天天微頭條丨板塊龍頭價格太高？試試ETF新玩法

?《老友基》 霞路/作者

將資金投資于單一的股票“孤注一擲”，投資風(fēng)險(xiǎn)很可能會相對集中；對經(jīng)驗(yàn)尚淺且處于信息劣勢的中小投資者而言，自行擇券分散投資又存在難度；投資于一般的股票型基金又容易依賴基金經(jīng)理的管理水平和投研能力。有什么投資工具既可以分散投資，不將雞蛋放在同一個籃子里，又能省事省心呢？ETF產(chǎn)品因其“省事”、“省心”等優(yōu)勢，受到不少投資者的關(guān)注和青睞。

那么，ETF是什么，又有什么特點(diǎn)呢？

【資料圖】

ETF是英文“Exchange Traded Fund”的縮寫，中文全稱“交易型開放式指數(shù)證券投資基金”，或稱“交易所基金”，是國內(nèi)基金市場重要的投資品種。ETF的本質(zhì)是“與標(biāo)的指數(shù)成分股相同的一系列股票構(gòu)成的組合”，簡單來說，就是“那一堆構(gòu)成指數(shù)的股票”。ETF基金結(jié)合了封閉式基金和開放式基金的運(yùn)作特點(diǎn)，既可以向基金公司申購或贖回基金份額，又可以在二級市場上按市場價格買賣ETF基金份額，既是基金，又像股票。

一、以一攬子股票進(jìn)行申購與贖回，可實(shí)現(xiàn)“T+0”交易

與一般開放式基金的申購和贖回不同，ETF份額的申購和贖回都以一攬子股票的形式進(jìn)行。申購ETF份額時，投資人需要先構(gòu)建與ETF標(biāo)的資產(chǎn)比例相同的一攬子股票，即買“構(gòu)成指數(shù)的股票”，以這一攬子股票在一級市場進(jìn)行申購，申購得到的是ETF的份額。贖回時，以ETF的份額于一級市場進(jìn)行贖回，贖回得到的也是那些“構(gòu)成指數(shù)的股票”。

申購ETF需要構(gòu)建組合？ETF標(biāo)的股票少則幾十只多則幾百，太麻煩了吧？

其實(shí)，有不少券商平臺推出了針對ETF申購的“籃子”功能，買入“籃子”就相當(dāng)于買入“構(gòu)成指數(shù)的股票”，之后就可以用“籃子”去申購ETF份額了，避免了構(gòu)建組合時逐只購買股票的麻煩。另外，大部分ETF申購時還可以使用現(xiàn)金替代部分股票，但有使用現(xiàn)金代替的比例限制。

值得注意的是，ETF有“最小申購、贖回份額”的規(guī)定，投資者只有資金達(dá)到一定規(guī)模才能用一攬子股票參與ETF一級市場的申購和贖回。不少ETF的最小申購贖回份額為幾十萬份甚至幾百萬份，對應(yīng)的金額最高可達(dá)數(shù)百萬元，正因?yàn)檫@樣，不少投資者聽到ETF的最少申購份額就打了退堂鼓了。

但別忘了，ETF除了像一般開放式基金那樣在一級市場進(jìn)行申購贖回之外，還可以在證券交易所的二級市場進(jìn)行交易。ETF的買賣價格在各ETF持有人之間形成，主要根據(jù)市場供需和交易所的交易制度確定，是已知價交易。

除了在一、二級市場分別進(jìn)行申購贖回和買賣外，ETF還能在一、二級市場之間實(shí)現(xiàn)“T+0”交易。也就是說，可以先在一級市場以一攬子股票申購獲得ETF份額，然后在二級市場將ETF份額賣出，將ETF份額轉(zhuǎn)換為資金，且賣出ETF份額的資金在當(dāng)日可使用，在次日可取出。相比一般開放式基金份額贖回后資金3-5天才能到賬，ETF的金使用效率相對較高。

二、被動管理，省心省力

ETF是指數(shù)化產(chǎn)品的分支，買入ETF等同買入一系列股票。持有ETF份額時，表面上只持有一只產(chǎn)品，事實(shí)上已經(jīng)實(shí)現(xiàn)了分散投資、分散風(fēng)險(xiǎn)，減少了擇券的成本和時間。

ETF投資和管理的重點(diǎn)在跟蹤、復(fù)制指數(shù)，而不是戰(zhàn)勝指數(shù)。一般股票型基金的投資方法十分依賴和考驗(yàn)基金經(jīng)理對投資標(biāo)的的投研能力，因此基金經(jīng)理的投研水平和擇時能力都會對基金的業(yè)績產(chǎn)生影響，這也是不少基民朋友擔(dān)心的地方。

與一般開放式基金的管理不同的是，ETF產(chǎn)品采用被動的指數(shù)化管理，資產(chǎn)中的證券組合和權(quán)重跟蹤指數(shù)，與標(biāo)的指數(shù)保持高度一致，不依賴基金經(jīng)理個人的能力和決策。也就是說，管理ETF的基金經(jīng)理幾乎沒有辦法按照自己固有的風(fēng)格去管理ETF。

正因?yàn)?strong>ETF投資和管理的重點(diǎn)在跟蹤和復(fù)制指數(shù)，基金經(jīng)理本身的風(fēng)格又難以影響ETF，所以ETF的價格變動方向和波動幅度基本貼合所選取板塊的均值。持有ETF時，不用像持有一般開放式基金那樣擔(dān)心重倉股的大幅調(diào)整，也不用過分擔(dān)心因公司事件造成的突發(fā)性下跌。

三、兩大優(yōu)勢加持，費(fèi)率和投資成本低

除了申贖便捷和省心省力外，ETF還具有費(fèi)用低和投資成本低兩大優(yōu)勢。

作為被動指數(shù)基金，ETF的投資目標(biāo)為跟蹤指數(shù)，基金經(jīng)理操作空間有限，只會根據(jù)標(biāo)的指數(shù)成分股變化來調(diào)整基金持倉，投資者無需為投研支付費(fèi)用。其次，申購一般開放式基金時通常需支付1%-1.5%的手續(xù)費(fèi)，贖回時需支付0.5%左右的手續(xù)費(fèi)，而ETF的費(fèi)率則低得多。以中證1000ETF為例，最高的認(rèn)購費(fèi)率為0.8%，而贖回費(fèi)率則為0。

當(dāng)我們看好某一個板塊，且想投資該板塊的龍頭企業(yè)時，發(fā)現(xiàn)這些龍頭企業(yè)股價非常高，買入一手需要很高的成本，那怎么辦呢？這時候ETF就可以幫到忙了。市場上不少板塊都有對應(yīng)的ETF，且在二級市場上價格較低，成分股基本也已經(jīng)包含了所有龍頭企業(yè)。在二級市場買入看好板塊對應(yīng)的ETF份額，一般相當(dāng)于買入該板塊各龍頭企業(yè)的股票了。

四、便捷靈活，存在套利機(jī)會

ETF的投資組合是根據(jù)標(biāo)的指數(shù)來構(gòu)建的，ETF資產(chǎn)的股票成分、權(quán)重每日充分披露，基金單凈值在交易時段內(nèi)實(shí)時公布，我們可以清楚地看到ETF所包含所有資產(chǎn)的構(gòu)成，能更好地把握瞬息萬變的市場行情。

而且，ETF可在一級市場申贖，可在二級市場買賣，且ETF的價格在兩個市場之間經(jīng)常存在差異，我們可以利用這個價格差異，在這兩個市場間進(jìn)行套利。

當(dāng)ETF二級市場的交易價格小于一級市場申購和贖回的價格時（折價），可以在二級市場買入ETF份額，然后贖回份額獲得一攬子股票，再把股票賣出；當(dāng)ETF二級市場的交易價格高于一級市場申購贖回的價格時（溢價），可以在一級市場構(gòu)建一攬子股票組合，申購ETF份額，再在一級市場賣出ETF份額。

當(dāng)然，進(jìn)行套利都需要考慮成本問題，而且ETF申購份額巨大，對應(yīng)的資金也巨大，其中的風(fēng)險(xiǎn)可想而知。

總的來說，ETF基金的優(yōu)點(diǎn)就是“省事省心省費(fèi)用、便捷靈活可套利”。但投資始終是有風(fēng)險(xiǎn)的，投資ETF和投資其他類型的基金一樣，需要有像跑馬拉松一樣的耐力和平穩(wěn)的心態(tài)，選好基金量力而行才能獲得預(yù)期的收益。

關(guān)鍵詞：