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天壇生物深筑漿源壁壘,數(shù)字工廠賦能未來(lái)

核心觀點(diǎn):

公司產(chǎn)品銷量有所提升,降本增效成果顯現(xiàn),業(yè)績(jī)實(shí)現(xiàn)穩(wěn)增長(zhǎng)。


(資料圖片)

血漿采集供小于求,頭部企業(yè)優(yōu)勢(shì)明顯。(1)2022年國(guó)內(nèi)血漿需求量已超16,000噸/年,而實(shí)際采漿量約10,181噸,原料血漿供需缺口大;(2)血制品行業(yè)監(jiān)管趨嚴(yán),政策嚴(yán)格規(guī)范使得技術(shù)儲(chǔ)備更加重要,利好頭部企業(yè),行業(yè)集中度將進(jìn)一步提升;(3)2022年,公司采漿量首次突破2000噸,截至目前,擁有漿站總數(shù)102家,其中在營(yíng)70家,漿站數(shù)量及采漿規(guī)模繼續(xù)保持國(guó)內(nèi)領(lǐng)先。

研發(fā)投入穩(wěn)定向上,持續(xù)豐富研發(fā)管線。(1)2018至2022年,公司研發(fā)投入占營(yíng)收比例由3.59%提高至6.58%,研發(fā)投入占比高于行業(yè)平均值;(2)公司對(duì)標(biāo)國(guó)際一流血制品企業(yè),建立了涵蓋血液制品和基因重組產(chǎn)品的研發(fā)管線。

穩(wěn)步推進(jìn)數(shù)字化建設(shè),生產(chǎn)效率不斷提升。(1)公司重視數(shù)字化建設(shè),目前已建成兩個(gè)高密度集成數(shù)字化工廠,未來(lái)隨著數(shù)字化建設(shè)的加快,公司數(shù)字化工廠數(shù)量持續(xù)增加;(2)受益于自動(dòng)化建設(shè),工廠生產(chǎn)效率得到進(jìn)一步提高,更有利于寶貴血漿資源的充分利用。?

正文:

降本增效成果顯現(xiàn),利潤(rùn)持續(xù)穩(wěn)增長(zhǎng)

營(yíng)收、歸母凈利潤(rùn)雙增長(zhǎng)。天壇生物主營(yíng)血液制品包括人血白蛋白、人免疫球蛋白和人凝血因子類。血液制品主要是從健康人血液、血漿或特異免疫人血漿中分離、提純或由重組DNA技術(shù)制備的蛋白或細(xì)胞組分的統(tǒng)稱,主要有白蛋白類、免疫球蛋白類和凝血因子類等三大類產(chǎn)品。從近三年來(lái)看,公司營(yíng)收規(guī)模逐年增加,持續(xù)增長(zhǎng)。2022年受益于公司積極開拓市場(chǎng),全面推進(jìn)提質(zhì)增效,產(chǎn)品銷量提高,帶動(dòng)公司收入穩(wěn)步提升,全年實(shí)現(xiàn)營(yíng)收42.61億元,同比增長(zhǎng)3.63%。

資料來(lái)源:同花順iFinD

由于公司采集血漿(原材料)的成本控制較好,營(yíng)收增幅大于成本增幅,同時(shí)銷售費(fèi)用同比降低,雖然受部分政府補(bǔ)助的其他收益,以及2021年6月對(duì)成都蓉生增資帶來(lái)子公司持股比例變化等因素影響,但公司盈利質(zhì)量總體是有不錯(cuò)的提升,2022年全年實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)8.81億元,同比增長(zhǎng)15.92%。

資料來(lái)源:同花順iFinD

血漿供需缺口大,公司采漿量穩(wěn)步提升

供給小于需求,行業(yè)景氣度高。隨著居民生活水平的提高、中國(guó)社會(huì)老年人口比例的上升,以血液制品為代表的生物制品在國(guó)內(nèi)的市場(chǎng)需求持續(xù)擴(kuò)增。我國(guó)血漿供給需求較大,按國(guó)產(chǎn)及進(jìn)口血液制品批簽發(fā)數(shù)據(jù)估算,國(guó)內(nèi)原料血漿需求量已超16,000噸/年,而2022年國(guó)內(nèi)單采血漿站共采集血漿約10,181噸,國(guó)內(nèi)原料血漿供應(yīng)量及其增速已無(wú)法滿足持續(xù)旺盛的市場(chǎng)需求。血液制品行業(yè)政策壁壘高,血漿站設(shè)置審批嚴(yán)格,國(guó)內(nèi)GMP認(rèn)證企業(yè)才能生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)血液制品,一個(gè)采血區(qū)域內(nèi)只能設(shè)置一個(gè)單采血漿站。同時(shí)漿站設(shè)置審批向研發(fā)能力強(qiáng)、血漿綜合利用率高、單采血漿站管理規(guī)范的血液制品生產(chǎn)企業(yè)傾斜,向綜合實(shí)力較強(qiáng)的央企傾斜,頭部企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)明顯。

單采血漿站持續(xù)設(shè)立,采漿規(guī)模不斷增長(zhǎng)。血液制品的原材料為健康人的血漿,原料血漿的供應(yīng)量直接決定了血制品企業(yè)的生產(chǎn)規(guī)模。公司積極把握行業(yè)供需錯(cuò)配時(shí)機(jī),漿站拓展工作穩(wěn)步推進(jìn),2022年在貴州、甘肅、吉林、湖北等地新設(shè)22家漿站,同時(shí),布局了陜西省血液制品業(yè)務(wù),包括收購(gòu)西安血制63.70%的股權(quán),所屬富平漿站、白水漿站順利實(shí)現(xiàn)采漿工作。截至目前,公司擁有單采血漿站(含分站)總數(shù)達(dá)102家,漿站分布擴(kuò)大至全國(guó)16個(gè)省/自治區(qū),其中在營(yíng)單采血漿站(含分站)數(shù)量70家,籌建漿站32家,血漿站數(shù)量繼續(xù)保持國(guó)內(nèi)領(lǐng)先。漿站增加帶動(dòng)公司采漿規(guī)模不斷擴(kuò)大,2022年公司實(shí)現(xiàn)血漿采集量2035噸,約占行業(yè)總采漿量20%。隨著漿站陸續(xù)建成實(shí)現(xiàn)開采,采漿量有望持續(xù)增長(zhǎng),為公司發(fā)展儲(chǔ)備動(dòng)能。

資料來(lái)源:公司公告、中檢院、前瞻產(chǎn)業(yè)研究院等

強(qiáng)化研發(fā)投入,產(chǎn)品管線日趨豐富

持續(xù)加大研發(fā)投入,鞏固行業(yè)領(lǐng)先地位。2018至2021年,公司研發(fā)投入占營(yíng)業(yè)收入比例由3.59%提高至7.83%,2022年占比雖略微下降,但仍高于行業(yè)均值;選取行業(yè)主要上市公司為代表,2022年天壇生物研發(fā)投入占行業(yè)總投入比例為32.56%,2018至2022年整體是不斷向上的趨勢(shì)。綜上,不管是研發(fā)金額投入,還是研發(fā)的行業(yè)占比,天壇生物都呈現(xiàn)不斷增長(zhǎng)的趨勢(shì),均處于行業(yè)領(lǐng)先水平。

資料來(lái)源:各公司年報(bào)

資料來(lái)源:各公司年報(bào)

研發(fā)管線豐富,保持長(zhǎng)期競(jìng)爭(zhēng)力。公司對(duì)標(biāo)國(guó)際一流血液制品企業(yè),建立了涵蓋血液制品和基因重組產(chǎn)品的研發(fā)管線,重點(diǎn)布局高濃度人免疫球蛋白、特異性人免疫球蛋白、血源性凝血因子、重組凝血因子、微蛋白制劑等新產(chǎn)品,在重組人凝血因子類和人免疫球蛋白類產(chǎn)品的研發(fā)領(lǐng)域保持著國(guó)內(nèi)同行業(yè)的領(lǐng)先地位。加碼研發(fā)力度的同時(shí),公司始終高度重視研發(fā)成果的轉(zhuǎn)化率。目前,公司四項(xiàng)產(chǎn)品提交上市申請(qǐng)并均通過(guò)藥品注冊(cè)核查(藥學(xué))和GMP符合性二合一檢查,包括注射用重組人凝血因子Ⅷ、靜注人免疫球蛋白(pH4)、人纖維蛋白原和人凝血酶原復(fù)合物;四項(xiàng)產(chǎn)品臨床進(jìn)展順利,包括皮下注射人免疫球蛋白、靜注巨細(xì)胞病毒人免疫球蛋白(pH4)、注射用重組人凝血因子Ⅶa以及上海血制人纖維蛋白原。公司管線儲(chǔ)備充足,為公司未來(lái)業(yè)績(jī)成長(zhǎng)奠定夯實(shí)的基礎(chǔ)。

加快數(shù)字化工廠建設(shè),優(yōu)化生產(chǎn)效率

數(shù)字化工廠數(shù)量持續(xù)增加。公司目前已建成兩個(gè)高密度集成數(shù)字化工廠,其中成都蓉生永安廠區(qū)于2022年8月開始投產(chǎn),上海血制云南項(xiàng)目2022年8月完成建設(shè)并順利投入試生產(chǎn)。目前待投產(chǎn)或在建項(xiàng)目包括:成都蓉生重組因子車間項(xiàng)目、蘭州血制蘭州項(xiàng)目、貴州血制人凝血酶原復(fù)合物中試車間改造項(xiàng)目以及武漢血制血漿蛋白綜合利用中試車間項(xiàng)目。未來(lái)隨著數(shù)字化建設(shè)的加快,公司數(shù)字化工廠數(shù)量持續(xù)增加。

數(shù)字化建設(shè)提質(zhì)增效明顯。數(shù)字化工廠可實(shí)現(xiàn)生產(chǎn)全過(guò)程自動(dòng)化、信息化和智能化,有效提高產(chǎn)品質(zhì)量和收率,助推公司高質(zhì)量發(fā)展。受益于自動(dòng)化建設(shè),工廠生產(chǎn)效率得到進(jìn)一步提高,更有利于寶貴血漿資源的充分利用。除了血制品生產(chǎn),采漿環(huán)節(jié)的數(shù)字化改造升級(jí)也效果明顯,通過(guò)上線血源數(shù)字化管理平臺(tái)和漿站云平臺(tái),促進(jìn)漿站在質(zhì)量管理、智能設(shè)備、血源發(fā)展和信息交互不斷優(yōu)化,進(jìn)一步提升漿站合規(guī)管理水平。

展望未來(lái),血漿站的不斷設(shè)立和研發(fā)投入的持續(xù)加大,為公司十四五期間的穩(wěn)健經(jīng)營(yíng)奠定了堅(jiān)實(shí)的基礎(chǔ);隨著公司數(shù)字化工廠建設(shè)的加快,產(chǎn)能提升助力業(yè)績(jī)快速增長(zhǎng),公司十五五期間成長(zhǎng)空間巨大。

來(lái)源:泡財(cái)經(jīng)

關(guān)鍵詞:

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