換個(gè)角度看市場(chǎng)：利好不斷，A股卻連番走弱，為何走出這種行情？

雖然本周行情不怎么樣，但周評(píng)還是要做的，我發(fā)現(xiàn)了一些有趣的東西，希望對(duì)大家有所幫助：

(資料圖)

先回顧本周的市場(chǎng)行情，上證指數(shù)周一開盤3283.54點(diǎn)，周五收盤3212.50點(diǎn)，區(qū)間漲幅-2.16%， 創(chuàng)業(yè)板指周一開盤2278.59點(diǎn)，周五收盤2229.27點(diǎn)，區(qū)間漲幅-2.16%，美股道瓊斯指數(shù)本周報(bào)收33093.34點(diǎn)上漲-1.00%，標(biāo)普500本周報(bào)收4205.45點(diǎn)上漲0.32%，納斯達(dá)克本周報(bào)收12975.69點(diǎn)上漲2.51%。從數(shù)據(jù)看，美股有漲有跌屬于震蕩市，一點(diǎn)都不像受利空消息（債務(wù)上限）影響；反觀A股，無論是上證還是創(chuàng)業(yè)，清一色出現(xiàn)調(diào)整，感覺好像有利空消息要來一樣（實(shí)際上什么也沒有發(fā)生）。面對(duì)這樣奇怪的走勢(shì)，我認(rèn)為是投資人對(duì)國(guó)內(nèi)市場(chǎng)產(chǎn)生明顯悲觀預(yù)期形成的。

復(fù)盤一下本周市場(chǎng)的主要表現(xiàn)。資金進(jìn)出情況是這樣的：【備注：這是板塊均漲幅，不是板塊指數(shù)漲幅】

從本周市場(chǎng)運(yùn)行情況看，成交量較大的領(lǐng)漲板塊是工業(yè)機(jī)械（1832億）、元器件（ 富國(guó)中證消費(fèi)電子主題ETF聯(lián)接C ）（2101億）、汽車類（ 廣發(fā)中證全指汽車指數(shù)C ）（1291億），換手率靠前（10%以上）的上漲板塊是通用機(jī)械（11.95%）、工業(yè)機(jī)械（11.92%）、電器儀表（11.63%），說明資金主要流入了工業(yè)機(jī)械方向，也就是工業(yè)機(jī)器人板塊。成交量較大的領(lǐng)跌板塊是并沒有出現(xiàn)（因?yàn)槌山涣烤陀?000億），換手率靠前（10%以上）的領(lǐng)跌板塊是傳媒娛樂（ 銀河文體娛樂主題靈活配置混合A ）（11.66%），由于兩者并沒有產(chǎn)生交集，我認(rèn)為市場(chǎng)沒有明顯資金流出的板塊。

再?gòu)墓_可查詢到的資金面情況看，北向資金本周凈買入-177.88億，融資余額（借錢炒股）全周以流入為主，流入-31.46億；融券余額（賣股做空）比上周增加-26.36億。整體來說本周資金面以流出為主，其中國(guó)內(nèi)資金流入約-50億（上周流入約70億），北向資金流入-180億左右（上周流入-15億左右），從數(shù)據(jù)看，在成交量如此低的情況下，非但沒有資金流入抄底，反而出現(xiàn)北向資金連續(xù)兩周凈流出，兩融資金從流入變成流出的情況，大家感覺市場(chǎng)可以走好嗎？

市場(chǎng)這么弱，還是多看專家的觀點(diǎn)好一些，其實(shí)2023年初中金公司就對(duì)A股作出了十大預(yù)測(cè)【數(shù)據(jù)來源：第一財(cái)經(jīng)】,內(nèi)容是:

展望一：美國(guó)衰退壓力加大，中國(guó)有望在2023年實(shí)現(xiàn)全球率先復(fù)蘇。展望二：A股和港股2023年有望實(shí)現(xiàn)明顯正收益，港股階段性跑贏A股。展望三：疫后伴隨需求修復(fù)，國(guó)內(nèi)通脹或面臨階段性壓力。展望四：中國(guó)貨幣寬松勢(shì)減，利率中樞上行，大類資產(chǎn)股強(qiáng)于債。展望五：地產(chǎn)銷售面積回升并轉(zhuǎn)為正增長(zhǎng)，房?jī)r(jià)局部面臨上行壓力。展望六：美國(guó)衰退和主動(dòng)去庫(kù)存周期下，中國(guó)出口仍或有壓力。展望七：疫情影響逐漸淡出，泛消費(fèi)行業(yè)可能是2023年重要的超額收益領(lǐng)域。展望八：互聯(lián)網(wǎng)和醫(yī)藥行業(yè)有望在2023年迎來反轉(zhuǎn)。展望九：資金面整體好轉(zhuǎn)，海外資金逐步回流。展望十：美元趨勢(shì)性拐點(diǎn)或待下半年，人民幣震蕩走強(qiáng)。

不知道大家對(duì)中金公司的印象如何，我覺得還是市場(chǎng)的指路冥燈，因?yàn)?022年的預(yù)測(cè)中，中金公司可謂大比例反向預(yù)測(cè)成功（10個(gè)觀點(diǎn)錯(cuò)了9個(gè)），我們看今年的展望時(shí)，如果思路清奇，把他們的觀點(diǎn)倒過來看，大家覺得是不是更容易理解市場(chǎng)呢？如果把十個(gè)觀點(diǎn)倒過來后，內(nèi)容應(yīng)該是這樣的：

展望一：美國(guó)不衰退、中國(guó)沒有引領(lǐng)全球的率先復(fù)蘇。

展望二：港股和A股全年負(fù)收益。

展望三：國(guó)內(nèi)沒有通脹壓力。

展望四：利率繼續(xù)下行，大類資產(chǎn)股弱于債。

展望五：地產(chǎn)銷售繼續(xù)低迷，房?jī)r(jià)沒有上行壓力。

展望六：出口沒有壓力，半導(dǎo)體、消費(fèi)電子和新能源車產(chǎn)業(yè)鏈沒有拖累經(jīng)濟(jì)。

展望七：消費(fèi)行業(yè)沒有超額收益。

展望八：互聯(lián)網(wǎng)和醫(yī)藥不會(huì)反轉(zhuǎn)。

展望九：海外資金沒有回流。

展望十：美元走強(qiáng)，人民幣走弱。

現(xiàn)在是5月底了，大家再看看倒置過來的觀點(diǎn)，覺得中金公司的預(yù)測(cè)牛不牛？妥妥的反向指標(biāo)，怪不得散戶都在說：“專家反著買，別墅靠大海”，如果沒有看對(duì)，是我們沒有本事，怪不得專家了。

既然目前的市場(chǎng)資金在流出，加上專家的預(yù)測(cè)成功率太高，反過來抱團(tuán)不就對(duì)了嗎？從專家的反向觀點(diǎn)看，符合預(yù)期的是新能源車產(chǎn)業(yè)鏈（ 東方新能源汽車主題混合 ）的高景氣，超預(yù)期的是半導(dǎo)體（ 德邦半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)混合C ）、消費(fèi)電子在人工智能變化下的新需求出現(xiàn)，還有是股弱于債的現(xiàn)實(shí)，我覺得近段時(shí)間配置債券（或債券基金）可能更安全一些，什么時(shí)候資金回流了，什么時(shí)候再改變現(xiàn)有觀點(diǎn)都不遲。

在展望下周A股前，先重溫上周的市場(chǎng)觀點(diǎn)，當(dāng)時(shí)是這樣看的：

因?yàn)楸局苁袌?chǎng)是跟風(fēng)反彈，要注意下周外圍市場(chǎng)漲跌，如果外圍市場(chǎng)走弱，請(qǐng)做好防守策略；另一方面，由于市場(chǎng)成交量比較低，如果出現(xiàn)資金流入是很容易發(fā)現(xiàn)的，一旦發(fā)現(xiàn)資金流入，可以重新轉(zhuǎn)入看漲周期。上證指數(shù)在20周線探底回升，但也有沖高回落的表現(xiàn)，目前位于箱體的中部位置是可上可下的，就看有沒有外力打破這個(gè)平衡，關(guān)注盤面消息或數(shù)據(jù)變化順勢(shì)而為。創(chuàng)業(yè)板指 目前位于大箱體的箱底并沒有收復(fù)5周線，說明反彈力度真的很弱，依然沒有進(jìn)入可以中線布局的階段。如果下周重新收復(fù)了5周線，我認(rèn)為方可以看高一線，否則依然維持防守策略為主。指數(shù)方面感覺沒有方向，題材也是一樣的，本周主線從人工智能應(yīng)用端轉(zhuǎn)入硬件端就說明了問題所在。但這也提供了一個(gè)防守思路：前期資金介入比較深的品種，資金并沒有真正離場(chǎng)，而是在等待第二次的波段機(jī)會(huì)。

從上周的展望來看，我已經(jīng)偏向謹(jǐn)慎了，資金流出是看得見的，兩大指數(shù)在資金流出的情況下未能守住箱體很正常。但上周也有錯(cuò)的地方，認(rèn)為資金介入較深的品種，可能會(huì)有機(jī)會(huì)出現(xiàn)第二波反彈，事實(shí)上無論是新能源、半導(dǎo)體、或者是中特估，走勢(shì)都不理想，特別是中特估，還成為市場(chǎng)的主殺力量 ，估值這么低都要被砸，可想而知市場(chǎng)有多悲觀。

綜上所述，我覺得下周可以這樣展望：

1、市場(chǎng)悲觀情緒蔓延且未出現(xiàn)改變，防守為主保住本金是第一要?jiǎng)?wù)，第二要?jiǎng)?wù)是保住本金，第三要?jiǎng)?wù)是保住本金。如果發(fā)現(xiàn)資金流再重新看漲好一些。

2、 上證指數(shù) 中陰回落一度擊穿60周線，雖然探底回升說明有支撐，但MACD高位死叉形成，要修復(fù)這個(gè)背離估計(jì)要有一段時(shí)間，目前位于大箱體的中上部，沒有回到箱體中軌或下軌，樂觀的話也要等企穩(wěn)了再說，下周偏向防守為主。

3、 創(chuàng)業(yè)板指 繼續(xù)受5周線壓制回落，估計(jì)大家已經(jīng)沒脾氣了。但你們發(fā)現(xiàn)本周已經(jīng)是調(diào)整的第7周嗎？上一次調(diào)整周期是7周，時(shí)間周期差不多了，如果出現(xiàn)反彈，我覺得也會(huì)有7/2=3周的行情（就像上次那樣），因此如果未來出現(xiàn)周線反彈，我們?cè)僦匦伦龆鄷?huì)好一些，當(dāng)然還在下跌周期就免了，不安全。

4、題材方向，本周市場(chǎng)主要以少盤連板個(gè)股為主，而且也僅限于連板為主，很少有資金愿意把題材擴(kuò)散，因此只合適漲停敢死隊(duì)，對(duì)大部分資金來說意義不大。大板塊輪動(dòng)屬于日內(nèi)，比如周一的白酒、周二的電力、周三的醫(yī)藥、周四的光伏、周五的芯片，這種節(jié)奏猜對(duì)了還好，猜錯(cuò)了就吃虧了，風(fēng)險(xiǎn)收益比太低，下周如果依然是這個(gè)情況，我認(rèn)為主動(dòng)觀望可能好一些。

省流：資金還在流出，地量地價(jià)沒有出現(xiàn)，未探明底部支撐前謹(jǐn)慎為主，有能力的可以試試接力，沒有能力的建議多看少動(dòng)，做做小箱體內(nèi)的價(jià)差降低持倉(cāng)成本為主。

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