全球Top20基金增配“中字頭”！規(guī)模最大央企股東回報ETF（560070）連續(xù)2日獲凈流入超2700萬元

6月13日早盤，A股“中字頭”板塊小幅回調(diào)，央企股東回報指數(shù)跌0.6%，成份股中，中國石油、中國中鐵跌超3%，中國石化、寧夏建材、中鋼國際等跌超2%，中油資本、中國中車、中國交建等跌超1%，保利發(fā)展、招商蛇口漲超1%。

ETF方面，截至9:59，全市場規(guī)模最大央企股東回報ETF（560070）跌0.60%，開盤不到30分鐘成交額超2900萬元，回調(diào)期間溢價頻現(xiàn)，溢價率現(xiàn)為0.08%，反映買盤情緒樂觀。值得注意的是，上交所數(shù)據(jù)顯示，央企股東回報ETF（560070）已連續(xù)2日獲資金凈流入超2700萬元。

板塊資金面上，根據(jù)中信證券6月9日研報《全球Top20基金如何配置中國（2023Q1）》中的數(shù)據(jù)，截至6月上旬，海外基金公司一季度持倉數(shù)據(jù)基本披露完畢。根據(jù)對持有中國股票的20家TOP基金公司的前20大重倉股的統(tǒng)計分析，2023一季度海外主要基金對中國股票重倉持股環(huán)比持續(xù)回升6.2%至3435億美元。“中特估”相關(guān)板塊獲海外基金顯著增配，如原材料、能源及電信服務(wù)板塊獲增持明顯。而受外圍風(fēng)險及內(nèi)部經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇進(jìn)程不及預(yù)期影響的醫(yī)藥及汽車板塊則遭減配。剔除股價因素影響后，互聯(lián)網(wǎng)龍頭企業(yè)亦獲海外基金青睞。

(相關(guān)資料圖)

消息面，昨日（6.12），多家股份行宣布跟隨六大國有銀行下調(diào)其存款利率，不少銀行5年期定期存款利率盡管高于六大國有銀行，但均未超過3%。

然而在A股市場上，連續(xù)多年分紅且股息率超過2.5%的個股卻有不少。

Wind數(shù)據(jù)顯示，以6月12日收盤價計算，滬深兩市最近5年連續(xù)分紅且股息率均超過2.5%的個股達(dá)152只，股息率在3%以上的個股也有100只。從行業(yè)看，銀行、化工、紡織服飾、交通運(yùn)輸四大行業(yè)是分紅“大戶”，相關(guān)高股息標(biāo)的分布較為密集。

從單家公司股息率情況看，以6月12日收盤價計算，恒源煤電2022年度股息率高達(dá)12.41%，其最近5個年度股息率最低也在4.10%以上，遠(yuǎn)遠(yuǎn)跑贏六大行5年期最新存款利率。2022年度股息率排名前5的公司中，有4家來自于煤炭行業(yè)，其余3家分別為開灤股份、淮北礦業(yè)、中國神華，其2022年度股息率均在8.5%以上，最近5個年度股息率最低的也有2.95%。

【聚焦股票分紅比例與PE雙抬升板塊】

高股息策略之所以受到投資者關(guān)注，穩(wěn)定分紅帶來相對確定性收益是一大重要原因，尤其是處于市場低迷時期，投資者從成長性資產(chǎn)交易中獲取投資收益難度明顯提升，相比之下高股息板塊防御屬性明顯。

盡管過去幾年“賽道投資”和“景氣投資”等投資范式更加搶眼，但民生證券認(rèn)為，隨著這部分結(jié)構(gòu)性高增長的行業(yè)開始面臨各自的瓶頸，上述定價范式開始出現(xiàn)了逆轉(zhuǎn)，而尋找未來新成長的階段可能會持續(xù)很長一段時間。當(dāng)一切增長都變得不確定時，回歸“股息貼現(xiàn)模型”這一基礎(chǔ)的定價共識，股息率反而可能成為新時期定價秩序的“先行者”。

就今年而言，高股息標(biāo)的中有相當(dāng)多屬于“中特估”概念，二者交織也使得高股息策略未來配置價值進(jìn)一步升溫。

德邦證券認(rèn)為，相對更有想象空間的高成長性資產(chǎn)，高股息資產(chǎn)將重心放在了當(dāng)下的確定性回報；對國內(nèi)而言，“中特估”將逐漸由概念驅(qū)動轉(zhuǎn)向基本面驅(qū)動，未來其演繹邏輯也將逐漸轉(zhuǎn)向低估值、高股息、現(xiàn)金流充裕的公司。

對于高股息策略，民生證券提示，“高股息率陷阱”（即股息率的高可能是靜態(tài)的）需要被排除，投資者需要理解“真正的紅利股”的概念：即一類股票分紅比例與PE都抬升，穩(wěn)定的股息率成為了紅利股定價的錨，市場對其定價也較為充分。因此，投資者更應(yīng)關(guān)注的是以煤炭和石油石化為代表的“準(zhǔn)紅利股”，鋼鐵、建材、紡織服裝、銀行和交通運(yùn)輸?shù)刃袠I(yè)同樣符合上述特征。

根據(jù)中證指數(shù)公司數(shù)據(jù)，截至6月6日，央企股東回報ETF（560070）標(biāo)的指數(shù)中，鋼鐵、煤炭、石油石化等能源資源安全主題相關(guān)板塊占比超30%，建筑建材、公用事業(yè)板塊占比亦超30%。

公開資料顯示，央企股東回報ETF（560070）專門設(shè)有超額收益“強(qiáng)制分紅”條款，這也是該產(chǎn)品區(qū)別于其他同類ETF的一大差異化亮點(diǎn)。具體而言，當(dāng)該基金相較于標(biāo)的指數(shù)存在超額收益時，每年至少進(jìn)行一次收益分配。作為全市場首批成立的中證國新央企股東回報ETF，央企股東回報ETF（560070）的上市為投資者布局優(yōu)質(zhì)央國企上市公司提供了全新工具。

風(fēng)險提示：基金有風(fēng)險，投資需謹(jǐn)慎。投資人應(yīng)當(dāng)閱讀《基金合同》《招募說明書》《產(chǎn)品資料概要》等法律文件，了解基金的風(fēng)險收益特征，特別是特有風(fēng)險，并根據(jù)自身投資目的、投資經(jīng)驗、資產(chǎn)狀況等判斷是否和自身風(fēng)險承受能力相適應(yīng)?；鸸芾砣顺兄Z以誠實信用、謹(jǐn)慎盡責(zé)的原則管理和運(yùn)用基金資產(chǎn)，但不保證基金一定盈利或本金不受損失。央企股東回報ETF（560070）屬于中等風(fēng)險等級（R3）產(chǎn)品，適合經(jīng)客戶風(fēng)險等級測評后結(jié)果為平衡型（C3）及以上的投資者。標(biāo)的指數(shù)并不能完全代表整個股票市場。標(biāo)的指數(shù)成份股的平均回報率與整個股票市場的平均回報率可能存在偏離。請投資者關(guān)注指數(shù)化投資的風(fēng)險以及集中投資于單一指數(shù)成分股的持有風(fēng)險，請關(guān)注部分指數(shù)成分股權(quán)重較大、集中度較高的風(fēng)險，請關(guān)注指數(shù)化投資的風(fēng)險、ETF運(yùn)作風(fēng)險、投資特定品種的特有風(fēng)險、參與轉(zhuǎn)融通證券出借業(yè)務(wù)的風(fēng)險等。文中提及個股僅為指數(shù)成份股客觀展示列舉，本文出現(xiàn)信息只作為參考，投資人須對任何自主決定的投資行為負(fù)責(zé)。本文中的任何觀點(diǎn)、分析及預(yù)測不構(gòu)成對閱讀者任何形式的投資建議。

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