零售思維、大家居模式持續(xù)驗(yàn)證，國(guó)盛證券維持顧家家居“買入”評(píng)級(jí)

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樂居財(cái)經(jīng)彥杰3月1日，國(guó)盛證券發(fā)布研究報(bào)告，維持顧家家居“買入”評(píng)級(jí)。

國(guó)盛證券觀點(diǎn)如下，近期我們進(jìn)行多場(chǎng)渠道調(diào)研，公司充分重視定制軟體融合及渠道效率提升。一方面，積極調(diào)整現(xiàn)有渠道及經(jīng)銷商結(jié)構(gòu)：1）店態(tài)積極轉(zhuǎn)型大店、提升店效及綜合零售能力；2）同一商場(chǎng)內(nèi)各品類集中開店且以定制為核心；3）加大獨(dú)立定制經(jīng)銷商的招商力度，對(duì)銷售不佳的品類優(yōu)化換商。另一方面，開拓新店態(tài)和渠道：1）強(qiáng)化C店布局，全品類融合進(jìn)一步提升客單值；2）推行分銷覆蓋更多下沉市場(chǎng)。伴隨渠道及經(jīng)銷商結(jié)構(gòu)優(yōu)化，其預(yù)計(jì)公司渠道延續(xù)改革，定制品類加速擴(kuò)張，且融合單比例提升進(jìn)一步驅(qū)動(dòng)客單值增長(zhǎng)。

公司積極推進(jìn)“315”活動(dòng)，線下客流量已達(dá)疫情前水平，且公司經(jīng)銷商經(jīng)營(yíng)信心恢復(fù)較快、渠道拓展意愿較強(qiáng)。公司組織架構(gòu)優(yōu)化，營(yíng)銷事業(yè)部融合進(jìn)一步增強(qiáng)內(nèi)部協(xié)同，布藝產(chǎn)品創(chuàng)新力度強(qiáng)化。

公司零售思維&大家居模式持續(xù)驗(yàn)證，目前內(nèi)銷復(fù)蘇情況良好、渠道經(jīng)營(yíng)樂觀，渠道調(diào)整促進(jìn)品類融合銷售，外銷經(jīng)營(yíng)觸底、輕裝上陣，國(guó)盛證券預(yù)計(jì)2022-24年歸母凈利潤(rùn)分別實(shí)現(xiàn)18.5億元/21.3億元/24.9億元，對(duì)應(yīng)PE為21X/18X/16X，維持“買入”評(píng)級(jí)。

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