電力板塊為何突然上漲？

5月22日大盤縮量窄幅震蕩。盤面上，食品飲料、電力等板塊漲幅居前，個股全天漲多跌少，短線情緒出現(xiàn)回暖。

截至收盤，上證指數(shù)漲0.39%報3296.47點，創(chuàng)業(yè)板指漲0.07%。A股全天成交7973億元，匯率企穩(wěn)后外資恢復(fù)加倉勢頭，北向資金凈買入41.32億元。

前期市場的下跌反應(yīng)了對經(jīng)濟(jì)修復(fù)放緩、外圍美債風(fēng)險等的擔(dān)憂，但是目前國內(nèi)穩(wěn)字當(dāng)頭的政策基調(diào)沒有改變，流動性也相對寬松，情緒上短期可能過于悲觀。

(相關(guān)資料圖)

當(dāng)前A股整體估值水平不高，上證指數(shù)估值處于近十年中位數(shù)水平，并不算貴。A股短期調(diào)整或帶來投資機(jī)會，后續(xù)行情或可積極看待。

周日晚間，國家網(wǎng)信辦發(fā)布公告，美光在華銷售的產(chǎn)品未通過網(wǎng)絡(luò)安全審查。此前，網(wǎng)信辦曾于3月31日發(fā)布《關(guān)于對美光公司在華銷售產(chǎn)品啟動網(wǎng)絡(luò)安全審查的公告》，對美光公司在華銷售的產(chǎn)品實施網(wǎng)絡(luò)安全審查。

美光是全球存儲芯片龍頭，根據(jù)ICinsight數(shù)據(jù)，存儲晶圓環(huán)節(jié)，2021年DRAM全球市場份額排名前三的分別為三星（43.6%）、SK海力士（27.7%）和美光（22.8%）；NANDFlash由三星（34%）、鎧俠（19%）、西部數(shù)據(jù)（14%）、美光（11%）、SK海力士（11%）和英特爾（9%）六家公司主導(dǎo)。

美光被限制后，國內(nèi)訂單預(yù)計將轉(zhuǎn)向其它廠商，國產(chǎn)替代迎來加速。有望受益的是相關(guān)的存儲晶圓廠，以及對應(yīng)的封測廠和前道關(guān)鍵材料廠商。

不過從存儲芯片的基本面來看，短期需求依然不樂觀。據(jù)TrendForce集邦咨詢最新研究顯示，由于DRAM及NANDFlash供應(yīng)商減產(chǎn)不及需求走弱速度，部分產(chǎn)品第二季均價季跌幅有擴(kuò)大趨勢，DRAM擴(kuò)大至13~18%，NANDFlash則擴(kuò)大至8~13%。

價格跌幅擴(kuò)大的主要原因是庫存過高，未來國際大廠存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)見頂情況下，下半年價格有望逐步筑底。美光審查未通過利好國產(chǎn)替代的長邏輯，但短期芯片板塊的周期回升，可能仍然需要等待下游手機(jī)、電腦等需求的好轉(zhuǎn)，可以逐步關(guān)注芯片ETF（512760）的低位布局機(jī)會。

5月22日電力板塊集體上漲，綠電ETF（159669）收漲2.27%，主要是有政策利好。上周五有關(guān)部門發(fā)布關(guān)于向社會公開征求《電力需求側(cè)管理辦法（征求意見稿）》、《電力負(fù)荷管理辦法（征求意見稿）》意見的公告。

文件提到了提升需求響應(yīng)能力，到2025年各省需求響應(yīng)能力達(dá)到最大用電負(fù)荷的3%—5%，其中年度最大用電負(fù)荷峰谷差率超過40%的省份達(dá)到5%或以上。另外鼓勵需求響應(yīng)主體參與相應(yīng)電能量市場、輔助服務(wù)市場、容量市場等，按市場規(guī)則獲取經(jīng)濟(jì)收益。

綠電部分，根據(jù)新版《電力需求側(cè)管理辦法》，綠電強(qiáng)制消費政策或?qū)⒃谘睾＝?jīng)濟(jì)發(fā)達(dá)省份率先出臺，高耗能企業(yè)或?qū)⒊蔀槭着G電強(qiáng)制消費試點。分地區(qū)的綠電和綠證交易有望因政策刺激需求而進(jìn)入活躍期。

總體來說本次政策文件有助于電力市場化改革加速推進(jìn)，同時利好綠電的推廣和使用。過去幾年高煤價對于電廠的盈利有較大沖擊，年初以來市場煤價格下行，長協(xié)比例提升，電廠業(yè)績逐步釋放。

同時部分火電廠積極轉(zhuǎn)型綠電，國內(nèi)光伏等綠電保持了較高的裝機(jī)增速，疊加政策對于綠電的支持，可以關(guān)注聚焦清潔能源發(fā)電的綠電ETF（159669）。

最近市場對養(yǎng)殖板塊的關(guān)注度持續(xù)增加，養(yǎng)殖ETF（159865）的規(guī)模從年初的30多億增加到了50億。

總體來看，短期生豬供給端壓力依舊偏大，這主要是由以下幾個原因造成的。首先，生豬養(yǎng)殖行業(yè)自年初以來連續(xù)5個月虧損。去年下半年的盈利使得部分企業(yè)資產(chǎn)負(fù)債表有所修復(fù)，但是多數(shù)養(yǎng)殖集團(tuán)2022年呈現(xiàn)虧損態(tài)勢，行業(yè)產(chǎn)能去化態(tài)勢可能仍將持續(xù)。

從能繁母豬存欄量環(huán)比變化來看，養(yǎng)殖戶補(bǔ)欄積極性不高，能繁母豬量或?qū)⒃诮衲甓径扔|底。以十個月為周期推算，這輪豬價高點可能將在明年一、二季度出現(xiàn)。資本市場通常會博弈豬價，對相關(guān)股票進(jìn)行提前布局。

非洲豬瘟流行數(shù)年，強(qiáng)毒株、中等毒力毒株、低毒力毒株現(xiàn)已同時存在。目前，非洲豬瘟防控仍以物理手段為主，會造成比較高的成本和門檻。母豬一旦感染了非洲豬瘟，帶毒生產(chǎn)的死亡率較高，只有在高豬價的情況下，養(yǎng)殖戶才會選擇帶毒生產(chǎn)。因此目前來看，養(yǎng)殖戶補(bǔ)欄的意愿將會受到進(jìn)一步壓制。

養(yǎng)殖行業(yè)在具有明顯周期性的同時，同樣具備明確的長邏輯。第一，盡管存在周期性的波動，但豬肉價格是長期向上的，豬肉價格中樞會不斷抬升。第二，養(yǎng)殖行業(yè)的集中度將會進(jìn)一步提升。目前，我國養(yǎng)殖行業(yè)集中度相較海外，仍存在比較大的差距。另外，在非洲豬瘟等疾病影響下，個體養(yǎng)殖戶的養(yǎng)殖難度不斷加大，行業(yè)集中度提升將是大概率的趨勢。

二級市場的底部前置是博弈產(chǎn)生的結(jié)果，如果能夠把握這個節(jié)奏，自然會帶來最好的收益。但對于大部分投資者來說，受到風(fēng)險偏好或其他原因，精準(zhǔn)把握周期的難度比較大。這部分小伙伴可以做一個長期定投的規(guī)劃，或者把養(yǎng)殖ETF（159865）作為一個抗CPI數(shù)據(jù)的品種。

消電ETF（561310）5月22日回調(diào)，收盤下跌1.03%。4月下旬以來，消費電子板塊投資回歸基本面，對需求恢復(fù)時點以及恢復(fù)程度的擔(dān)憂導(dǎo)致板塊再次下跌。當(dāng)前消費電子終端需求景氣度處于底部，盡管未來需求不確定性仍較高，但庫存調(diào)整正逐漸進(jìn)入尾聲。

從近年來消費電子產(chǎn)品的發(fā)展趨勢來看，最為顯著的特征就是產(chǎn)品日趨智能化，智能化浪潮已成為產(chǎn)業(yè)共識和轉(zhuǎn)型方向。所謂智能化，就是將硬件設(shè)備與人工智能相結(jié)合，行業(yè)中所稱的智能終端或智能硬件，是指具備信息采集、處理和數(shù)據(jù)聯(lián)接能力，可實現(xiàn)智能感知、交互、大數(shù)據(jù)服務(wù)等功能的產(chǎn)品，是“互聯(lián)網(wǎng)+”人工智能的重要載體。

從需求端來看，社會“消費升級”的大背景也為推進(jìn)消費電子產(chǎn)品轉(zhuǎn)型升級帶來了時代機(jī)遇。隨著社會經(jīng)濟(jì)發(fā)展，居民可支配收入不斷提升，消費者的消費能力和理念都在升級。對品質(zhì)生活的注重和追求，使得消費類別向品質(zhì)化、多樣化轉(zhuǎn)變，消費者更加注重消費過程中的體驗和感受，新的個性化需求不斷涌現(xiàn)。

隨著物聯(lián)網(wǎng)、云計算、大數(shù)據(jù)、人工智能等信息技術(shù)快速演進(jìn)，消費電子產(chǎn)品正從單一功能設(shè)備向通用設(shè)備、從單一場景到復(fù)雜場景、從簡單行為到復(fù)雜行為發(fā)展轉(zhuǎn)變。隨著宏觀環(huán)境好轉(zhuǎn)，終端需求逐漸企穩(wěn)復(fù)蘇，消費電子板塊有望迎來布局轉(zhuǎn)機(jī)，可關(guān)注消電ETF（561310）。

以上信息僅供參考，不構(gòu)成投資建議

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