環球最資訊丨文依電氣父子百分百控股，分紅近補流，參保人數或不實

文：權衡財經研究員李力

(資料圖片)

編：許輝

上會會計師事務所（特殊普通合伙）成立于2013年12月27日，據統計，2020年所服務的上市公司審計客戶家數為41家，2020年掛牌公司審計客戶家數為142家。會計所2020年至今三年，執業行為上只受過3次監督管理措施，涉及6名從業人員，或謂誠信有加。

此次服務的IPO企業則是上海文依電氣股份有限公司（簡稱：文依電氣）擬創業板上市，保薦機構為光大證券。公司2022年6月29日申報被受理，于10月最后一天回復了問詢，涉及創業板定位、實際控制人和業務合規性等20個問題。本次擬發行不超過1,860萬股，發行數量占發行后總股本的比例不低于25%。此次募資3.5億元用于電氣連接與保護系統擴產項目、連接器產業化項目、研發中心建設項目和補充流動資金。

文依電氣父子控制100%股權，其子本科在讀，高管薪酬較低；客戶分散，產品種類繁多，凈利見頂，增幅陡然下滑；主要產品單價連續走低，毛利率起伏下滑；應收賬款和票據余額走高，存在資金占用，現金分紅近募資補流總額；經銷商多現數人參保公司，公司無發明專利在手，參保人數或不實；設備成新率低，現金流量不佳，產能利用率突降。

父子控制100%股權，其子本科在讀，高管薪酬較低

公司前身為上海文依電器有限公司，成立于1999年9月16日，系由陳兵、毛建軍共同出資設立的有限責任公司，兩人持股比例分別為60%和40%。2016年3月23日公司股改，文依有限截至2015年12月31日的凈資產評估值為1.935億元，凈資產折合的股本，合計人民幣5,576.9450萬元。股改時的股權結構為陳兵73.125%、鄭亦24.375%和潯晟投資2.50%。

文依電氣歷史股東毛建軍、陳國軍在第一次增資、第二次增資及第三次股權轉讓中未進行納稅申報及繳納個人所得稅。

文依電氣實際控制人為陳兵、陳嘉正父子，陳兵、陳嘉正合計直接持有公司97.50%的股份，陳兵通過潯晟投資間接控制公司2.50%的股份，陳兵、陳嘉正合計控制公司100%的股份。潯晟投資為公司股權激勵持股平臺。本次發行成功后，陳兵、陳嘉正父子的持股比例將有所下降，但仍處于絕對控股地位。如此高的控股比例，公司的重大經營決策等內控風險顯而易見，中小股東利益的保障或流于形式。

持有24.375%股權的陳嘉正，1999年8月出生，仍本科在讀，系陳兵之子，2021年2月2日，陳嘉正辭去公司董事。1968年1月出生的陳兵，碩士研究生學歷，畢業于同濟大學工商管理專業，曾在上汽集團全資子公司上海彭浦機械廠就職9年，之后在1999年9月創立文依有限。

2021年8月26日，孫宏濤不再擔任公司獨立董事，2020年12月至今任職公司獨立董事為任浩，2001年4月至今就職于同濟大學經濟與管理學院，擔任教授、博士生導師，擔任同濟大學工商管理學科委員會主任。2021年8月至今擔任獨立董事的倪受彬，1973年3月出生，2019年7月至今就職于同濟大學上海國際知識產權學院，擔任教授、博士生導師。三名獨立董事之二，均與實控人交織在同濟大學工商管理系，其獨立性或值得懷疑。

報告期內，公司董事、監事、高級管理人員及核心技術人員從公司領取薪酬總額占各期公司利潤總額的比重并不高，分別為223.67萬元、259.10萬元、394.64萬元和174.39萬元，占比分別為6.05%、4.30%、6.54%和6.26%。2021年最高薪酬為董事長陳兵69.00萬元和副總楊曉輝63.53萬元。

客戶分散，產品種類繁多，凈利見頂，增幅陡然下滑

文依電氣專業從事電氣連接與保護相關產品的研發、生產和銷售，報告期內，公司主營業務收入來源于電氣連接與保護相關產品的銷售收入。主要產品為軟管及軟管接頭和電纜接頭，兩者收入占總營業收入的70%－80%。

公司屬于“電線、電纜、光纜及電工器材制造”（C383）中的“其他電工器材制造”（C3839）行業。電纜保護與電氣連接產品雖屬于傳統工業零部件，新舊產品融合主要體現在新設計、新材料、新工藝與傳統產品的融合。報告期內，公司通過內部調配和外部引進，完成了連接器業務核心團隊的組建，并順利完成了連接器廠房和設備的初步建設。當前公司盈利來源渠道相對比較單一。

公司產品種類繁多，且不同客戶對產品的性能、規格要求有所差別，客戶相對分散。客戶涵蓋了中國中車、三一重工、西門子、飛利浦、龐巴迪、阿爾斯通、安費諾等眾多國內外知名企業。因此公司生產具有小批量、多批次、多樣化的特點。套用數據來描述，報告期內，公司銷售的產品種類超過13,000款，處理訂單數量超過21萬筆，日處理訂單約160筆，主要產品從取得訂單到發貨的平均周期約為3-7天。公司采用“以銷定產、合理備貨”的生產模式，在滿足客戶交期的前提下降低庫存風險。

文依電氣營業收入由2019年度2.974億元增長至2021年度2.524億元，年均復合增長率為9.70%；凈利潤由2019年度3,147.70萬元增長至2021年度5,222.42萬元，年均復合增長率為28.81%，實現了快速增長。不過細分之下，營收增幅并不高，2020年營收較2019年營收增幅為6.938%，2021年營收較2020年營收增幅為12.253%。扣非凈利潤增幅從2020年較2019年的64.42%陡然下滑為0.787%。

公司此次選擇的發行標準為兩年凈利潤為正且累計凈利潤不低于5,000萬元。文依電氣2020年度、2021年度經審計的扣除非經常性損益前后孰低凈利潤分別為4,825.67萬元、4,863.68萬元，最近兩年凈利潤均為正，且累計凈利潤不低于5,000萬元。上述凈利增幅陡然下滑，前景或也難料。

文依電氣為高新技術企業，享受15%的所得稅優惠稅率，報告期內，公司享受的稅收優惠金額分別為331.72萬元、713.29萬元、665.10萬元和455.59萬元，占利潤總額的比例分別為12.31%、11.04%、11.82%和11.91%，其中，因通過高新技術企業認定而享受的所得稅優惠是稅收優惠的主要部分。

公司非經常性損益主要為政府補助，報告期內歸屬于母公司股東的扣除所得稅影響后的非經常性損益凈額分別為212.83萬元、272.10萬元、358.74萬元和28.63萬元，占歸屬于母公司股東的凈利潤的比重分別為6.76%、5.34%、6.87%和1.18%。

因疫情的原因，公司于2022年3月28日停止生產，于2022年4月中旬起通過閉環管理的方式逐步恢復生產，但物流、業務開展等活動依然受限，公司營業收入、凈利潤等主要經營指標預計將較上年同期呈現不同程度下滑。

主要產品單價連續走低，毛利率起伏下滑

軟管及軟管接頭產品是文依電氣主要的收入來源，報告期內，軟管及軟管接頭產品的銷售收入分別為1.014億元、1.117億元、1.132億元和4,597.90萬元，占主營業務收入的比例分別為49.09%、49.99%、45.05%和37.52%。關鍵的指標在于，其單價連年下降。

反映到毛利率上，報告期內，文依電氣主營業務毛利率分別為43.70%、46.22%、43.78%和42.38%，公司凈利率分別為15.01%、22.73%、20.69%和19.80%，略有波動，波動原因主要受到國家政策、經濟環境、行業變化、原材料價格等多方面因素影響。2020年，公司主營業務毛利率為46.22%，較2019年度上升2.51%，三大核心產品毛利率都有不同程度上升；2021年，公司主營業務毛利率為43.78%，較2020年度下降2.43%，毛利率貢獻下降主要源于軟管及軟管接頭、電纜接頭等主要產品。2022年1-6月，公司主營業務毛利率為42.38%，較2021年度下降1.41%。

公司產品的生產成本主要包括直接材料、人工及制造費用，其中直接材料占比在60%-65%左右，直接人工占比在10%左右，制造費用占比在20%-25%左右。報告期內，文依電氣主要原材料為塑料粒子、銅棒、鋼帶等，直接材料成本占公司主營業務成本比重分別為62.97%、62.96%、61.34%和61.74%，原材料采購價格是影響公司主營業務成本的主要因素，原材料價格波動對毛利率及盈利能力影響較大。

直接材料是電纜接頭產品成本主要組成部分，金屬電纜接頭的原材料以銅材為主、鋁材為輔，塑料電纜接頭原材料以尼龍為主。報告期內，金屬電纜接頭單位直接材料成本逐年上升，且上升幅度加大，主要系原材料銅棒價格自2020年開始大幅上漲所致。

公司生產基地位于上海，因此文依電氣在華東地區業務規模較大。報告期內，公司在華東地區銷售收入占比分別為47.20%、49.48%、49.43%和52.88%。

應收賬款和票據余額走高，存在資金占用，現金分紅近募資補流總額

隨著營收的增長，文依電氣的應收賬款余額和應收票據余額也一路走高。報告期各期末公司應收賬款余額較大，2019年末、2020年末、2021年末和2022年6月末，公司應收賬款賬面凈額分別為6,976.21萬元、7,674.06萬元、8,239.46萬元和8,878.00萬元，占當期流動資產的比例分別為43.61%、43.33%、42.50%和42.29%，賬齡主要在一年以內。同時，公司應收票據（含應收款項融資）余額整體呈上升趨勢。2019年末、2020年末、2021年末和2022年6月末，公司應收票據（含應收款項融資）余額分別為2,762.86萬元、4,091.68萬元、4,598.33萬元和3,938.75萬元，其中銀行承兌匯票分別為2,393.58萬元、3,978.48萬元、4,543.22萬元和3,912.48萬元。

據文書網（2021）寧01執1595號之一文件顯示，2021年5月20日，文依電氣作為申請執行人，申請撤銷對被執行人上海妃律實業有限公司、安徽百盈金屬制品有限公司、安徽銳凡新能源科技有限公司、寧波泰川精密金屬有限公司、寧波海偉模具機械有限公司強制執執行，涉及銀行承兌匯票金額200000元及利息（暫未計算）、承擔案件受理費4300元、法院執行費2965元，以上共計207265元。招股書里，并未提及此筆銀行隨兌匯票的壞賬準備。

公司與關聯方發生的偶發性關聯交易主要為關聯方為公司銀行借款提供的無償擔保以及少量的資金占用。報告期內，公司實際控制人陳兵、陳嘉正父子以及陳兵配偶陶潔婷存在為公司銀行借款提供擔保，2019年發生額為3000萬元，2020年為1000萬元。

報告期內，因文依電氣存在通過現金、個人卡進行收付資金的情形，而實際控制人陳兵系個人卡的實際控制人，因此存在占用公司資金的情形。報告期各期末，實際控制人陳兵占用公司資金余額分別為623.59萬元、0萬元、0萬元和0萬元。2020年末，公司已從實際控制人陳兵處收回被占用的全部資金及相應利息。

當前，全球連接器市場由國外領先企業占據主要市場份額，正處于以新能源汽車及新一代信息技術為代表的新一輪創造性需求起點。公司連接器業務主要面向新能源汽車制造商研發、生產、銷售“三合一充配電高壓盒”產品。不過這塊業務報告期并不明顯，報告期內，公司連接器業務的銷售收入分別為2.17萬元、66.16萬元、314.06萬元和876.01萬元。此次募資擬在子公司文依精密廠區內，對現有生產車間進行改造裝修，購置相關設備用于連接器及模具產品的生產。投資總額為9,707.90萬元，擬使用募集資金9,000.00萬元。鋪底流動資金為1,615.30萬元。

公司電氣連接與保護系統擴產項目計劃投資總額1.664億元，擬使用募集資金1.3億元。其中鋪底流動資金為1,081.67萬元；再加以公司單獨募集資金8,000.00萬元用于補充流動資金，此次募資用于補充流動資金的總額高達1.128億元。

報告期公司現金分紅分別為1,003.85萬元、2,007.70萬元、3,011.55萬元和3,011.55萬元，累計高達9034.6萬元，近億元的分紅，接近于報告期的扣非歸母凈利潤之和，文依電氣的豪氣可見一斑。

經銷商多現數人參保公司，公司無發明專利在手，參保人數或不實

文依電氣采用直銷為主經銷為輔的營銷模式，報告期內，公司經銷實現的收入分別為5,926.63萬元、6,325.01萬元、6,668.97萬元和2,765.72萬元，經銷收入占當期主營業務收入的比例分別為28.68%、28.31%、26.54%和22.57%。

其中前五大經銷商相對穩定。報告期天正集團株洲銷售有限公司分別為第二大和第一大經銷商，采購金額分別為448.11萬元、437.67萬元、450.94萬元和199.46萬元，查閱公開資料可知，其成立于1999年，2019年-2021年參保人數分別為0人、2人和2人。2015年7月8日，因未依照規定的期限公示年度報告列入經營異常名錄。

報告期長期為文依電氣第一大經銷商的上海臻匯實業有限公司，報告期銷售額分別為506.15萬元、738.24萬元、554.71萬元和109.61萬元。其為陳德寶持股100%的公司，2019年-2021年參保人數分別為3人、2人和2人。截至2020年3月19日，實繳為0萬元。

此外經銷商濟南鑫德宏大科技有限公司常年參保人數為7人，經銷商合肥鑫碩電氣科技有限公司常年參保人數為6人。經銷商南京瀚坤科技有限公司常年參保人數為8人。

報告期各期文依電氣研發費用分別為685.20萬元、713.13萬元、1,121.90萬元和563.49萬元，占營業收入的比重分別為3.27%、3.18%、4.44%和4.58%。報告期內研發費用率低于同行業可比公司平均水平。

公司的研發及技術人員僅44人，占比為11.31%，剛過高新企業研發和技術人員占比10%的要求。文依電氣的員工受教育水平并不高，其中碩士及以上僅2人，占比0.51%，本科學歷僅62人，占比15.94%，此外員工總數的83.55%為大專及大專以下學歷，受教育水平低，也為公司研發成效作了一個注解。截至招股說明書簽署之日，公司共獲得專利66項、計算機軟件著作權9項、正在申請的發明專利9項。換句話說，文依電氣并無發明專利在手。

招股書顯示，截至2022年6月30日，文依電氣員工總數389人，已繳納社會保險員工364人，占員工總數比例為93.57%。已繳納公積金員工342人，占員工總數比例為87.92%。

文依電氣僅有一個全資子公司，即文依精密科技（上海）有限公司，查閱企信網，可知其工商年報里，稍加統計即與招股書不一，而企信網赫然記載企業年報信息由該企業提供，企業對其年報信息的真實性、合法性負責。

設備成新率低，現金流量不佳，產能利用率突降

截至2022年6月30日，文依電氣擁有的主要機器設備（機器設備原值超過50萬元人民幣）為42臺，原值為3,440.90萬元，現值為1,546.19萬元，成新率僅44.94%。其中主要為全自動數控車床35臺。

報告期內，公司經營活動現金凈流量分別為6,473.47萬元、4,450.24萬元、5,080.49萬元和3,833.71萬元。而現金及現金等價物凈增加額起伏，2019年為流入1,294.29萬元，2022年1-6月為1,257.06萬元，而2020年和2021年分別流入175.13萬元和8.87萬元，或不值得一提。

盡管如此，文依電氣仍有大量的資金用于理財投入。報告期內，公司投資支付的現金及收回投資收到的現金主要系發行人使用部分閑置自有資金進行現金管理，購買及贖回銀行理財產品所致。報告期收回投資收到的現金分別為6,800萬元、4,000萬元、4,000萬元和5,000萬元。而這部分投資的收益可謂低得可憐，取得投資收益收到的現金分別為18.34萬元、24.91

萬元、25.82萬元和22.91萬元。拿著大額的資金用于理財，卻只收獲不多的投資收益，而未將閑置資金用于更新成新率不過半的設備擴大產能，或許文依電氣更加舍得利用IPO募資所得的資金。

從公司的產能利用率突降或可管窺。2019-2021年度，公司產能利用率總體穩中略升，2022年1-6月，公司整體產能利用率有所下降，公司稱受到上海地區疫情的影響。

截至招股說明書簽署日，文依電氣自用的部分房屋建筑物尚未取得產權證書，不過文依電氣“電氣連接和保護系統生產線擴產增能改造”項目被認定為浦東新區優質項目，可以辦理相關建設手續。現階段公司產能利用率已接近飽和，亟需新建廠房以增加產能，且文依電氣已取得上述“零增地、改擴建”批復，公司擬對文依電氣廠區進行重新建設，并辦理相關產權證書。

文依精密未辦理產權證書的房屋，公司將計劃拆除。在航鳴路廠區廠房改擴建期間，其現有的注塑產品生產線將暫時搬遷至奉賢廠區，金屬產品生產線將暫時搬遷至附近租賃廠區。

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