環(huán)亞科技數(shù)十億營銷大餅：剛牽手吳亦凡就踩雷，遞表前分紅超7億

《港灣商業(yè)觀察》 施子夫

在國內(nèi)日用化妝品的賽道上，又多了一家公司沖擊上市。

(相關(guān)資料圖)

近日，廣州環(huán)亞化妝品科技股份有限公司（以下簡稱，環(huán)亞科技）遞表深交所，擬在創(chuàng)業(yè)板上市，保薦機(jī)構(gòu)中信證券。

01

經(jīng)銷為主，2021年增收不增利

官網(wǎng)顯示，環(huán)亞科技是一家集研發(fā)、生產(chǎn)、銷售、服務(wù)等為一體的綜合性美容化妝品技術(shù)企業(yè)。經(jīng)營期間，公司旗下品牌包括“美膚寶MEIFUBAO”、“法蘭琳卡FRANIC”、“滋源SEEYOUNG”、“肌膚未來SKYNFUTURE”四大品牌，以及“澳魅MOR”、“康柏雅KEEP·Y”、“幽雅YOUYA”、“即肽GITTAMY”、“御芝丹青VITALIXIR”、“妙芙謎MIOFURMI”等細(xì)分品牌。

目前，環(huán)亞科技旗下產(chǎn)品種類涵蓋護(hù)膚、潔膚、洗護(hù)發(fā)、身體護(hù)理等日化用品。根據(jù)產(chǎn)品特性分類，可分為護(hù)理類、個人護(hù)理類和其他產(chǎn)品。

從2019年至2021年以及2022年上半年（以下簡稱，報告期內(nèi)），環(huán)亞科技的護(hù)膚類產(chǎn)品收入占當(dāng)期總收入比重均在50%上下，個人護(hù)理類產(chǎn)品收入占當(dāng)期總收入比重均在40%以上，主營業(yè)務(wù)收入較為集中。

2021年，因公司銷售宣傳支出增加影響，該年度環(huán)亞科技的凈利潤有所下滑。

報告期內(nèi)，公司實(shí)現(xiàn)營收分別為19.41億元、19.88億元、21.57億元、9.86億元；同一時期，公司實(shí)現(xiàn)凈利潤分別為2.04億元、2.41億元、1.87億元和1.37億元；扣非后歸母凈利潤分別為2.22億元、2.47億元、1.85億元和1.24億元。

在2020年度、2021年度，公司凈利潤較上年同期分別增長17.84%與下降22.25%，報告期內(nèi)公司凈利潤波動較為明顯。

和大部分美妝個護(hù)企業(yè)類似，環(huán)亞科技采用直營+經(jīng)銷+代銷”的銷售模式。

招股書介紹，直營渠道主要通過在電子商務(wù)平臺開設(shè)直營店為主；經(jīng)銷渠道則主要包括公司通過經(jīng)銷商、KA客戶、大型B2C電商平臺等渠道向終端消費(fèi)者銷售；代銷渠道則是指公司與代銷商簽訂代銷協(xié)議，由其代理銷售公司產(chǎn)品。

在經(jīng)銷商模式下，公司部分產(chǎn)品通過與經(jīng)銷商合作進(jìn)行銷售。雖然有利于銷售網(wǎng)絡(luò)的擴(kuò)張，但經(jīng)銷商數(shù)量眾多也相應(yīng)增大了公司的經(jīng)銷商管理風(fēng)險。

報告期內(nèi)，環(huán)亞科技的經(jīng)銷模式實(shí)現(xiàn)收入分別為11.35億元、9.59億元、10.06億元和5.08億元，分別占當(dāng)期主營業(yè)務(wù)收入的比重為58.7%、48.99%、46.82%和52.15%，占比近半。

其中，經(jīng)銷商渠道實(shí)現(xiàn)的收入分別為9.47億元、6.62億元、5.55億元和2.99億元，占當(dāng)期主營業(yè)務(wù)收入的比例分別為48.98%、33.81%、25.83%及30.70%，占比較高。

“如果未來經(jīng)銷商不能較好地理解公司的品牌理念和發(fā)展目標(biāo)、或經(jīng)銷商的營銷推廣能力跟不上公司發(fā)展要求、或經(jīng)銷商對零售終端網(wǎng)點(diǎn)的管理不能及時體現(xiàn)公司的營銷政策及適應(yīng)不斷變化的競爭環(huán)境、或經(jīng)銷商違反合同約定或未按照法規(guī)要求銷售公司產(chǎn)品等，都將對公司的產(chǎn)品、品牌形象產(chǎn)生不利影響，從而影響公司的銷售收入。”環(huán)亞科技在招股書中坦言。

02

牽手吳亦凡前后，銷售費(fèi)用遠(yuǎn)超同行

國內(nèi)美妝個護(hù)市場競爭激烈，為搶奪市場份額，各家往往會在營銷宣傳上造勢。

在美膚寶、法蘭琳卡等旗下品牌的官方微博中可以窺見，近兩年公司曾聘請?zhí)奇獭⒗顥澬竦葹槠放拼匀恕８缙冢h(huán)亞科技的代言人還包括李冰冰、宋慧喬等知名影星。

2021年5月，環(huán)亞科技旗下品牌滋源曾官宣藝人吳亦凡為全球代言人，僅僅兩個月之后，同年7月吳亦凡因涉嫌強(qiáng)奸罪被朝陽公安分局依法刑事拘留。整個2021年，環(huán)亞科技的銷售費(fèi)用更是高達(dá)十億不止，創(chuàng)下近年來新高，足以可見公司對營銷宣傳的狂熱與重視。

招股書顯示，環(huán)亞科技的銷售費(fèi)用主要包括渠道維護(hù)費(fèi)、品牌宣傳費(fèi)、職工薪酬以及平臺運(yùn)營費(fèi)等。報告期內(nèi)，公司的銷售費(fèi)用分別為8.22億元、8.79億元、10.09億元和4.11億元，銷售費(fèi)用率分別為42.36%、44.23%、46.76%和41.7%。

最近三年半，環(huán)亞科技的銷售費(fèi)用投入高達(dá)31.21億元。同時，與同一時期同行可比公司的銷售費(fèi)用率均值37.46%、33.96%、37.22%和37.97%相比，環(huán)亞科技的銷售投入仍高于行業(yè)內(nèi)平均水平。

對此，環(huán)亞科技在招股書中解釋稱，主要系公司銷售渠道分布較廣；公司產(chǎn)品品牌、品類較多，廣告宣傳支出相對較多所致。

盤古智庫高級研究員江瀚對《港灣商業(yè)觀察》表示，對于這類新型美妝品牌而言，都是重營銷的邏輯。因?yàn)閷τ谶@些品牌產(chǎn)品來說，研發(fā)的難度和壓力相對不大。而品牌最核心的邏輯更多的是由營銷和銷售來承擔(dān)。換言之，讓消費(fèi)者認(rèn)知品牌比什么都重要。

與高營銷投入形成鮮明對比的則是報告期各期不足5%的研發(fā)投入力度。

報告期內(nèi)，環(huán)亞科技研發(fā)費(fèi)用分別為5819.05萬元、5734.57萬元、6489.27萬元和3327.52萬元，研發(fā)費(fèi)用率分別為3%、2.88%、3.01%和3.37%。

在美妝個護(hù)的賽道中，競爭者眾多。如不能在產(chǎn)品研發(fā)、產(chǎn)品質(zhì)量、品牌建設(shè)等方面保持優(yōu)秀，未來環(huán)亞科技的自身優(yōu)勢恐難以維持。

03

抽查問題頻頻，三年分紅7.1億

深諳營銷之道的環(huán)亞科技，在產(chǎn)品質(zhì)量及合規(guī)層面顯得頗為不足。企查查顯示，2022年6月9日，廣州市黃埔區(qū)市場監(jiān)督局在抽查檢查中發(fā)現(xiàn)公司存在問題并責(zé)令改正；2021年11月3日，環(huán)亞科技子公司廣州那比昂生物科技有限公司被廣州市黃埔區(qū)市場監(jiān)督局抽查發(fā)現(xiàn)問題，2022年6月15日該公司繼續(xù)被抽查發(fā)現(xiàn)問題并責(zé)令改正。

截至招股書簽署日，環(huán)亞科技實(shí)際控制人為胡興國、吳知情、胡根華。其中胡興國、吳知情系夫妻關(guān)系，胡根華系胡興國、吳知情之子。三人合計(jì)控制公司98.36%的股份表決權(quán)，擁有公司絕對控制權(quán)，且為公司實(shí)際經(jīng)營活動決策者，系公司實(shí)際控制人。

同時，香港環(huán)亞持有環(huán)亞科技5.27億股股份，占公司股本總額的98.36%，為公司控股股東。

值得注意的是，在2019年至2021年，環(huán)亞科技分別分紅金額2億元、1.6億元和3.5億元，三年現(xiàn)金分紅金額7.1億元。

上市前夕突擊分紅，此次ipo，公司還計(jì)劃募資6.07億元，除了研發(fā)中心升級項(xiàng)目、智能制造及信息系統(tǒng)升級項(xiàng)目外，另外還有超4億元用于品牌建設(shè)與推廣和4000萬元用于補(bǔ)充流動資金。（港灣財(cái)經(jīng)出品）

關(guān)鍵詞：