營(yíng)收罕見負(fù)增、罰單投訴煩惱 招商銀行如何持續(xù)優(yōu)秀？ 環(huán)球速讀

深度 獨(dú)立 穿透

靠啥再攀高峰？

(資料圖片僅供參考)

作者：石偵

編輯：李思

風(fēng)品：彥規(guī)

來源：首財(cái)——首條財(cái)經(jīng)研究院

凈利增速遠(yuǎn)超行業(yè)，還被網(wǎng)友質(zhì)疑走向平庸，招商銀行怎么了？

4月26日，銀保監(jiān)會(huì)發(fā)布2023年一季度銀行業(yè)運(yùn)行數(shù)據(jù)，商業(yè)銀行凈利6679億元，同比增長(zhǎng)1.3%。而招商銀行增長(zhǎng)了7.82%。

5月16日，穆迪將招行外幣本幣長(zhǎng)期存款評(píng)級(jí)從“A3”上調(diào)至“A2”，短期存款評(píng)級(jí)從“P-2”上調(diào)至“P-1”，并將基礎(chǔ)信用評(píng)估(BCA)和調(diào)整后BCA上調(diào)至“baa2”，長(zhǎng)期存款評(píng)級(jí)展望從“正面”調(diào)整為“穩(wěn)定”。

原因包括：穩(wěn)固的零售銀行業(yè)務(wù)實(shí)力，盈利能力、資本和融資渠道相關(guān)財(cái)務(wù)指標(biāo)均有所改善，資產(chǎn)質(zhì)量具有韌性，表外理財(cái)產(chǎn)品風(fēng)險(xiǎn)下降等等。

如此看好，可謂雪中送炭、一劑信心提振劑。截止5月17日，招商銀行股價(jià)34.5元，相比開年1月的42.63高點(diǎn)累計(jì)縮水20%，相比2021年5月的56元高點(diǎn)，亦縮水近四成。

作為零售之王、公認(rèn)白馬股，市場(chǎng)在觀望什么呢？

1

營(yíng)收罕見負(fù)增

凈利增速五年新低

1.02倍市凈率 走向平庸？

4月26日，招商銀行2023一季報(bào)出爐：營(yíng)收906.36億元，同比下降1.47%；歸屬于股東的凈利388.39億元，同比增長(zhǎng)7.82%。

增利不增收的背后，營(yíng)收下降實(shí)屬罕見。回望10年，該行僅有3次負(fù)增，上一次還是在2017年。

至于凈利，增速雖領(lǐng)先行業(yè)，可依然是近五年中最低的，2018-2021年凈利增速均高于10%，即使2017年一季度凈利也增長(zhǎng)了8.87%。

單從此看，上述“走向平庸”質(zhì)疑并非完全空穴來風(fēng)。

招商銀行表示，由于近兩年推行的財(cái)富管理板塊收入下滑，拖累銀行營(yíng)收增速。一季度業(yè)績(jī)交流會(huì)上，招商銀行行長(zhǎng)助理兼財(cái)務(wù)負(fù)責(zé)人彭家文表示：今年?duì)I收增長(zhǎng)壓力較大。營(yíng)收承壓也是我們的初步判斷。從今年一季報(bào)的果看符合預(yù)期。

的確，減費(fèi)讓利、提振實(shí)體的大趨勢(shì)下，銀企業(yè)績(jī)普遍承壓。

尤其回望2022年，作為零售之王、股份行龍頭的招商銀行日子不輕松。

2022年?duì)I收3447.83億元，同比增長(zhǎng)4.08%，增速為2017年以來最低。凈利1380.12億元，同比增長(zhǎng)15.08%。相比上年的超23%增速亦有放緩。

也是這一年，招商銀行原黨委書記、行長(zhǎng)田惠宇被免職，后因違法違紀(jì)被起訴，一度引發(fā)股價(jià)強(qiáng)波動(dòng)。

公開資料顯示，田惠宇2013年5月任職招商銀行，期間該行股價(jià)業(yè)績(jī)持續(xù)高增，總市值一度接近1.5萬(wàn)億元，躍居國(guó)內(nèi)首家零售業(yè)務(wù)占比過半的商業(yè)銀行。由此，田惠宇被譽(yù)招行二次轉(zhuǎn)型的關(guān)鍵人物和大財(cái)富管理的領(lǐng)路人。

如此靈魂人物翻車、面對(duì)市場(chǎng)擔(dān)憂，新任行長(zhǎng)王良表示銀行未來保持三個(gè)不變：“保持董事會(huì)領(lǐng)導(dǎo)下的行長(zhǎng)負(fù)責(zé)制不變，堅(jiān)持市場(chǎng)化的激勵(lì)約束機(jī)制不變，堅(jiān)持干部隊(duì)伍人才穩(wěn)定性不變。”

從年度業(yè)績(jī)看，10.14萬(wàn)億的資產(chǎn)規(guī)模、超3400億、1380億的營(yíng)收凈利體量，后田惠宇時(shí)代的招行依然牢據(jù)股份行首位，王良上述不變“定心丸”并未食言。

可從最新1.02倍的市凈率、6.18倍的市盈率看，雖駛離低點(diǎn)卻仍在低谷期、距離鼎盛期有不小距離，透出市場(chǎng)觀望之態(tài)。從上述年度營(yíng)收增速、季度營(yíng)利增速看，招商銀行仍在負(fù)重前行，如何釋放更多成長(zhǎng)性，消除平庸質(zhì)疑是一個(gè)嚴(yán)肅話題。

2

凈息差、傭金及手續(xù)費(fèi)下滑

代銷違約反思

審視業(yè)務(wù)面，不算多苛求。

2023年一季度，該行凈息差2.29%，同比下降22個(gè)基點(diǎn)，環(huán)比下降8個(gè)基點(diǎn)，較2022年末下降11個(gè)BP，創(chuàng)下2010年以來最低值。

探究原因：一方面在于生息資產(chǎn)收益率下降，背后是因經(jīng)濟(jì)增速拾級(jí)而下，貸款利率趨于下行。另一面，受資本市場(chǎng)劇烈波動(dòng)及理財(cái)產(chǎn)品回報(bào)率下降，居民存款定期化趨勢(shì)不減，導(dǎo)致招行活期存款占比下降，以致負(fù)債成本率升至1.68%。

非利息收入也不樂觀。2023年一季度僅352.27億元，同比下降6.13%， 總營(yíng)收占比38.87%。其中，凈手續(xù)費(fèi)及傭金收入250.79億元，同比下降12.6%。

財(cái)富管理手續(xù)費(fèi)及傭金收入91.1億元，下降13.25%。代理保險(xiǎn)收入50.76億元，代理基金收入15.24億元，代銷理財(cái)收入13.51億元，代理信托計(jì)劃收入8.62億元，代理證券交易收入2.15億元。同期平安銀行收入23.51億元，同比增長(zhǎng) 4.8%。

升降之間，尤其需要審視拳頭產(chǎn)品的一些瑕疵表現(xiàn)。眾所周知，招商銀行被譽(yù)國(guó)內(nèi)財(cái)富銀行轉(zhuǎn)型典范，理財(cái)業(yè)務(wù)助其業(yè)績(jī)一路走高，是主力利潤(rùn)來源。

遺憾的是，理財(cái)產(chǎn)品暴雷、代銷違約，讓招行業(yè)績(jī)承壓，也讓外界看到了這個(gè)王牌業(yè)務(wù)、零售之王的另一面。

2022年6月18日，招商銀行代銷的五礦信托鼎興1號(hào)至15號(hào)產(chǎn)品宣告無(wú)法完成兌付，總規(guī)模超23億元，眾多投資者的血汗錢“打了水漂”。

有投資者向媒體曝料，稱招商銀行客戶經(jīng)理使用“招行銷售的信托產(chǎn)品從來沒有出現(xiàn)過問題，保本保息，絕對(duì)不耽誤隔年兌付”等話術(shù)，誘導(dǎo)客戶購(gòu)買產(chǎn)品。

據(jù)媒體報(bào)道，招行近幾年代銷的大業(yè)信托君睿15號(hào)（九通基業(yè)）項(xiàng)目集合資金信托計(jì)劃、外貿(mào)信托-富榮166號(hào)恒大成都天府半島項(xiàng)目集合資金信托計(jì)劃等均曾出現(xiàn)了兌付方案不明或無(wú)法兌付的風(fēng)險(xiǎn)。

行業(yè)分析師劉銳玲表示，這些信托風(fēng)波，與地產(chǎn)業(yè)遇冷的大環(huán)境息息相關(guān)，但也一定程度上影響到招行的品牌公信力、部分高凈值客戶的投資信心，后者關(guān)系到招行的估值和業(yè)績(jī)。

2023年5月4日，招商銀行內(nèi)部發(fā)文宣布，陳一松卸任招銀理財(cái)有限責(zé)任公司董事長(zhǎng)職務(wù)，另有任用。據(jù)悉其2021年6月上任，任職尚不滿兩年。

著名的冰激凌效應(yīng)告訴我們，寒冬是一顆試金石，更顯出企業(yè)價(jià)值成色、成長(zhǎng)潛能。那么審視上述表現(xiàn)，招商銀行是否表現(xiàn)出龍頭應(yīng)有的抗風(fēng)險(xiǎn)力呢、該有哪些反思深思？

3

罰單、投訴煩惱 珍惜信任羽毛

不良貸款余額增加

房地產(chǎn)不良率4.55%

說千道萬(wàn)，扎牢品控風(fēng)控“籬笆”、夯實(shí)運(yùn)營(yíng)基本功，應(yīng)是第一位的。

2023年以來，招商銀行罰單不算少。

5月8日，因個(gè)人銀行賬戶開立未備案；個(gè)人銀行賬戶開立遲備案；未按規(guī)定開展客戶身份重新識(shí)別；未按規(guī)定報(bào)送相關(guān)資料；未按要求對(duì)金融消費(fèi)者投訴進(jìn)行正確分類等七項(xiàng)違法行為，招商銀行馬鞍山分行被罰32.6萬(wàn)元。

4月10日，因貸款“三查”不盡職導(dǎo)致貸款被挪用，招商銀行荊州分行被銀保監(jiān)會(huì)罰款20萬(wàn)元。

3月20日，湖北荊州銀保監(jiān)分局開出罰單，因“信貸資金違規(guī)回流借款人開立存單”，招商銀行荊州分行被罰30萬(wàn)元；

3月9日，因“理財(cái)銷售行為不當(dāng)”等，招商銀行衢州分行被罰30萬(wàn)元。

2月21日，銀保監(jiān)會(huì)公布罰單顯示，因“流動(dòng)資金貸款資金管理不盡職、對(duì)個(gè)人經(jīng)營(yíng)貸款管理不盡職、對(duì)房地產(chǎn)開發(fā)貸款資金使用管理不盡職、銀行承兌匯票貿(mào)易背景審查不盡職、保理業(yè)務(wù)資金管理不盡職，嚴(yán)重違反審慎經(jīng)營(yíng)規(guī)則”等，招商銀行濟(jì)南分行被罰155萬(wàn)元。

1月，因涉案賬戶交易監(jiān)測(cè)不到位，招商銀行股份有限公司廈門分行被罰50萬(wàn)元。因流動(dòng)資金貸款管理不到位，嚴(yán)重違反審慎經(jīng)營(yíng)規(guī)則等，招商銀行濟(jì)南分行被罰30萬(wàn)元。

瀏覽黑貓投訴，截至2023年5月17日22時(shí)，招商銀行相關(guān)投訴23356條，問題涉及強(qiáng)制扣款，客戶態(tài)度差、私自開通增值服務(wù)、暴力催收、信用卡亂扣費(fèi)等。

誠(chéng)然，罰單都有滯后性，不代表當(dāng)下情形；用戶亦千人千面，不可能人人滿意，上述投訴或有偏頗片面處。但強(qiáng)監(jiān)管、重合規(guī)也是行業(yè)大勢(shì)所向，上述罰因中也有重復(fù)“翻車”現(xiàn)象，面對(duì)聲聲投訴、張張罰單，招商銀行多些反思精進(jìn)、查漏補(bǔ)缺總沒有錯(cuò)。

行業(yè)分析師于盛梅表示，銀行競(jìng)爭(zhēng)步入深水區(qū)，財(cái)富管理等中間增值業(yè)務(wù)成為必爭(zhēng)之地，也是超越同行的關(guān)鍵。作為零售之王，多年形成的產(chǎn)品體驗(yàn)、用戶口碑無(wú)疑一筆可貴財(cái)富、也是其捍衛(wèi)江湖地位、改善業(yè)績(jī)、持續(xù)釋放龍頭成長(zhǎng)性的根基。那么，上述暴雷、罰單、投訴就肯定不是加分項(xiàng)，如何珍惜信任羽毛、扎牢品控內(nèi)控籬笆，招行的時(shí)間多也不多。

好在，2023一季末不良率僅為0.95%，在上市股份行中最低。逾期貸款余額778.70億元，較上年末減少4.15億元，逾期貸款率1.23%，下降0.06個(gè)百分點(diǎn)。

但不良貸款余額603.02億元，較上年末增加22.98億元。對(duì)公業(yè)務(wù)逾期率1.33%，環(huán)比上升0.1%。其中，房地產(chǎn)不良貸款率4.55%，較去年末上升0.56%，是所有對(duì)公行業(yè)中最高的。相比之下，平安銀行對(duì)公房地產(chǎn)貸款不良率 1.22%，較去年末下降 0.21 個(gè)百分點(diǎn)。

個(gè)人住房貸款的不良率，也從2022年末的0.35%小幅升至0.36%。

對(duì)此，招商銀行表示，受部分高負(fù)債房地產(chǎn)客戶風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)一步釋放影響，不良貸款余額較上年末有所增加。

另一廂，由于Q1貸款規(guī)模增速大于上年同期，貸款損失準(zhǔn)備計(jì)提增加，銀行貸款和墊款信用減值損失165.50億元，同比增加54.90億元。除貸款和墊款外的其他類別業(yè)務(wù)信用減值損失合計(jì)-1.29億元，同比減少105.92億元。

受上述因素共同推動(dòng)，該行信用減值損失164.21億元，同比下降23.70%。但不良貸款撥備率448.32%，較去年末繼續(xù)減少2.47%，較2021年高峰減超35%。

這也是營(yíng)收下滑，而凈利增加的重要考量。拋開有無(wú)動(dòng)用撥備指標(biāo)調(diào)節(jié)利潤(rùn)的可能性，資產(chǎn)質(zhì)量依然承壓、亟待優(yōu)化應(yīng)是一個(gè)不爭(zhēng)事實(shí)。

4

改善喜點(diǎn) “更好”野望

如何持續(xù)優(yōu)秀？

當(dāng)然，一季度只是2023年的開始。且痛點(diǎn)阻點(diǎn)之外，一些增長(zhǎng)亮點(diǎn)、改善喜點(diǎn)亦不能忽視。

截至2023年3月末，招商銀行資產(chǎn)總額超10.5萬(wàn)億元，較上年末增長(zhǎng)3.65%。繼續(xù)坐穩(wěn)股份行頭部地位。

貸款和墊款總額6.34萬(wàn)億元，較上年末增長(zhǎng)4.70%，貸款和墊款總額占資產(chǎn)總額比60.29%，較上年末上升0.60個(gè)百分點(diǎn)。

凈利息收入554.09億元，同比增長(zhǎng)1.74%；占總營(yíng)收比61.13%；其中，生息資產(chǎn)規(guī)模同比增長(zhǎng)11.3%。

招商銀行表示，開年以來息差水平繼續(xù)收縮，但得益于貸款規(guī)模擴(kuò)張，使得利息凈收入保持增長(zhǎng)。

其中，零售貸款3.24萬(wàn)億元，較上年末增加756.55億元，增幅2.39%；公司貸款2.55萬(wàn)億元，增加1772.53億元，增幅7.46%，主因國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇帶動(dòng)企業(yè)融資需求增加，同時(shí)自身持續(xù)加強(qiáng)對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的支持力度。

眾所周知，田惠宇2013年接任行長(zhǎng)后，繼承并發(fā)揚(yáng)了馬蔚華的零售轉(zhuǎn)型戰(zhàn)略。招商銀行能大幅拉開競(jìng)品間的估值差距，業(yè)績(jī)快增且資產(chǎn)質(zhì)量向好，核心邏輯就在于零售業(yè)務(wù)收益高風(fēng)險(xiǎn)低。

截至3月末，招行零售AUM達(dá)12.54萬(wàn)億元，增長(zhǎng)3.4%，增長(zhǎng)主要源于存款貢獻(xiàn)。零售客戶數(shù)1.87億戶，較去年末上升1.63%。其中，金葵花客戶數(shù)（50萬(wàn)資產(chǎn)以上）為432.96萬(wàn)戶，總資產(chǎn)余額10.2萬(wàn)億元；私人銀行客戶數(shù)（1000萬(wàn)資產(chǎn)以上）13.86萬(wàn)戶，總資產(chǎn)余額3.89萬(wàn)億元。

同樣，受債券市場(chǎng)環(huán)境的改善。其他凈收入101.48億元，同比大增14.91%。

2022年7月，英國(guó)《銀行家》雜志公布2022年全球銀行1000強(qiáng)，招商銀行提高3個(gè)位次位列第11名，連續(xù)五年位居前20強(qiáng)。8月《財(cái)富》世界500強(qiáng)榜單發(fā)布，該行連續(xù)十一年上榜，營(yíng)收排名第174名。

2023年5月8日，標(biāo)準(zhǔn)普爾在維持長(zhǎng)期信用評(píng)級(jí)“BBB+”的同時(shí)，將招行及主要附屬公司展望從“發(fā)展中”上調(diào)至“正面”。是目前標(biāo)普評(píng)級(jí)中唯一獲得“正面”展望的國(guó)內(nèi)銀行。

不難看出，縱有種種阻點(diǎn)痛點(diǎn)，招商銀行基本面仍然扎實(shí)、更有痛定思痛、大力進(jìn)化優(yōu)化，展示出旺盛的發(fā)展活力韌性，疊加王良承諾的三個(gè)不變，后田惠宇時(shí)代的招行不乏持續(xù)優(yōu)秀、持續(xù)進(jìn)階看點(diǎn)。

遙想2022年6月29日，王良首次以行長(zhǎng)身份出席2021年度招行股東大會(huì)，一大任務(wù)便是穩(wěn)住市場(chǎng)信心、釋放后續(xù)成長(zhǎng)確定性。除了上述三個(gè)不變，其也放言“我們有信心、也有決心把招行經(jīng)營(yíng)管理得更好。”

彼時(shí)，對(duì)于下一步如何保持發(fā)展優(yōu)勢(shì)，王良提出四方面措施：第一堅(jiān)守戰(zhàn)略定力，深化戰(zhàn)略執(zhí)行；第二通過打造三大能力提升競(jìng)爭(zhēng)實(shí)力；第三進(jìn)一步加強(qiáng)內(nèi)部管理，提升內(nèi)部管理的科學(xué)化、規(guī)范化、精細(xì)化和數(shù)字化水平；第四進(jìn)一步加強(qiáng)人才隊(duì)伍建設(shè)，培養(yǎng)適應(yīng)商業(yè)銀行未來發(fā)展趨勢(shì)的人才隊(duì)伍。

沒錯(cuò)，煩惱教訓(xùn)都是過去時(shí)，向前看、向新看才是現(xiàn)在時(shí)、未來時(shí)。

只是，看看上述2022年、2023一季度的營(yíng)利增速、品控風(fēng)控等槽點(diǎn)，招商銀行的“更好”、“保持優(yōu)勢(shì)”目標(biāo)做到多少還差多少呢？

不得不說，招商銀行仍處關(guān)鍵爬坡期、關(guān)鍵較勁時(shí)刻。功是功、過是過。不得不承認(rèn)，田惠宇在任期間、無(wú)論招行還是其個(gè)人表現(xiàn)都太出色了。外界期許越大、繼任者壓力越大。能否擺脫平庸質(zhì)疑、持續(xù)優(yōu)秀、靠啥再攀高峰呢？

遙想2022年3月，2021年業(yè)績(jī)說明會(huì)上招商銀行董事長(zhǎng)繆建民曾言，如果沒有推動(dòng)轉(zhuǎn)型發(fā)展，再輝煌的企業(yè)都會(huì)走向平庸，但轉(zhuǎn)型發(fā)展要有決心和定力，要有一種危機(jī)感，特別是在成功的時(shí)候推動(dòng)轉(zhuǎn)型發(fā)展。

字斟句酌，上述問題或早就有了答案。

本文為首財(cái)原創(chuàng)

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