茅臺(tái)豪擲100億，酒企開始卷“投資”？_環(huán)球觀點(diǎn)

對大多數(shù)中年人來說，白酒已經(jīng)成為一項(xiàng)固定的傳統(tǒng)消費(fèi)品。在這種消費(fèi)傳承下，白酒行業(yè)的增長一直較為穩(wěn)定，也成為不少人長期的投資目標(biāo)。

【資料圖】

如今，隨著行業(yè)發(fā)展，一些企業(yè)不再滿足于白酒主業(yè)，開始做起了投資。

貴州茅臺(tái)、瀘州老窖等頭部白酒企業(yè)，紛紛“官宣”了自己的計(jì)劃。貴州茅臺(tái)投資100億元首次參與設(shè)立兩大產(chǎn)業(yè)基金，瀘州老窖和國泰君安合作探索共建產(chǎn)業(yè)基金、并購基金……

白酒企業(yè)愛上投資，說明了什么現(xiàn)象？

在消費(fèi)降級(jí)、行業(yè)進(jìn)入下行周期的疑慮下，白酒行業(yè)的成績依舊取得了高增長。

數(shù)據(jù)顯示，去年全年，A股20家白酒上市企業(yè)共計(jì)實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入3528.87億元，同比增長15.23%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤1305.10億元，同比增長20.33%。在今年一季度，這些白酒上市公司共計(jì)營收1309.45億元，同比增長15.86%；歸母凈利潤535.54億元，同比增長19.16%。

上市白酒企業(yè)賺錢能力強(qiáng)，自然“存款”也不少。截至今年一季度，他們的現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)物余額共計(jì)達(dá)到了3528.84億元。

不缺錢，白酒企業(yè)們也舍得花錢。

一個(gè)是擴(kuò)產(chǎn)能。有數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，去年，共有8家白酒上市公司公布了9個(gè)擴(kuò)產(chǎn)項(xiàng)目，計(jì)劃投資總額約572.7億元，將帶來至少33.4萬噸新增產(chǎn)能。

另一個(gè)是給投資者大手筆分紅。若加上還未實(shí)施的2022年度分配方案，貴州茅臺(tái)上市以來的累計(jì)現(xiàn)金分紅將突破2000億元；五糧液的累計(jì)分紅也達(dá)到760億元；洋河股份的累計(jì)分紅為423億元。

擴(kuò)產(chǎn)和分紅都“花不完”賬上的錢，實(shí)力雄厚的白酒企業(yè)又將目光投向了投資。前不久，貴州茅臺(tái)公告稱，要用自有資金出資參與設(shè)立兩支產(chǎn)業(yè)基金，分別是茅臺(tái)招華基金和茅臺(tái)金石基金。兩支基金總規(guī)模超110億元，茅臺(tái)共計(jì)認(rèn)繳出資超100億元，主要聚焦在新一代信息技術(shù)、生物技術(shù)、新能源、新材料、高端裝備、大消費(fèi)等領(lǐng)域的投資機(jī)會(huì)。

在5月19日舉行的業(yè)績說明會(huì)上，貴州茅臺(tái)董事長丁雄軍在解析產(chǎn)業(yè)基金的設(shè)立時(shí)，提到價(jià)值創(chuàng)造、合法合規(guī)、可行性、穩(wěn)健性、市場化五個(gè)原則，即包括借助專業(yè)投資機(jī)構(gòu)優(yōu)勢，提升資金收益率，為全體股東創(chuàng)造價(jià)值。

瀘州老窖也在此前“官宣”了自己的投資計(jì)劃。瀘州老窖與國泰君安舉行戰(zhàn)略合作協(xié)議簽約儀式。根據(jù)協(xié)議，未來雙方將積極踐行“金融報(bào)國”“產(chǎn)業(yè)報(bào)國”理念，共同探索共建產(chǎn)業(yè)基金、并購基金。瀘州老窖將作為主要出資人。

五糧液也沒有落下。今年4月18日，五糧液成立了四川五糧液新能源投資有限責(zé)任公司。不過，這個(gè)新能源公司不是五糧液的上市公司做的，而是集團(tuán)做的。五糧液證券部回應(yīng)表示，目前集團(tuán)確實(shí)在考察新能源領(lǐng)域，主要是光伏、儲(chǔ)能方面，暫時(shí)還沒有更具體的信息披露。

其他白酒企業(yè)也都開始涉足產(chǎn)業(yè)基金，在白酒之外尋找新的投資機(jī)會(huì)。

在白酒行業(yè)積累了足夠的資本后，企業(yè)們的投資領(lǐng)域早已不局限在白酒。

公開資料顯示，瀘州老窖主要有兩大基金投資主體——金舵投資和璞泉私募股權(quán)。金舵投資及相關(guān)主體多次認(rèn)繳琨玉資本的FOF基金，琨玉資本第一期母基金又先后出資高瓴、博裕資本等；金舵投資旗下基金也先后投資力合創(chuàng)投、創(chuàng)鈺投資、開元城投基金、盛世景投資。

璞泉私募股權(quán)則投資了海爾資本、融璽創(chuàng)投、磐霖資本、分享投資、遂真投資、圖靈資管等機(jī)構(gòu)。

五糧液的投資更多是與宜賓這座城市綁定。2017年，五糧液出資1億元，參與設(shè)立宜賓市高端成長型產(chǎn)業(yè)投資引導(dǎo)基金；2018年3月，全國首支鄉(xiāng)村振興基金“宜賓五糧液鄉(xiāng)村振興發(fā)展基金”，正式通過中國證券投資基金業(yè)協(xié)會(huì)審核備案，五糧液認(rèn)繳了5億元，持股50%。

值得一提的是，去年11月，五糧液發(fā)布公告稱，公司召開董事會(huì)審議通過了3個(gè)方案。其中，要投資16.14億元新建古窖池古法釀造展示區(qū)、歷史文化展示區(qū)、相關(guān)文化遺址區(qū)以及相關(guān)配套設(shè)施；要投入50.28億元建設(shè)酒文化展示中心、酒產(chǎn)品展示體驗(yàn)區(qū)、游客中心、酒店、辦公、商業(yè)建筑及其他配套設(shè)施。不得不說，五糧液的這次投資還算跟白酒有點(diǎn)關(guān)系。

洋河股份的投資之路更早。2011年，洋河股份以2.04億元的資金參與設(shè)立中金天津佳天私募股權(quán)基金，占比50.89%。2018年，洋河股份設(shè)立江蘇洋河投資管理有限公司（以下簡稱“洋河投資”），投資了華泰紫金、弘章資本等機(jī)構(gòu)。

2021年8月，洋河股份發(fā)布公告稱，同意全資子公司洋河投資以自有資金出資12.8億元，受讓中國民生信托有限公司持有的上海云鋒新呈投資中心（有限合伙）（以下簡稱“云鋒新呈”）10%份額，成為云鋒新呈的有限合伙人。

資料顯示，云峰新呈的投資分布在金融、科技、新零售、汽車、物流及醫(yī)療健康等領(lǐng)域。

一年后，洋河股份再發(fā)公告稱，公司將出資30億元設(shè)立江蘇洋河夢想投資管理有限公司（以下簡稱“洋河夢想投資”），洋河夢想投資出資0.1億元設(shè)立江蘇洋河藍(lán)色投資管理有限公司（以下簡稱“洋河藍(lán)色投資”）。洋河藍(lán)色投資出資0.1億元認(rèn)購華泰洋河股權(quán)投資合伙企業(yè)（有限合伙）（以下簡稱“華泰洋河母基金”）普通合伙份額，洋河夢想投資出資29.9億元認(rèn)購華泰洋河母基金有限合伙份額。

即洋河股份將共計(jì)出資30億元認(rèn)購華泰洋河母基金份額。投資方向?qū)⒕劢勾笙M(fèi)、新經(jīng)濟(jì)、大健康、新科技等領(lǐng)域。

在今年1月，洋河股份披露投資進(jìn)展表示，洋河藍(lán)色投資、洋河夢想投資完成工商注冊登記，《南京華泰洋河股權(quán)投資母基金（有限合伙）有限合伙協(xié)議》完成簽署。華泰洋河母基金也已在中國證券投資基金業(yè)協(xié)會(huì)完成備案。

貴州茅臺(tái)在這次出資100億元成立產(chǎn)業(yè)基金之前，也早已投資多年。2012年，為了提高資金使用效率，獲取一定的投資收益，貴州茅臺(tái)與茅臺(tái)集團(tuán)、技開公司和習(xí)酒公司共同籌建茅臺(tái)財(cái)務(wù)公司，貴州茅臺(tái)作為持股51%的大股東。

茅臺(tái)集團(tuán)也擁有著貴州龍洞堡國際機(jī)場、貴州銀行、華貴人壽、貴州高速集團(tuán)等公司股權(quán)，投資版圖涵蓋了交通運(yùn)輸、金融、數(shù)據(jù)信息等領(lǐng)域。

2014年，茅臺(tái)集團(tuán)牽手建設(shè)銀行控股的建信信托，合資設(shè)立了茅臺(tái)建信（貴州）投資基金管理有限公司，2022年，改名為茅臺(tái)（貴州）私募基金管理有限公司。天眼查數(shù)據(jù)顯示，該基金投資了匹克中國、鍋圈食匯、白家食品、新巨豐等公司。

能賺錢的白酒企業(yè)們，已經(jīng)把商業(yè)版圖逐漸滲透到其他行業(yè)中。

雖然行業(yè)在增長，但白酒的生意沒那么好做了。

據(jù)中國酒業(yè)協(xié)會(huì)數(shù)據(jù)，2018年，國內(nèi)白酒行業(yè)規(guī)模以上企業(yè)數(shù)量為1445家，而在去年這個(gè)數(shù)量減少至963家。他們在去年實(shí)現(xiàn)銷售收入6626億元，同比上漲約9.83%；累計(jì)實(shí)現(xiàn)利潤總額2202億元，同比增長29.38%。

規(guī)上企業(yè)數(shù)量減少，同時(shí)行業(yè)產(chǎn)量和銷量都在下滑，但收入和利潤都還在漲。從2016年復(fù)蘇至今，白酒行業(yè)從業(yè)績普漲已經(jīng)進(jìn)入到了擠壓式增長的階段，“量減價(jià)升”“結(jié)構(gòu)化升級(jí)”背后，其實(shí)是行業(yè)的集中度在不斷提高。貴州茅臺(tái)、五糧液、洋河股份、山西汾酒、瀘州老窖五大酒企就貢獻(xiàn)了超四成的收入。

白酒行業(yè)競爭加大，酒企們也熱衷于投資理財(cái)。比如常年熱衷于理財(cái)?shù)难蠛庸煞荩谌ツ甑耐顿Y收益就達(dá)到了4.26億元，山西汾酒有3.3億元，瀘州老窖也有1.05億元的投資收益。

對企業(yè)來說，將分紅和擴(kuò)產(chǎn)之后的閑置資金拿來投資，可以提高資金利用率，也能增厚資金收益。

對行業(yè)來說，設(shè)立產(chǎn)業(yè)基金可以加大對上下游的把控以及推動(dòng)行業(yè)的發(fā)展。而各地也在推進(jìn)產(chǎn)業(yè)發(fā)展基金的設(shè)立。

2015年，四川發(fā)展和瀘州市興瀘投資集團(tuán)作為主發(fā)起人，成立了總規(guī)模30.15億元的四川發(fā)展純糧原酒股權(quán)投資基金，負(fù)責(zé)原酒收儲(chǔ)與銷售、白酒金融、原酒交易平臺(tái)和技術(shù)服務(wù)四大業(yè)務(wù)。

2016年，酒博會(huì)與平安銀行共同設(shè)立了貴州省的第一支酒類產(chǎn)業(yè)發(fā)展基金，規(guī)模100億元，主要投資白酒產(chǎn)業(yè)基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)、投資并購、供應(yīng)鏈金融服務(wù)、酒類產(chǎn)品資產(chǎn)證券化建設(shè)。

在“十四五“規(guī)劃里，貴州懷仁市表示要以酒投公司為主體設(shè)立白酒產(chǎn)業(yè)發(fā)展基金，做大白酒工業(yè)企業(yè)短期轉(zhuǎn)貸資金池規(guī)模，力爭2025年達(dá)到15億元。

發(fā)展產(chǎn)業(yè)投資基金已經(jīng)成為推動(dòng)白酒行業(yè)發(fā)展的重要一步。但白酒企業(yè)的投資建設(shè)還是要盡量貼近行業(yè)本身的發(fā)展規(guī)律，探尋如何將外部投資與自身的發(fā)展聯(lián)系起來。如此，或許能夠在拓寬發(fā)展領(lǐng)域的同時(shí)找到新的盈利增長點(diǎn)。

作者 | 陳香羽

來源 | 征探財(cái)經(jīng)