換個角度看市場：利好不斷，A股卻連番走弱，為何走出這種行情？

雖然本周行情不怎么樣，但周評還是要做的，我發現了一些有趣的東西，希望對大家有所幫助：

(資料圖)

先回顧本周的市場行情，上證指數周一開盤3283.54點，周五收盤3212.50點，區間漲幅-2.16%， 創業板指周一開盤2278.59點，周五收盤2229.27點，區間漲幅-2.16%，美股道瓊斯指數本周報收33093.34點上漲-1.00%，標普500本周報收4205.45點上漲0.32%，納斯達克本周報收12975.69點上漲2.51%。從數據看，美股有漲有跌屬于震蕩市，一點都不像受利空消息（債務上限）影響；反觀A股，無論是上證還是創業，清一色出現調整，感覺好像有利空消息要來一樣（實際上什么也沒有發生）。面對這樣奇怪的走勢，我認為是投資人對國內市場產生明顯悲觀預期形成的。

復盤一下本周市場的主要表現。資金進出情況是這樣的：【備注：這是板塊均漲幅，不是板塊指數漲幅】

從本周市場運行情況看，成交量較大的領漲板塊是工業機械（1832億）、元器件（ 富國中證消費電子主題ETF聯接C ）（2101億）、汽車類（ 廣發中證全指汽車指數C ）（1291億），換手率靠前（10%以上）的上漲板塊是通用機械（11.95%）、工業機械（11.92%）、電器儀表（11.63%），說明資金主要流入了工業機械方向，也就是工業機器人板塊。成交量較大的領跌板塊是并沒有出現（因為成交量均低于1000億），換手率靠前（10%以上）的領跌板塊是傳媒娛樂（ 銀河文體娛樂主題靈活配置混合A ）（11.66%），由于兩者并沒有產生交集，我認為市場沒有明顯資金流出的板塊。

再從公開可查詢到的資金面情況看，北向資金本周凈買入-177.88億，融資余額（借錢炒股）全周以流入為主，流入-31.46億；融券余額（賣股做空）比上周增加-26.36億。整體來說本周資金面以流出為主，其中國內資金流入約-50億（上周流入約70億），北向資金流入-180億左右（上周流入-15億左右），從數據看，在成交量如此低的情況下，非但沒有資金流入抄底，反而出現北向資金連續兩周凈流出，兩融資金從流入變成流出的情況，大家感覺市場可以走好嗎？

市場這么弱，還是多看專家的觀點好一些，其實2023年初中金公司就對A股作出了十大預測【數據來源：第一財經】,內容是:

展望一：美國衰退壓力加大，中國有望在2023年實現全球率先復蘇。展望二：A股和港股2023年有望實現明顯正收益，港股階段性跑贏A股。展望三：疫后伴隨需求修復，國內通脹或面臨階段性壓力。展望四：中國貨幣寬松勢減，利率中樞上行，大類資產股強于債。展望五：地產銷售面積回升并轉為正增長，房價局部面臨上行壓力。展望六：美國衰退和主動去庫存周期下，中國出口仍或有壓力。展望七：疫情影響逐漸淡出，泛消費行業可能是2023年重要的超額收益領域。展望八：互聯網和醫藥行業有望在2023年迎來反轉。展望九：資金面整體好轉，海外資金逐步回流。展望十：美元趨勢性拐點或待下半年，人民幣震蕩走強。

不知道大家對中金公司的印象如何，我覺得還是市場的指路冥燈，因為2022年的預測中，中金公司可謂大比例反向預測成功（10個觀點錯了9個），我們看今年的展望時，如果思路清奇，把他們的觀點倒過來看，大家覺得是不是更容易理解市場呢？如果把十個觀點倒過來后，內容應該是這樣的：

展望一：美國不衰退、中國沒有引領全球的率先復蘇。

展望二：港股和A股全年負收益。

展望三：國內沒有通脹壓力。

展望四：利率繼續下行，大類資產股弱于債。

展望五：地產銷售繼續低迷，房價沒有上行壓力。

展望六：出口沒有壓力，半導體、消費電子和新能源車產業鏈沒有拖累經濟。

展望七：消費行業沒有超額收益。

展望八：互聯網和醫藥不會反轉。

展望九：海外資金沒有回流。

展望十：美元走強，人民幣走弱。

現在是5月底了，大家再看看倒置過來的觀點，覺得中金公司的預測牛不牛？妥妥的反向指標，怪不得散戶都在說：“專家反著買，別墅靠大?！?，如果沒有看對，是我們沒有本事，怪不得專家了。

既然目前的市場資金在流出，加上專家的預測成功率太高，反過來抱團不就對了嗎？從專家的反向觀點看，符合預期的是新能源車產業鏈（ 東方新能源汽車主題混合 ）的高景氣，超預期的是半導體（ 德邦半導體產業混合C ）、消費電子在人工智能變化下的新需求出現，還有是股弱于債的現實，我覺得近段時間配置債券（或債券基金）可能更安全一些，什么時候資金回流了，什么時候再改變現有觀點都不遲。

在展望下周A股前，先重溫上周的市場觀點，當時是這樣看的：

因為本周市場是跟風反彈，要注意下周外圍市場漲跌，如果外圍市場走弱，請做好防守策略；另一方面，由于市場成交量比較低，如果出現資金流入是很容易發現的，一旦發現資金流入，可以重新轉入看漲周期。上證指數在20周線探底回升，但也有沖高回落的表現，目前位于箱體的中部位置是可上可下的，就看有沒有外力打破這個平衡，關注盤面消息或數據變化順勢而為。創業板指 目前位于大箱體的箱底并沒有收復5周線，說明反彈力度真的很弱，依然沒有進入可以中線布局的階段。如果下周重新收復了5周線，我認為方可以看高一線，否則依然維持防守策略為主。指數方面感覺沒有方向，題材也是一樣的，本周主線從人工智能應用端轉入硬件端就說明了問題所在。但這也提供了一個防守思路：前期資金介入比較深的品種，資金并沒有真正離場，而是在等待第二次的波段機會。

從上周的展望來看，我已經偏向謹慎了，資金流出是看得見的，兩大指數在資金流出的情況下未能守住箱體很正常。但上周也有錯的地方，認為資金介入較深的品種，可能會有機會出現第二波反彈，事實上無論是新能源、半導體、或者是中特估，走勢都不理想，特別是中特估，還成為市場的主殺力量 ，估值這么低都要被砸，可想而知市場有多悲觀。

綜上所述，我覺得下周可以這樣展望：

1、市場悲觀情緒蔓延且未出現改變，防守為主保住本金是第一要務，第二要務是保住本金，第三要務是保住本金。如果發現資金流再重新看漲好一些。

2、 上證指數 中陰回落一度擊穿60周線，雖然探底回升說明有支撐，但MACD高位死叉形成，要修復這個背離估計要有一段時間，目前位于大箱體的中上部，沒有回到箱體中軌或下軌，樂觀的話也要等企穩了再說，下周偏向防守為主。

3、 創業板指 繼續受5周線壓制回落，估計大家已經沒脾氣了。但你們發現本周已經是調整的第7周嗎？上一次調整周期是7周，時間周期差不多了，如果出現反彈，我覺得也會有7/2=3周的行情（就像上次那樣），因此如果未來出現周線反彈，我們再重新做多會好一些，當然還在下跌周期就免了，不安全。

4、題材方向，本周市場主要以少盤連板個股為主，而且也僅限于連板為主，很少有資金愿意把題材擴散，因此只合適漲停敢死隊，對大部分資金來說意義不大。大板塊輪動屬于日內，比如周一的白酒、周二的電力、周三的醫藥、周四的光伏、周五的芯片，這種節奏猜對了還好，猜錯了就吃虧了，風險收益比太低，下周如果依然是這個情況，我認為主動觀望可能好一些。

省流：資金還在流出，地量地價沒有出現，未探明底部支撐前謹慎為主，有能力的可以試試接力，沒有能力的建議多看少動，做做小箱體內的價差降低持倉成本為主。

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