福事特兩大待解之謎：毛利率遠(yuǎn)超同行，關(guān)聯(lián)交易疑點(diǎn)重重｜IPO觀察

近期，江西福事特液壓股份有限公司（下稱“福事特”）更新披露了招股說明書，擬創(chuàng)業(yè)板IPO上市，公開發(fā)行不超過2000萬股。公司此次欲募集67410.96萬元分別用于高強(qiáng)度液壓管路產(chǎn)品生產(chǎn)建設(shè)項(xiàng)目、研發(fā)中心建設(shè)項(xiàng)目、補(bǔ)充流動(dòng)資金。

【資料圖】

鈦媒體APP注意到，福事特在與行業(yè)龍頭交易時(shí)還能保持著超高的毛利率，且該毛利率還遠(yuǎn)超同行均值。關(guān)聯(lián)交易方面，福事特存在3起匪夷所思的關(guān)聯(lián)交易，其目的性令人摸不著頭腦。

毛利率疑云

福事特主要從事液壓管路系統(tǒng)研發(fā)、生產(chǎn)及銷售，主要產(chǎn)品包括硬管總成、軟管總成、管接頭及油箱等液壓元件。

2019年-2021年和2022年1-6月（下稱“報(bào)告期”），福事特分別實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入12321.15萬元、39045.68萬元、50486.94萬元、22277.44萬元，凈利潤(rùn)分別為3818.64萬元、10567.72萬元、10353.87萬元、4608.6萬元，業(yè)績(jī)呈上升勢(shì)頭。

福事特之所以能實(shí)現(xiàn)上述的業(yè)績(jī)主要是依賴公司的前五大客戶，其中不乏三一集團(tuán)、江銅集團(tuán)、中聯(lián)重科、中煤集團(tuán)、國(guó)能集團(tuán)等行業(yè)龍頭企業(yè)。報(bào)告期內(nèi)，福事特向前五大客戶產(chǎn)生的銷售收入分別為10269.91萬元、32870.06萬元、42328.85萬元、18303.53萬元，分別占當(dāng)期營(yíng)業(yè)收入的83.35%、84.18%、83.84%、82.16%。

有意思的是，鈦媒體APP注意到，福事特與上述行業(yè)龍頭交易，還擁有著較高的毛利率。報(bào)告期內(nèi)，福事特的毛利率分別為44.25%、45.76%、40.44%、39.53%，同行業(yè)可比公司均值分別為34.14%、34.44%、30.6%、29.05%，福事特的毛利率至少高于同行均值約10個(gè)百分點(diǎn)。

更加令人費(fèi)解的是，福事特主要擁有液壓管路系統(tǒng)、礦用工具、滅火系統(tǒng)等業(yè)務(wù)，其中液壓管路系統(tǒng)主要由硬管總成、軟管總成、管接頭、郵箱構(gòu)成，具體情況如下：

可見，軟管總成始終是福事特重要的產(chǎn)品之一。同時(shí)，報(bào)告期內(nèi)，軟管總成產(chǎn)品的毛利率分別為47.29、50.42%、57.27%、56.27%，同行可比公司利通科技軟管總成產(chǎn)品的毛利率分別為33.65%、34.01%、25.78%、33.6%，福事特軟管總成產(chǎn)品的毛利率遠(yuǎn)超利通科技。那么，福事特的產(chǎn)品到底有何魅力，毛利率能超同行如此多？特別是再面對(duì)客戶均是行業(yè)龍頭的情況下，福事特到底是如何做到擁有如此高得毛利率？

關(guān)聯(lián)交易疑點(diǎn)重重

福事特還存在諸多的關(guān)聯(lián)交易，其中存在幾起關(guān)聯(lián)交易發(fā)生令人值得商榷。

招股說明書顯示，2020年-2021年和2022年1-6月，福事特向永鑫建筑關(guān)聯(lián)采購(gòu)的金額分別為13.76萬元、1822.05萬元、1436.7萬元。

發(fā)生上述關(guān)聯(lián)采購(gòu)的主要原因是，2020年12月，福事特與永鑫建筑簽訂《建設(shè)工程施工合同》，約定永鑫建筑承包江西福事特年產(chǎn)5000萬件液壓件項(xiàng)目綜合辦公樓、門衛(wèi)、綠化及所有室外附屬工程施工，合同價(jià)款暫定9800萬元。

值得一提的是，福事特液壓產(chǎn)品主要由硬管總成、軟管總成、管接頭、郵箱等構(gòu)成。同時(shí)，報(bào)告期內(nèi)，上述4種產(chǎn)品合計(jì)產(chǎn)生的銷量分別為171.11萬件、569.72萬件、638.81萬件、263.5萬件。那么，為何福事特目前液壓相關(guān)產(chǎn)品的銷量最多不超過650萬件的情況下，其卻要擴(kuò)建一個(gè)年產(chǎn)5000萬件液壓件項(xiàng)目的場(chǎng)地？

更為有意思的是，永鑫建筑成立于2017年9月，這也意味著永鑫建筑剛成立不久就接到了福事特9800萬元的大訂單。同時(shí)截至2021年末，永鑫建筑注冊(cè)資本為1000萬元，實(shí)繳資本為200萬元。那么，永鑫建筑在僅有200萬元實(shí)繳資本的情況下如何完成9800萬元的訂單？不禁令人懷疑該交易的真實(shí)性？

另外，2019年-2020年福事特向思登商貿(mào)采購(gòu)的金額分別為582.41萬元、103.87萬元。天眼查顯示，思登商貿(mào)成立于2019年3月。那么為何思登商貿(mào)剛成立就能獲得福事特的訂單？同時(shí)為何在2021年和2022年上半年卻沒有在獲得福事特任何的訂單？

除此之外，2020年福事特向泰潤(rùn)機(jī)械采購(gòu)的金額為366.75萬元。天眼查顯示，泰潤(rùn)機(jī)械成立于2019年6月，目前已注銷。這就不禁令人懷疑，為何泰潤(rùn)機(jī)械剛成立不久就能獲得福事特的訂單？且為何短時(shí)間內(nèi)又注銷？有關(guān)上述問題鈦媒體APP發(fā)函至公司但截至截稿沒有收到公司的回復(fù)。（作者｜鄧皓天）

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