每日消息!【打新必讀】國科軍工估值分析，導彈（火箭彈）固體發動機動力與控制(科創板)

申明：以下預測內容僅供參考，不能作為交易的依據！

【預測表格說明】：中間淡黃色為打新君預測首日可能的合理價格，綠色為未來低風險區間【特別注意：對于質地不錯的公司，綠色價格極有可能是首日低價格或者短期最低價格，或者可以建倉的價格】，紅色為高風險區間（對于質地很差的公司，該價格可能是較長時間的最高價格；而對于質地較好的公司，將可能是一段時間的較高價格預期，這需要看當時的市場環境變化）。過去N年統計的預測準確率在72%以上，是用審核制方式統計的。全面注冊制后，合理、高、低風險區間表示前五天可能面臨的價格，其中低風險區預示價值凸顯，高風險區間為炒作風險區間；而隨著注冊制時間越久，高低風險價格越來越趨向未來的一段時間的價格，而合理價格更具有新股溢價問題的指引作用。$國科軍工(688543)$

國科軍工（688543）：公司專注于導dan（火jian彈） 固體發動機動力與控制產品及dan藥裝備的研發、生產與銷售。

(相關資料圖)

財務分析：

（數據來源：同花順F10）

（數據來源：同花順F10）

預計2023年1月至6月實現凈利潤為3,900萬元至4,800萬元，同比變動-9.17%至11.78%。(信息來源:2023-06-02 臨時公告)

結論：建議申購，后期建議謹慎關注。我國 2019 年、2020 年和 2021 年的國fang預算分別為 1.19 萬億元、1.27 萬億元、1.36 萬億元，相較于前一年國fang預算的增長幅度分別為 7.5%、6.6%、6.9%，均高于同期 GDP 增速。而公司過去三年營收增幅遠遠高于國防預算增幅，表現很了不起。

公司一季度營收大增134%達到1.4億，扣非凈利潤增幅200%；但是公司預計今年上半年凈利潤增長最多11%，這預計數據是否有保守的成分？不得而知。

國科軍工大股東軍工控股持股45%，二股東泰豪科技持續減持；軍品銷售占比高，客戶集中度高，資產負債率遠超同行；應收賬款高企，毛利率遠低于2019年，但2019年扣非凈利潤僅為3.19萬元。公司前五大客戶占總營收超過80%，且第一大客戶占營收超過50%，客戶集中度較高。

軍工企業，一般都是應收高企，有下半年業績占比較大特征，同時客戶普遍較為集中，如果客戶需求受政策影響，則可對公司業績產生較大的不利影響。軍工普遍未來不好預期。

公司不及10億營收和1.1億凈利潤支撐65億左右的發行市值，不能說多么高的估值，但是也絕對不是低估值，如果市場對烏俄擔憂引起投資心里變化，那么當前估值也還是能接受。整體評價公司股價和估值都比較尷尬吧，可以破發，但是應該打新有溢價。所以建議申購，后期建議謹慎關注吧。

【注】關注度依次分為：關注、一般關注、謹慎關注、不關注

風險提示：以上觀點和信息只是本號對市場的一些認識和判斷，僅供參考，主要文字內容來源于公司招股說明書。市場有風險，投資需謹慎。

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