解毒：22年最貴新股萬(wàn)潤(rùn)新能業(yè)績(jī)變臉市值腰斬，超募50億寧買理財(cái)也不回購(gòu)？

8月31日，萬(wàn)潤(rùn)新能（688275.SH）暴跌10.23%。消息面上，8月30日晚間，公司披露半年報(bào)，期內(nèi)實(shí)現(xiàn)營(yíng)收57.77億元，同比增長(zhǎng)70.15%歸母凈利潤(rùn)虧損8.39億元，同比由盈轉(zhuǎn)虧。

有意思的是，上市以前，公司業(yè)績(jī)連續(xù)三年高增，極為靚麗，上市以后卻遭遇“變臉”。

萬(wàn)潤(rùn)新能是2022年最貴新股，發(fā)行價(jià)高達(dá)299.88元/股，超募接近50億元。在吸飽了市場(chǎng)的血以后，公司股票在上市當(dāng)天便破發(fā)，此后市值一路縮水。至今累計(jì)下跌55.70%。

【資料圖】

昔日高價(jià)發(fā)行對(duì)比今日的業(yè)績(jī)和估值表現(xiàn)，可謂是絕妙諷刺。

令人詬病的還有，面對(duì)市值節(jié)節(jié)縮水、投資者損失慘重，萬(wàn)潤(rùn)新材寧愿不斷購(gòu)買理財(cái)產(chǎn)品來(lái)賺取理財(cái)收益，也不愿投資回購(gòu)自家股票，懶得安撫股民悲觀的投資情緒。今年6月，該公司使用額度不超14億元購(gòu)買理財(cái)產(chǎn)品。可謂“躺賺”。

1、上市次年業(yè)績(jī)變臉？

萬(wàn)潤(rùn)新能主要產(chǎn)品包括汽車鋰離子動(dòng)力電池和磷酸鐵，三元材料前驅(qū)體，磷酸錳鐵，草酸亞鐵，電池級(jí)氧化鐵，氧化鐵黑等儲(chǔ)能電池正極材料前驅(qū)體。

2020年到2022年，萬(wàn)潤(rùn)新能業(yè)績(jī)?cè)鏊偈盅该汀＿@三年歸母凈利潤(rùn)增速分別為39.21%、890.36%和171.90%。

然而，公司上市第二年，業(yè)績(jī)就變臉了。

今年上半年，公司現(xiàn)營(yíng)收57.77億元，同比增長(zhǎng)70.15%歸母凈利潤(rùn)虧損8.39億元，同比由盈轉(zhuǎn)虧扣非凈利潤(rùn)虧損8.54億元，同比由盈轉(zhuǎn)虧。

蹊蹺的是，無(wú)論是此前業(yè)績(jī)高增的那三年，還是業(yè)績(jī)變臉的2023年，公司經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量均為負(fù)。去年為-25.51億元，今年上半年為-17億元，數(shù)額巨大。

這說(shuō)明萬(wàn)潤(rùn)新能經(jīng)營(yíng)活動(dòng)所產(chǎn)生的現(xiàn)金收入小于現(xiàn)金支出，即企業(yè)的經(jīng)營(yíng)活動(dòng)不能自給自足。

這也讓公司上市以前的業(yè)績(jī)高增顯得極為“詭異”，顯然成色不足，不知幾分真假？

在半年報(bào)中，公司稱，2023年上半年，由于新能源汽車購(gòu)置補(bǔ)貼退坡、下游企業(yè)去庫(kù)存導(dǎo)致產(chǎn)品需求低于市場(chǎng)預(yù)期，以及上游原材料碳酸鋰價(jià)格大幅波動(dòng)，正極材料銷售價(jià)格隨著碳酸鋰的下跌而下降，行業(yè)整體業(yè)績(jī)有所回調(diào)。

2、上市前后各種“割韭菜”

事實(shí)上，萬(wàn)潤(rùn)新能在上市之前就出現(xiàn)實(shí)控人變相占用公司資金（報(bào)告期內(nèi)合計(jì)占用1.12億元）的情形。不過，萬(wàn)潤(rùn)新能實(shí)控人采用了比較隱蔽的方式進(jìn)行資金占用。比如，2020年湖北萬(wàn)潤(rùn)通過深圳精一、上海鵬科向終端供應(yīng)商司祈曼采購(gòu)的過程中，有2359.53萬(wàn)元預(yù)付貨款被公司實(shí)際控制人占用。

萬(wàn)潤(rùn)新能稱，2021年9月及以后，公司未再發(fā)生實(shí)際控制人和關(guān)聯(lián)方占用公司資金的違規(guī)行為。

如果說(shuō)上市以前薅公司數(shù)千萬(wàn)“羊毛”只是小打小鬧，2022年9月萬(wàn)潤(rùn)新能上市，則成為“高光時(shí)刻”。

2022年9月29日，萬(wàn)潤(rùn)新能上市，發(fā)行價(jià)為299.88元/股，彼時(shí)創(chuàng)年內(nèi)新高、歷史第二高。

但二級(jí)市場(chǎng)投資者對(duì)萬(wàn)潤(rùn)新能的高發(fā)行價(jià)并不買賬，公司股票上市首日便大幅下跌27.59%，收盤價(jià)為217.14元/股。市場(chǎng)普遍認(rèn)為，萬(wàn)潤(rùn)新能破發(fā)一是因?yàn)榘l(fā)行價(jià)過高，公司發(fā)行市盈率比行業(yè)市盈率高56倍（倍是計(jì)量單位，非比例，下同），比同行可比公司市盈率均值高出16倍。

招股書顯示，萬(wàn)潤(rùn)新能計(jì)劃募資12.62億元，但實(shí)際募資63.88億元，超募比例為406%。

在這場(chǎng)資本盛宴中，萬(wàn)潤(rùn)新能成為了贏家，中小投資者則成為輸家。

巨額現(xiàn)金到手，公司選擇了理財(cái)保平安。

去年10月，公司公告通過議案，擬使用額度不超過人民幣14億元（含本數(shù)）的暫時(shí)閑置募集資金進(jìn)行現(xiàn)金管理。使用期限不超過12個(gè)月。在前述額度及期限范圍內(nèi)，公司可以循環(huán)滾動(dòng)使用資金。

今年6月，公司公告開立了募集資金理財(cái)產(chǎn)品專用結(jié)算賬戶。

半年報(bào)顯示，公司累計(jì)使用部分閑置募集資金20.3億元進(jìn)行現(xiàn)金管理，期末未到期余額為7.7億元。

此外，至今年上半年末，公司還累計(jì)使用閑置募集資金10億元暫時(shí)補(bǔ)充流動(dòng)資金。

8月18日，證監(jiān)會(huì)表示，提高上市公司投資吸引力，更好回報(bào)投資者，修訂股份回購(gòu)制度規(guī)則，放寬相關(guān)回購(gòu)條件，支持上市公司開展股份回購(gòu)。

在互動(dòng)平臺(tái)上，呼吁萬(wàn)潤(rùn)新能回購(gòu)的聲音屢見不鮮。

今年3月，萬(wàn)潤(rùn)新能曾表示根據(jù)規(guī)定，“上市公司回購(gòu)股份的條件之一為公司股票上市滿一年”。

而今，公司上市即將滿一年了，回購(gòu)計(jì)劃能否推出呢？

來(lái)源：泡財(cái)經(jīng)

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