不一樣的地產(chǎn)

(資料圖)

7月政治局會(huì)議有關(guān)地產(chǎn)、化債和資本市場(chǎng)的定調(diào)，超過(guò)市場(chǎng)之前預(yù)期。資本市場(chǎng)隨即給出情緒反饋，會(huì)后兩周地產(chǎn)、非銀帶動(dòng)順周期板塊快速上漲，10年國(guó)債利率從會(huì)前的2.60%快速上升，高點(diǎn)一度攀至2.7%附近。

連續(xù)兩周情緒反應(yīng)之后，市場(chǎng)開(kāi)始關(guān)注后續(xù)落地的政策細(xì)節(jié)，以及政策出牌節(jié)奏。恰逢目前資產(chǎn)定價(jià)風(fēng)險(xiǎn)偏好修復(fù)，然而宏觀基本面偏弱。

這種強(qiáng)資產(chǎn)、弱經(jīng)濟(jì)的組合與2014-2015年有可比之處。市場(chǎng)困惑，未來(lái)地產(chǎn)政策及行業(yè)走勢(shì)能否復(fù)刻2014-2015年路徑？

一、弱增長(zhǎng)、強(qiáng)資產(chǎn)，似曾相識(shí)的歷史韻腳

7月PMI和高頻數(shù)據(jù)顯示，當(dāng)前實(shí)體數(shù)據(jù)暫且企穩(wěn)筑底，算不上大反彈。

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