈性資源管控，人工成本顯著節降，從而提升了毛利水平。

具體來看，2022年全年，德邦營業成本為281.92億元，同比下降0.97%%。其中，通過各環節人效的穩步提升，人工成本大幅下降1.92%，占收入比下降0.93個百分點；得益于精細化管理，德邦包材、物料、理賠等其他成本也呈現有質量的下降，占收入比減少8%。

此外，伴隨著新技術的快速發展，物流行業逐步由人力密集型向科技密集型轉變，以科技驅動降本增效。基于扎實的人才基礎及數智化系統支撐，德邦持續推進組織結構優化、提升流程執行效率，實現了管理費用顯著且有質量的下降。2022年德邦管理費用19.44億元，同比下降13.57%。

不僅如此，德邦還通過提升收派、分揀、運輸各環節資源投放的精準性，德邦各環節人效得到了穩步提升。在收派環節，德邦新建約200個面積更大、功能性更全的重貨分部，合并、優化低效門店超 600 個，全年日均收派效d場分揀產能同比提升 4.1%，分揀效率提升 3.4%；在運輸環節，德邦通過提升自有運力占比、優化網絡線路布局等方式，提升了運輸質量、提高運輸時效穩定性。

與此同時，德邦降本不降質，始終堅持為客戶提供高質量快遞服務，不斷投入人力、財力、物力，穩步降低大件貨物破損率。目前德邦貨物破損率在同公斤段產品中處于較低水平，2022 年德邦菜鳥服務項指標排名行業領先。同時，公司也充分應用科技，更精準、高效的解決客戶的異常問題，2022 年，德邦客戶投訴一次性解決率提升 1.1%，客戶理賠時長縮短 22.8%。隨著產品的不斷優化和過硬的服務能力，“大件快遞發德邦”的價值定位已經獲得了客戶的廣泛認可。

消費復蘇助力穿越新周期

目前，我國已經成為全球最大的物流市場。德邦股份經過近26年的深耕細作，現已成為擁有多元業務的第三方綜合性物流供應商。

在直營快運格局改善支撐下，行業單價穩步回升，德邦的盈利水平不斷修復。隨著經濟形勢的逐漸向好，在我國全年5%的經濟增長目標下，物流行業的規模有望進一步提升。

另外，消費的能力升級也使得家電、家具、建材等價值高、體積大的商品滲透率得到了提升，家電線上零售額由2014年的11%提升至2021年的52.9%，帶動了大件快遞市場發展。隨著行業競爭恢復理性，快運價格逐步修復，中高端網絡將受益更多，頭部企業利潤修復將更加明顯。

據德邦3月17日發布的日常關聯交易預計公告，2023 年，德邦股份預計向京東集團及其控制企業提供金額 22.83 億元的勞務。公告中數據預計，德邦與京東集團的業務合作有望額外帶來約 7.28%的收入增長。

而德邦在融入京東生態圈一年后，不僅為京東物流補齊自身大件和零擔物流短板，擴充干線網絡能力，使京東物流獲得產品端和上市公司平臺價值，還利用商流和綜合資源賦能，充分發揮自身優勢，采取一系列降本增效措施，實現扭虧為盈。隨著京東物流與德邦在業務上的進一步深度合作，德邦未來的成長空間值得期待。

如此來看，在精細化管理的基礎之上，隨著未來外部環境和宏觀、政策、市場競爭的不斷優化，德邦股份作為大件龍頭的稀缺投資價值有望重估。

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