【新股必讀】豪恩汽電上市值得申購嗎及中簽盈利預(yù)測

深圳市豪恩汽車電子裝備股份有限公司，簡稱豪恩汽電（代碼301488）

(相關(guān)資料圖)

發(fā)行人是一家專注于汽車智能駕駛感知系統(tǒng)研發(fā)、設(shè)計(jì)、制造和銷售的國家高新技術(shù)企業(yè)，主導(dǎo)起草了《汽車用攝像頭》行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)和《車載視頻行駛記錄系統(tǒng)》《汽車用超聲波傳感器總成》國家標(biāo)準(zhǔn)，能夠?yàn)檎噺S提供汽車智能駕駛感知系統(tǒng)一站式解決方案。

目前，汽車智能駕駛感知系統(tǒng)主要包括視覺感知、超聲波感知、毫米波感知和激光感知，公司的產(chǎn)品是集軟件、算法、光學(xué)設(shè)計(jì)和硬件于一體的車載攝像系統(tǒng)、車載視頻行駛記錄系統(tǒng)和超聲波雷達(dá)系統(tǒng)，其中車載攝像系統(tǒng)和車載視頻行駛記錄系統(tǒng)屬于視覺感知，超聲波雷達(dá)系統(tǒng)屬于超聲波感知。

1.主要服務(wù)和產(chǎn)品情況

發(fā)行人的主要產(chǎn)品為汽車智能駕駛感知系統(tǒng)，包括車載攝像系統(tǒng)、車載視頻行駛記錄系統(tǒng)和超聲波雷達(dá)系統(tǒng)等產(chǎn)品，發(fā)行人主要產(chǎn)品具有定點(diǎn)性特征，系根據(jù)整車廠商特定車型定向研發(fā)和生產(chǎn)而來。

汽車智能駕駛感知系統(tǒng)是汽車的“眼睛”和“耳朵”，負(fù)責(zé)對汽車所處環(huán)境進(jìn)行偵測，構(gòu)成了汽車系統(tǒng)感知層，并為高級輔助駕駛系統(tǒng)的決策層提供準(zhǔn)確、及時(shí)、充分的依據(jù)，進(jìn)而由執(zhí)行層對汽車安全行駛作出準(zhǔn)確判斷。

汽車智能駕駛感知系統(tǒng)產(chǎn)品在汽車中的具體應(yīng)用示意圖如下

發(fā)行人主要產(chǎn)品包括車載攝像系統(tǒng)、車載視頻行駛記錄系統(tǒng)和超聲波雷達(dá)系統(tǒng)，具體情況如下

報(bào)告期內(nèi)，發(fā)行人主營業(yè)務(wù)收入構(gòu)成如下

2.行業(yè)的發(fā)展情況和未來發(fā)展趨勢

隨著電子電器在汽車產(chǎn)業(yè)應(yīng)用逐漸擴(kuò)大，根據(jù)蓋世汽車研究院，2017-2022年全球汽車電子市場規(guī)模將以6.7%的復(fù)合增速持續(xù)增長，預(yù)計(jì)至2022年全球市場規(guī)模可達(dá)2萬億，而國內(nèi)市場規(guī)模接近萬億。

3.同行業(yè)可比公司

隨著國內(nèi)外汽車電子行業(yè)的快速發(fā)展，汽車智能駕駛感知技術(shù)不斷更新升級，生產(chǎn)工藝改進(jìn)的速度日益加快。行業(yè)內(nèi)龍頭企業(yè)博世集團(tuán)、法雷奧、LG等國際廠商具有資金規(guī)模、技術(shù)投入和客戶資源優(yōu)勢，形成了充分競爭的態(tài)勢。

同時(shí)，國內(nèi)其他領(lǐng)域的感知設(shè)備制造企業(yè)數(shù)量較多，海康威視、小米、360、聯(lián)想等企業(yè)跨界進(jìn)入汽車電子產(chǎn)品市場、新產(chǎn)品和廠家不斷涌現(xiàn)等因素將導(dǎo)致市場競爭格局產(chǎn)生變化。行業(yè)內(nèi)的主要企業(yè)主要包括

（1）博世

博世集團(tuán)成立于 1886 年，是一家全球知名的汽車技術(shù)供應(yīng)商，主營業(yè)務(wù)是提供汽車與智能交通技術(shù)、工業(yè)技術(shù)、消費(fèi)品和能源及建筑技術(shù)的產(chǎn)業(yè)產(chǎn)品和服務(wù)。

主營產(chǎn)品包括汽車與智能交通產(chǎn)品、家居產(chǎn)品及工業(yè)和貿(mào)易產(chǎn)品等。其中，汽車與智能交通技術(shù)業(yè)務(wù)領(lǐng)域包括內(nèi)燃機(jī)的噴射技術(shù)和動(dòng)力總成外圍設(shè)備、多樣化的動(dòng)力總成電氣化解決方案、車輛安全系統(tǒng)、駕駛輔助和自動(dòng)化功能、車載息娛樂技術(shù)、車輛與車輛以及車輛與基礎(chǔ)設(shè)施的通、維修網(wǎng)絡(luò)概念和汽車售后市場技術(shù)與服務(wù)。2021年，博世集團(tuán)的銷售額達(dá)787.48億歐元。

（2）法雷奧

法雷奧成立于 1923 年，是一家世界領(lǐng)先的汽車零部件供應(yīng)商，主營業(yè)務(wù)是汽車零部件、系統(tǒng)、模塊的設(shè)計(jì)、開發(fā)、生產(chǎn)及銷售。主營產(chǎn)品包括舒適駕駛及探測系統(tǒng)、動(dòng)力系統(tǒng)、熱力系統(tǒng)和汽車視覺系統(tǒng)。2016年法雷奧完成對德國Peiker公司的收購。Peiker公司是全球主要的遠(yuǎn)程車載通訊及移動(dòng)互聯(lián)技術(shù)供應(yīng)商，此次收購將幫助法雷奧部署智能網(wǎng)聯(lián)汽車通訊產(chǎn)品，進(jìn)一步加強(qiáng)車載通訊技術(shù)實(shí)力，并拓展其在該技術(shù)市場中的全球影響力。2021年，法雷奧的銷售額達(dá)172.62億歐元。

（3）LG電子

LG 電子成立于 1958 年 10 月，是一家專業(yè)提供電子產(chǎn)品的制造商，主營業(yè)務(wù)是提供化學(xué)能源、電子電器、通訊等領(lǐng)域的產(chǎn)品和服務(wù)。主營產(chǎn)品包括家用電器、電腦配件、智能家居和商用產(chǎn)品等。

在汽車行業(yè)，LG電子已成立自動(dòng)駕駛汽車部門，主攻自動(dòng)駕駛技術(shù)。2017年，LG電子研發(fā)出基于LTE的車聯(lián)網(wǎng)終端及自動(dòng)駕駛汽車安全技術(shù)。2021年1月，LG電子與高通展開合作，共同研發(fā)5G車載平臺，將提供完善的車載網(wǎng)絡(luò)解決方案。

（4）德賽西威

德賽西威成立于 1986 年 7 月，主營業(yè)務(wù)是汽車電子產(chǎn)品的研發(fā)設(shè)計(jì)、生產(chǎn)和銷售，主營產(chǎn)品包括智能座艙、智能駕駛和網(wǎng)聯(lián)服務(wù)。智能座艙包括車載息娛樂系統(tǒng)、駕駛息顯示系統(tǒng)、車身息與控制系統(tǒng)、智能座艙域控制器等產(chǎn)品；智能駕駛包括全自動(dòng)泊車系統(tǒng)、駕駛員監(jiān)測系統(tǒng)、TBOX、自動(dòng)駕駛域控制器等產(chǎn)品；網(wǎng)聯(lián)服務(wù)包括整車級OTA、藍(lán)鯨OS3.0終端軟件等產(chǎn)品。德賽西威2018年開始量產(chǎn)TBOX產(chǎn)品。2021年，德賽西威實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入95.69億元。

4.募集資金用途

5.財(cái)務(wù)分析

2023 年 1-6 月的業(yè)績預(yù)計(jì)情況

公司預(yù)計(jì) 2023 年 1-6 月業(yè)績同比保持穩(wěn)定，預(yù)計(jì)實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入49,000.00至53,000.00萬元，同比2022年1-6月增長-2.04%至5.96%，系公司國內(nèi)新能源整車廠定點(diǎn)項(xiàng)目逐漸量產(chǎn)以及境外客戶的訂單增多所致；

預(yù)計(jì)實(shí)現(xiàn)凈利潤4,600.00至5,100.00萬元，同比2022年1-6月增長-9.78%至0.14%，主要系公司政府補(bǔ)助較去年同期下降；預(yù)計(jì)實(shí)現(xiàn)扣除非經(jīng)常性損益后歸屬于母公司所有者的凈利潤4,050.00至4,300.00萬元，同比2022年1-6月增長-1.73%至4.34%，盈利方面同比有小幅度增長。

綜上所述，發(fā)行人營業(yè)收入有所增長系新能源整車廠訂單逐漸量產(chǎn)以及境外客戶的訂單增多等因素所致，利潤總額及凈利潤有所下滑主要系非經(jīng)常性收益波動(dòng)所致，上述變動(dòng)未對發(fā)行人的持續(xù)經(jīng)營能力產(chǎn)生重大不利影響。

6.IPO估值

本次發(fā)行價(jià)格39.78元/股對應(yīng)的市盈率為

42.70 倍（每股收益按照 2022 年度經(jīng)會(huì)計(jì)師事務(wù)所依據(jù)中國會(huì)計(jì)準(zhǔn)則審計(jì)的扣除非經(jīng)常性損益后歸屬于母公司股東凈利潤除以本次發(fā)行后總股本計(jì)算）；

截至 2023 年 6 月 14 日（T-4 日），可比上市公司估值水平如下

發(fā)行人業(yè)績增速匹配不上其估值，所以仍有一定的破發(fā)風(fēng)險(xiǎn)。風(fēng)險(xiǎn)偏好較小的可以考慮棄購。

7.申購建議及盈利預(yù)測

結(jié)論豪恩汽電（代碼301488）IPO上市估值偏高，性價(jià)比較低，有一定概率破發(fā)風(fēng)險(xiǎn)，建議謹(jǐn)慎申購，我選擇申購。

預(yù)計(jì)一簽預(yù)獲0.3萬

免責(zé)申明這是個(gè)人操作記錄，僅供學(xué)習(xí)交流，不構(gòu)成 投資建議，最終是否買賣自己定，盈虧自負(fù)！

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