國(guó)信期貨20230626：鐵礦供需偏強(qiáng)，玻璃弱勢(shì)震蕩，蘋果高位震蕩

鐵礦石：現(xiàn)實(shí)供需偏強(qiáng)盤面低開震蕩

??周一鐵礦石走勢(shì)偏弱，假期美聯(lián)儲(chǔ)加息預(yù)期升溫，外盤鐵礦石主連震蕩走弱，盤面今日低開。供需端看，黑色終端需求延續(xù)弱勢(shì)，建材高頻成交難有起色，鋼材價(jià)格弱勢(shì)。鐵礦石自身情況供需仍偏緊，供應(yīng)端主流礦山維持高位，但鐵水產(chǎn)量再次上行，鐵礦石需求強(qiáng)勢(shì)，庫存小幅回落，在終端需求不進(jìn)一步下滑前，鐵礦石難有流暢回落。操作上建議短線偏空操作。

(資料圖片僅供參考)

玻璃：現(xiàn)貨價(jià)格仍穩(wěn)盤面弱勢(shì)震蕩

??周一玻璃延續(xù)震蕩，盤面走勢(shì)偏弱。預(yù)期中的政策面利好落地并未超預(yù)期，尤其對(duì)地產(chǎn)端沒有提及。供應(yīng)端看，產(chǎn)量增速仍較慢，周度產(chǎn)量持平，廠內(nèi)庫存上周小幅回升，總體庫存維持高位窄幅震蕩，投機(jī)需求走弱。地產(chǎn)端竣工數(shù)據(jù)仍強(qiáng)，中期需求有支撐，現(xiàn)貨價(jià)格穩(wěn)定，盤面受情緒影響較大，操作上建議區(qū)間操作。

焦炭焦煤：成材價(jià)格走弱原料下行

??周一，焦炭2309低位開盤，震蕩運(yùn)行。近期焦煤現(xiàn)貨價(jià)格上漲，帶動(dòng)焦企入爐成本提高，焦企出現(xiàn)小幅虧損，但整體仍處在可控范圍內(nèi)，開工積極性不減，高頻數(shù)據(jù)反饋上周焦企綜合產(chǎn)能利用率周環(huán)比小幅增加。需求方面，鋼廠鐵水產(chǎn)量延續(xù)反彈，短期爐料真實(shí)消耗量有支撐。然而成材成交仍然偏弱，鋼廠對(duì)原料采購謹(jǐn)慎。期貨盤面回調(diào)，建議短線操作。

??周一，焦煤2309低位開盤，震蕩運(yùn)行。上游庫存壓力緩解，開工普遍回升。進(jìn)口方面，海運(yùn)煤成交冷清，蒙煤通關(guān)保持高位水平。需求端，焦企開工回升，鐵水產(chǎn)量反彈，焦煤真實(shí)消耗量增加，然而終端需求不振，對(duì)上游拖累仍存，下游對(duì)原料保持低庫存策略，市場(chǎng)觀望心態(tài)再起。期貨盤面低位震蕩，建議短線操作。

鐵合金：產(chǎn)業(yè)鏈回穩(wěn)相對(duì)看多

??錳硅：周一錳硅低開震蕩為主。錳硅產(chǎn)產(chǎn)量高位震蕩，Mysteel統(tǒng)計(jì)全國(guó)121家獨(dú)立硅錳企業(yè)樣本：開工率（產(chǎn)能利用率）全國(guó)62.79%，較上周增0.31%；日均產(chǎn)量32019噸，減5噸。錳硅產(chǎn)量增加對(duì)錳硅價(jià)格形成壓力，但錳礦到港減少，不排除市場(chǎng)短期因增產(chǎn)導(dǎo)致錳礦回升帶動(dòng)錳硅回升的情況，疊加黑色系淡季終端補(bǔ)庫，上周啟動(dòng)鋼招較早，電費(fèi)下降利空落地，建議觀望或輕倉做多為主。

??硅鐵：周一硅鐵期貨低開震蕩為主。硅鐵產(chǎn)量重新下降。Mysteel統(tǒng)計(jì)全國(guó)136家獨(dú)立硅鐵企業(yè)樣本：開工率（產(chǎn)能利用率）全國(guó)31.00%，較上期增0.21%；日均產(chǎn)量12596噸，較上期降240噸。總體硅鐵減產(chǎn)匹配需求，市場(chǎng)緩慢去庫為主，沙鋼招標(biāo)價(jià)回升，建議觀望或輕倉做多為主。

燃料油：原油震蕩燃油走強(qiáng)

??周一，節(jié)后第一個(gè)交易日，國(guó)際油價(jià)持續(xù)震蕩，燃料油價(jià)格震蕩走強(qiáng)。國(guó)際方面，近期新加坡地區(qū)燃料油庫存出現(xiàn)一定回升，截至6月21日當(dāng)周，新加坡地區(qū)燃料油庫存約為1854萬桶，本周新加坡地區(qū)燃料油庫存下降13%，近期新加披地區(qū)低硫燃料油庫存偏緊，后市在中東和東亞進(jìn)入夏季，發(fā)電量增加是，新加坡地區(qū)燃料油庫存可能出現(xiàn)一定下降。國(guó)內(nèi)方面，近期國(guó)內(nèi)燃料油需求仍表現(xiàn)不佳，進(jìn)出口表現(xiàn)平淡導(dǎo)致船用油需求略顯不足，調(diào)油成本并未出現(xiàn)大幅度下挫也一定程度抑制需求。近期燃油交易策略以高拋低吸為主，交易區(qū)間在2800-3100之間。操作建議：逢高沽空

瀝青：油價(jià)震蕩需求預(yù)期不足

??周一，國(guó)際油價(jià)走勢(shì)震蕩，瀝青震蕩偏空運(yùn)行，今日跌幅1.68%左右。根據(jù)卓創(chuàng)資訊數(shù)據(jù)，截至6月20日，瀝青煉廠理論利潤(rùn)為-88元/噸，本周利潤(rùn)出現(xiàn)小幅下降。截至6月21日，全國(guó)瀝青煉廠開工率回升至42.15%，西北、山東、東北產(chǎn)量上升，但是華東以及華北開工率下降，導(dǎo)致整體水平下降，煉廠庫存水平27%，雖然近期庫存水平出現(xiàn)小幅度回升，但是整體庫存可控，社會(huì)庫存水平在45%持續(xù)波動(dòng)。近期瀝青基本面稍顯乏力，華南、華東地區(qū)降雨量較大以及北方需求未到旺季可能抑制整體需求。操作建議:震蕩思路

純堿：現(xiàn)貨價(jià)格堅(jiān)挺盤面寬幅震蕩

??周一純堿主力09合約報(bào)收1675，下跌0.95%。

??基本面上，廠商開工負(fù)荷率維持高位，輕重堿需求穩(wěn)中略漲，整體供需處于緊平衡狀態(tài)。目前純堿廠商在手訂單充足，庫存較低，漲價(jià)意愿較強(qiáng)，但天然堿釋放在即，下游壓價(jià)力度不減，部分廠家新單跟進(jìn)速度略有放緩，短期純堿現(xiàn)貨市場(chǎng)預(yù)計(jì)持穩(wěn)。展望后市，遠(yuǎn)興能源產(chǎn)能投產(chǎn)在即，純堿仍應(yīng)以偏空思路看待。目前氨堿法廠商完全生產(chǎn)成本為1660元/噸，09合約上方壓力明顯，同時(shí)目前07和09合約價(jià)差超過200元/噸，制約盤面進(jìn)一步大幅下跌，短期純堿盤面預(yù)計(jì)將在多空資金的博弈下寬幅震蕩運(yùn)行。需關(guān)注遠(yuǎn)興能源天然堿產(chǎn)能投產(chǎn)進(jìn)度以及純堿廠商夏季檢修情況。操作建議：區(qū)間震蕩思路

尿素：現(xiàn)貨價(jià)格穩(wěn)定盤面減倉上漲

??周一尿素主力09合約報(bào)收1763，上漲3.58%。宏觀層面，降息政策落地，短期處于政策窗口期。基本面上，部分區(qū)域農(nóng)業(yè)剛需跟進(jìn)，工業(yè)需求淡穩(wěn)，尿素價(jià)格局部走勢(shì)分化，整體價(jià)格穩(wěn)定。展望后市，供應(yīng)端產(chǎn)量維持高位，需求端農(nóng)需跟進(jìn)不一，工業(yè)需求無明顯起色，尿素市場(chǎng)整體預(yù)計(jì)偏弱震蕩。需關(guān)注宏觀層面政策刺激相關(guān)信息。操作建議：逢高做空

PTA：盤面偏弱震蕩

??周一TA2309收跌1.40%。卓創(chuàng)數(shù)據(jù)，部分本周貨報(bào)盤參考期貨2309升水75-80元/噸自提，參考商談5535-5555元/噸自提，部分7月底貨源商談參考期貨2309升水65元/噸自提，買賣氣氛一般。PTA裝置重啟較多，下游聚酯需求偏穩(wěn)，織造開工下滑，供需邊際走弱，PX因意外降負(fù)堅(jiān)挺，但PXN高估有收斂壓力。短期或延續(xù)區(qū)間震蕩，關(guān)注PX及檢修情況，建議震蕩思路。

聚烯烴：市場(chǎng)跟隨大勢(shì)下跌

??周一塑料2309收跌1.06%。現(xiàn)貨部分下滑，市場(chǎng)交投信心受挫，下游謹(jǐn)慎觀望，卓創(chuàng)數(shù)據(jù)，華北報(bào)價(jià)7800-7980元/噸，華東報(bào)價(jià)7970-8300元/噸，華南報(bào)價(jià)7980-8270元/噸。

??周一PP2309收跌1.45%。現(xiàn)貨窄幅整理，下游工廠跟進(jìn)謹(jǐn)慎，交投氣氛寡淡，卓創(chuàng)數(shù)據(jù)，拉絲華北報(bào)價(jià)6830-7000元/噸，華東報(bào)價(jià)7080-7150元/噸，華南報(bào)價(jià)7020-7150元/噸。

??近期裝置檢修較多，市場(chǎng)供應(yīng)壓力不大，下游未有明顯改觀，工廠逢低剛需采購，需求端驅(qū)動(dòng)不足。短期或延續(xù)低位震蕩，關(guān)注油價(jià)及宏觀政策，建議逢低可輕倉試多，L/P價(jià)差高位波動(dòng)。

蘋果：消費(fèi)一般高位震蕩

??周一，蘋果期貨窄盤震蕩。主力合約AP2310全天維持震蕩，較上一交易日基本持平，增倉0.5萬手，持倉15萬手。目前產(chǎn)區(qū)仍存一定余量，冷庫貨源質(zhì)量也出現(xiàn)下滑跡象，相較于量大價(jià)廉的時(shí)令水果，蘋果競(jìng)爭(zhēng)力走弱。隨著新季進(jìn)入生長(zhǎng)后期，市場(chǎng)目光逐漸由舊季蘋果轉(zhuǎn)向新季蘋果的產(chǎn)量及質(zhì)量表現(xiàn)。目前處在產(chǎn)量消息真空期，短期建議觀望。

花生：震蕩為主未見明顯驅(qū)動(dòng)

??周一，花生期貨小幅上漲。主力合約PK2311高位回落，維持窄盤震蕩，較上一交易日漲0.7%左右，增倉1萬手，持倉13萬手。產(chǎn)區(qū)上量有限，花生消費(fèi)一般，價(jià)格仍處于高位運(yùn)行狀態(tài)。新季麥茬花生種植面積或增長(zhǎng)，帶有增產(chǎn)預(yù)期。關(guān)注需求恢復(fù)情況，操作建議震蕩偏空思路對(duì)待。

玉米:現(xiàn)貨穩(wěn)中上調(diào)期貨小幅上漲

??周一，大連玉米2309震蕩略漲。現(xiàn)貨方面，據(jù)匯易網(wǎng)，北方玉米集港價(jià)格2720-2770元/噸，較昨日提價(jià)10元/噸，廣東蛇口新糧散船2860-2880元/噸，集裝箱一級(jí)玉米報(bào)價(jià)2880-2900元/噸，黑龍江深加工新玉米主流收購2510-2610元/噸，吉林深加工玉米主流收購2520-2660元/噸，內(nèi)蒙古玉米主流收購2620-2780元/噸，遼寧玉米主流收購2550-2700元/噸。基本面來看，目前國(guó)內(nèi)余糧不多，貿(mào)易商有挺價(jià)心態(tài)，下游深加工及養(yǎng)殖行業(yè)利益不佳，抑制備貨積極性，但整體原料庫存偏低狀態(tài)下，有一定的剛需支撐。此外，小麥價(jià)格相對(duì)玉米仍有性價(jià)比優(yōu)勢(shì)，繼續(xù)對(duì)玉米現(xiàn)貨價(jià)格形成頂部壓力。對(duì)于新季作物來看，美國(guó)產(chǎn)區(qū)旱情是近期關(guān)注重點(diǎn)，盡管周末迎來部分降水，但底墑不足，旱情改善力度或有限，后期還需求更多的降水。最新的天氣預(yù)期顯示未來7天伊利諾伊北部、愛荷華西北、威斯康星南部周邊降水仍有限，天氣風(fēng)險(xiǎn)仍存，加之人民幣匯率貶值，對(duì)國(guó)內(nèi)形成支撐。操作上，觀望。

生豬:現(xiàn)貨偏弱期貨擠升水

??周一生豬期貨下跌，主力LH2309跌幅近3%。現(xiàn)貨方面，據(jù)匯易網(wǎng)，河南報(bào)價(jià)13.8元/公斤-14.3元/公斤，較昨日持平；山東報(bào)價(jià)14.3元/公斤-14.9元/公斤，較昨日持平。目前供需總體寬松，豬價(jià)短期偏弱震蕩為主，但行業(yè)已經(jīng)持續(xù)虧損近6個(gè)月，養(yǎng)殖端抵抗心理加大，豬價(jià)大跌可能性較小。期貨盤面來看，7-1月合約呈現(xiàn)正向結(jié)構(gòu)，主要反映下半年季節(jié)性走強(qiáng)的預(yù)期，但在整體供需改善幅度預(yù)期不太大的前提下，高升水仍將壓制期貨表現(xiàn)。操作上，單邊震蕩偏弱思路。遠(yuǎn)端合約等待下跌后布多機(jī)會(huì)。價(jià)差以9-1波段反套參與為主。

棉花：鄭棉下挫延續(xù)調(diào)整走勢(shì)

??周一，鄭棉早盤低開后收回跌幅，但之后再度走弱，成交低迷，持倉減少。中國(guó)棉花信息網(wǎng)顯示，現(xiàn)貨指數(shù)價(jià)格下跌，3128B指數(shù)較昨日下調(diào)8元/噸，報(bào)17366元/噸。國(guó)際市場(chǎng)由于宏觀影響以及需求壓制弱勢(shì)運(yùn)行，國(guó)內(nèi)基本面上需求表現(xiàn)疲弱以及供應(yīng)方面拋儲(chǔ)預(yù)期強(qiáng)烈，棉價(jià)總體來看仍有調(diào)整空間。操作上建議短空思路為主。

白糖：鄭糖低開走弱激進(jìn)投資者短多

??周一，鄭糖受到外盤影響大幅低開，隨后弱勢(shì)震蕩，尾盤略有回升。成交略有增加，持倉減少。國(guó)際市場(chǎng)巴西壓榨加速，印度2022/23年度產(chǎn)量高于預(yù)期，糖價(jià)大幅調(diào)整。國(guó)內(nèi)來看，受到外盤拖累，但是走勢(shì)強(qiáng)于國(guó)際市場(chǎng)。關(guān)注消費(fèi)情況以及進(jìn)口動(dòng)向。操作上建議激進(jìn)投資者短多交易，有效跌破六十日線止損。

銅鋁、氧化鋁：銅鋁預(yù)計(jì)維持震蕩氧化鋁震蕩偏強(qiáng)運(yùn)行

??周一，銅鋁震蕩下跌；氧化鋁上漲逾2%，主力合約日內(nèi)增倉超過2萬手。現(xiàn)貨方面，6月26日上海地區(qū)電解銅價(jià)格下跌680至68960元/噸。鋼聯(lián)A00鋁錠現(xiàn)貨價(jià)格18470，跌370；華南18520，跌320；中原18290，跌330（單位：元/噸）。6月26日，中國(guó)國(guó)產(chǎn)氧化鋁價(jià)格暫穩(wěn)，市場(chǎng)日均價(jià)為2800.89元/噸，與上一交易日持平。銅方面，今日現(xiàn)貨價(jià)格走低，下游按需采購為主，市場(chǎng)成交平淡，近期礦端供應(yīng)穩(wěn)定，基本面變化不大。鋁方面，鋁價(jià)震蕩下，市場(chǎng)交投一般；據(jù)SMM消息，上周已有個(gè)別電解鋁開始通電復(fù)產(chǎn)，供應(yīng)增速預(yù)計(jì)提升，淡季需求回落，庫存去庫面臨壓力，基本面偏弱。氧化鋁方面，云南電解鋁復(fù)產(chǎn)推進(jìn)，帶動(dòng)氧化鋁需求預(yù)期，利多價(jià)格，但鑒于電解鋁復(fù)產(chǎn)時(shí)間較長(zhǎng)，短期內(nèi)氧化鋁供應(yīng)過剩的局面或?qū)⒊掷m(xù)。總體來看，銅預(yù)計(jì)高位震蕩，鋁短期內(nèi)震蕩偏弱運(yùn)行，建議可短線操作。氧化鋁預(yù)計(jì)震蕩偏強(qiáng)運(yùn)行，前期多單可繼續(xù)持有。

工業(yè)硅：回歸基本面波動(dòng)，硅價(jià)偏空

??周一工業(yè)硅主力合約較前一交易日下行2.5%，收盤于13065元/噸。現(xiàn)貨市場(chǎng)，出貨情況較差，個(gè)別區(qū)域價(jià)格調(diào)降。供給端，西北地區(qū)中小企業(yè)開爐數(shù)稍有下降，四川地區(qū)硅廠在緩慢復(fù)產(chǎn)中，涼山地區(qū)降雨稍有增加，部分廠家復(fù)工開爐，但因剛剛點(diǎn)火，現(xiàn)貨供應(yīng)并未出現(xiàn)明顯增加。云南德宏地區(qū)開爐企業(yè)較少，仍有部分廠家表示可能推遲到8月開爐。供給端變動(dòng)不大，工業(yè)硅產(chǎn)量整體仍在高位。需求端，多晶硅價(jià)格已經(jīng)下行至6.8萬/噸，逐步接近中小型硅料企業(yè)成本線，硅料企業(yè)壓力大增，部分中小型硅料企業(yè)開啟減產(chǎn)，多晶硅新增產(chǎn)能仍在釋放，但對(duì)工業(yè)硅價(jià)格拉動(dòng)力量不強(qiáng)。有機(jī)硅終端需求低迷，在終端需求無起色的情況下，有機(jī)硅企業(yè)復(fù)產(chǎn)謹(jǐn)慎。出口價(jià)格持續(xù)走低，需求偏弱。鋁合金終端需求汽車行業(yè)略有起色，但仍然面臨庫存過高的問題。整體來看工業(yè)硅下游需求仍然較差，且短期大幅改善的可能性較低。庫存高企，施壓盤面。工業(yè)硅自身供過于求局面并未有改善，短期價(jià)格或?qū)⒒卣{(diào)至13000元/噸以下。

鎳：滬鎳下跌，預(yù)計(jì)短期震蕩下行

??周一滬鎳主力合約下跌2.51%，收盤于163500元/噸。基本面，鎳礦進(jìn)口價(jià)格持穩(wěn)，我國(guó)主要港口鎳礦庫存小幅累庫。精煉鎳現(xiàn)貨價(jià)格下跌，現(xiàn)貨升水持續(xù)下調(diào)。鎳鐵價(jià)格下跌，硫酸鎳價(jià)格小幅回漲，二級(jí)鎳5月雖有所減產(chǎn)但仍處小幅供應(yīng)過剩。需求端，不銹鋼5月產(chǎn)量同環(huán)比均表現(xiàn)出較大增幅，據(jù)目前數(shù)據(jù)所看6月預(yù)計(jì)仍將高位保持。新能源領(lǐng)域，目前據(jù)乘聯(lián)會(huì)披露數(shù)據(jù)6月我國(guó)新能源汽車銷量同環(huán)比皆有所上漲。庫存端，LME、國(guó)內(nèi)庫存均持續(xù)歷史地位運(yùn)行。短線低庫存支撐鎳價(jià)，基本面使得鎳價(jià)承壓，多空因素交織下預(yù)計(jì)鎳價(jià)震蕩下行，操作上建議逢高做空、短線操作。

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