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猛龍/高山開啟預訂,持續加碼電動轉型


(相關資料圖)

長城汽車(601633)

投資要點

公告要點:2023年8月長城汽車實現合計產批量為116651/114096輛,分別同比+32.93%/+29.32%,分別環比+5.75%/+4.59%;8月哈弗品牌產批量分別為67939/66523輛,分別同比+33.41%/+31.99%,分別環比+10.87%/+5.65%;WEY品牌產批量分別為5591/5618輛,分別同比+67.30%/+81.75%,分別環比-17.13%/-15.54%;長城皮卡產批量分別為16439/17040輛,分別同比+15.67%/+9.47%,分別環比+1.99%/+7.57%;歐拉品牌產批量分別9709/10206輛,分別同比+4.39%/+11.41%,分別環比-19.04%/+0.89%;坦克品牌產批量分別為16889/14674輛,分別同比+69.38%/+46.62%,分別環比+19.45%/+8.78%。

8月批發銷量11.4萬輛,海外出口3.07萬輛,新能源批發銷量2.6萬輛,新能源滲透率為23.1%。8月長城汽車批發銷量11.4萬輛,同環比+29.32%/+4.59%。1)分品牌:8月哈弗品牌銷售6.65萬輛,同比+31.99%,哈弗猛龍在成都車展開啟預售,十日訂單突破1萬輛;魏牌新能源8月銷售5618輛,藍山DHT-PHEV累計銷量已達22281輛,此外,魏牌首款高端新能源MPV高山DHT-PHEV在成都車展上正式開啟預訂,加速品牌新能源轉型;歐拉品牌8月銷售1.02萬輛,連續4個月銷量破萬,同比增加11.4%,累計銷量突破40萬;坦克品牌8月銷售新車1.47萬輛,其中坦克500Hi-4T銷售3036輛,目前該車型總訂單量累計超過1萬輛;長城皮卡8月銷售1.7萬輛,同比+9.47%,其中長城炮8月銷量1.2萬輛,累計36個月銷量過萬,蟬聯皮卡銷量冠軍。2)出口:公司海外出口勢頭穩健,8月出口30741輛,同環比+99.95%/+13.83%,占集團銷量26.9%,出口量首次突破3萬輛;1-8月,長城汽車海外累計銷售181678輛,同比+95.55%。3)新能源:8月公司新能源汽車批發量26301輛,同環比+119.83%/-9.06%,新能源產品滲透率略微下降至23.1%,同環比+9.49/-3.46pct。

哈弗猛龍引領新能源越野SUV進入全民時代,高山賦能公司新能源轉型。隨著哈弗猛龍在成都車展開啟預售,哈弗完成了新能源城市SUV+新能源越野SUV的雙線產品布局,引領新能源越野SUV進入全民時代。在成都車展上,魏牌首款高端新能源MPV高山DHT-PHEV正式開啟預售,高山與藍山組合為魏牌新能源大六/七座雙旗艦,開啟品牌向新向上之勢。

盈利預測與投資評級:我們維持長城汽車2023~2025年歸母凈利潤為43/80/112億元的預測,對應EPS分別為0.50/0.94/1.32元,對應PE估值46/25/18倍。維持長城汽車“買入”評級。

風險提示:需求復蘇進度低于預期;乘用車市場價格戰超出預期。

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