花朵財(cái)經(jīng)觀察出品

作者 | 謝達(dá)

【資料圖】

編輯 | 鐸子

今年的618，夠狂歡嗎？

每逢618、雙11這種節(jié)日，各大互聯(lián)網(wǎng)巨頭動(dòng)輒推出這補(bǔ)貼、那補(bǔ)貼的優(yōu)惠券，相信大家早已見多不怪。

不同于互聯(lián)網(wǎng)平臺(tái)的各種優(yōu)惠券“補(bǔ)貼”，商務(wù)部將2023年定位為“消費(fèi)提振年”后，全國(guó)各地紛紛狂發(fā)消費(fèi)券，以提振消費(fèi)市場(chǎng)，尤為引人關(guān)注。

因?yàn)檫@是史無前例的，力度甚至可能遠(yuǎn)超2008年次貸危機(jī)之后，我國(guó)推出的4萬億經(jīng)濟(jì)刺激計(jì)劃。

各地陸續(xù)發(fā)放消費(fèi)券

在經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的關(guān)鍵階段，擴(kuò)內(nèi)需已被提高到新的戰(zhàn)略高度。

按照中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議“把恢復(fù)和擴(kuò)大消費(fèi)擺在優(yōu)先位置”要求，此前，商務(wù)部已將2023年全年定位為“消費(fèi)提振年”。

話音剛落，全國(guó)各個(gè)地方消費(fèi)券一直保持著高頻率的發(fā)放。

5月25日至5月30日，北京發(fā)放4000萬元超市百貨消費(fèi)券；5月24日至5月30日，美團(tuán)外賣也在廣州市商務(wù)局指導(dǎo)下，在廣州發(fā)放3000萬元超市百貨消費(fèi)券。

2023年“惠購(gòu)湖北”家電消費(fèi)券，又計(jì)劃于6月上旬開始對(duì)省內(nèi)個(gè)人消費(fèi)者發(fā)放包含線上、線下家電的消費(fèi)券。

四川同時(shí)傳出消息稱，在6月30日之前，全省各地將發(fā)放文旅消費(fèi)券約3000萬元，推出金融支持文旅消費(fèi)等新政策30余項(xiàng)。

再者，武漢提出，新能源“以舊換新”消費(fèi)券最高額度為8000元、購(gòu)車抽獎(jiǎng)最高獎(jiǎng)金可達(dá)10萬元等。

全國(guó)各地瘋狂給消費(fèi)者發(fā)券，很顯然將大大激活消費(fèi)市場(chǎng)的活力，畢竟這年頭喜歡薅羊毛的人可多了，有幾人能抵擋滿幾百減幾十，甚至是滿幾千減幾百的“618”般誘惑？

不同于疫情期間，北上廣深等多地發(fā)放消費(fèi)券，本次發(fā)放的消費(fèi)券還與先前存在明顯區(qū)別。

首先，疫情期間的消費(fèi)券發(fā)放主要以民生保障為主，而本次消費(fèi)券相較往年發(fā)放適用范圍更廣，覆蓋日用品、汽車、文旅等多個(gè)領(lǐng)域。

其次，本次發(fā)券力度更大，疫情期間各地都是一兩百，三五百的發(fā)，本次卻是動(dòng)輒就是上千元的發(fā)券。

以北京發(fā)放的4000萬元超市百貨消費(fèi)券為例，每人每天最高可領(lǐng)取總計(jì)價(jià)值2000元的外賣組合券包。

據(jù)開源證券指出，2023年以來，消費(fèi)券發(fā)放規(guī)模和力度已超出2022年，消費(fèi)政策方面，地方消費(fèi)券保持高頻率發(fā)放，涵蓋全國(guó)多個(gè)1-3 線城市。

市場(chǎng)還存在分析稱，本次提振消費(fèi)的計(jì)劃很有可能是長(zhǎng)期的、巨額的，甚至不排除規(guī)模在10萬億以上。

10萬億是什么概念？要知道，2008年次貸危機(jī)，我國(guó)推出的經(jīng)濟(jì)刺激計(jì)劃才不過4萬億。

如果真如分析所言，那么這一次的消費(fèi)刺激計(jì)劃，絕對(duì)可以說是史無前例的。然而，這將帶我國(guó)帶來哪些影響，以及投資機(jī)會(huì)呢？

此前的4萬億動(dòng)向，或可作為參考。

4萬億經(jīng)濟(jì)刺激

回顧2008年時(shí)，“5·12”汶川大地震舉國(guó)同哀。

同年9月15日，經(jīng)營(yíng)了158年的美國(guó)第四大投資銀行雷曼兄弟公司宣布申請(qǐng)破產(chǎn)保護(hù)，隨后金融風(fēng)暴席卷全球。

內(nèi)憂外患之際，我國(guó)經(jīng)濟(jì)增速迅速回落，出口出現(xiàn)負(fù)增長(zhǎng)，大批農(nóng)民工返鄉(xiāng)，經(jīng)濟(jì)面臨巨大的硬著陸風(fēng)險(xiǎn)。

這該咋辦呢？為應(yīng)對(duì)這種危局，提振國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)，我國(guó)政府于2008年11月推出了4萬億經(jīng)濟(jì)刺激計(jì)劃。

有別于病急亂投醫(yī)，本次4萬億經(jīng)濟(jì)刺激計(jì)劃，有著清晰的資金流向規(guī)定。

根據(jù)國(guó)家發(fā)改委消息，政府推出的4萬億經(jīng)濟(jì)刺激計(jì)劃基本涵蓋了七大領(lǐng)域，當(dāng)年的4萬億，主要投向了大基建與房地產(chǎn)。

其中包括鐵路、公路、機(jī)場(chǎng)、水利等重大基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)和城市電網(wǎng)改造，災(zāi)后恢復(fù)重建，以及廉租住房、棚戶區(qū)改造等保障性住房領(lǐng)域。

4萬億重點(diǎn)投資方向 圖源：網(wǎng)絡(luò)

在4萬億經(jīng)濟(jì)刺激計(jì)劃助推作用下，我國(guó)基礎(chǔ)建設(shè)改善顯著，也直接刺激了相關(guān)產(chǎn)業(yè)迅速崛起。比如，建筑行業(yè)、水泥、鋼鐵等。

基建的復(fù)蘇吸收了大量剩余勞動(dòng)力，從而促進(jìn)就業(yè)，增加了社會(huì)總體收入水平，在一定程度上，也帶動(dòng)了整個(gè)社會(huì)的經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇。

2009年一季度，我國(guó)GDP增速探底至6.1%，隨后“四萬億”經(jīng)濟(jì)刺激計(jì)劃作用逐步顯現(xiàn)，到第四季度GDP增速恢復(fù)至10.7%。

經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇下，國(guó)內(nèi)股市同步走出全球金融危機(jī)泥潭。

上證指數(shù)在2008年10月18日1664點(diǎn)見底，隨即上漲到2009年8月4日的最高3478點(diǎn)，走出了一波翻番行情。

而在此次上漲行情中，區(qū)間最大漲幅主要集中在有色金屬、采掘、建筑材料以及房地產(chǎn)，進(jìn)一步反映了4萬億經(jīng)濟(jì)刺激計(jì)劃，資金主要流向了傳統(tǒng)的大基建和房地產(chǎn)等相關(guān)產(chǎn)業(yè)鏈。

自1664點(diǎn)至3478點(diǎn)區(qū)間內(nèi)申萬一級(jí)行業(yè)的最大漲幅排名 圖源：網(wǎng)絡(luò)

不過，強(qiáng)有力的刺激政策，順利完成“保增長(zhǎng)”任務(wù)的同時(shí)，帶來了一些不太友好的副作用。特別是，對(duì)于各大城市房地產(chǎn)價(jià)格的影響。

2008年，房地產(chǎn)市場(chǎng)景氣度大幅回落，全年商品房銷售面積同比下降19.7%，創(chuàng) 2000年以來新低。

哀鴻遍野之時(shí)，國(guó)家監(jiān)管部門不僅釋放了4萬億經(jīng)濟(jì)刺激計(jì)劃，還下調(diào)了首付比例和不斷降息降準(zhǔn)來釋放市場(chǎng)流動(dòng)性。

異動(dòng)出現(xiàn)在2009年。當(dāng)年，伴隨著4萬億刺激政策出臺(tái)，貨幣政策轉(zhuǎn)為適度寬松，新增信貸大幅攀升至9.59萬億，同比增長(zhǎng)95.31%。

此后，房?jī)r(jià)開始狂漲不止。

以北京市為例，2008年1月房?jī)r(jià)均價(jià)為12479元/㎡，時(shí)隔十年，到2018年1月已上升至62957元/㎡。廣州市在2008年1月房?jī)r(jià)均價(jià)為7350元/㎡，到2018年1月也上漲到了31409元/㎡。

一枝獨(dú)秀的消費(fèi)領(lǐng)域

不過明顯有別于上一次的4萬億經(jīng)濟(jì)刺激，主要集中于傳統(tǒng)的大基建領(lǐng)域，本次經(jīng)濟(jì)刺激主要集中在消費(fèi)領(lǐng)域。

家電、家居、餐飲、汽車被認(rèn)為是傳統(tǒng)消費(fèi)的“四大金剛”，占整個(gè)社會(huì)消費(fèi)品零售總額的1/4。針對(duì)這些領(lǐng)域，目前各地發(fā)券已多有覆蓋，同時(shí)已帶動(dòng)消費(fèi)領(lǐng)域在經(jīng)濟(jì)低潮期率先回暖。

2023年1-4月，全國(guó)規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)總額20328.8億元，同比下降20.6%。

在企業(yè)主一片慘狀下，消費(fèi)領(lǐng)域卻取到了難得的復(fù)蘇。2023年1-4月，社會(huì)消費(fèi)品零售總額為149833億元，同比增長(zhǎng)8.5%。

按消費(fèi)類型分，4月份，餐飲收入3751億元，增長(zhǎng)43.8%。汽車類收入3620億元，增長(zhǎng)38.0%。家用電器和音像器材類收入609億元，增長(zhǎng)4.7%。家具類收入109億元，增長(zhǎng)3.4%。

消費(fèi)市場(chǎng)復(fù)蘇的各行各業(yè) 圖源：國(guó)家統(tǒng)計(jì)局

歷史不會(huì)簡(jiǎn)單重復(fù)，但總是壓著相同的韻腳。

回顧2008年四萬億經(jīng)濟(jì)刺激計(jì)劃，在投資方面，主要圍繞著大基建、房地產(chǎn)產(chǎn)生了較高的投資機(jī)會(huì)。

以此為參考，按照政策扶持在哪，投資機(jī)會(huì)就在哪的原則，消費(fèi)市場(chǎng)的投資機(jī)會(huì)無疑是最大的。反映到資本市場(chǎng)中的數(shù)據(jù)，正是如此。

首先，一直保持穩(wěn)增長(zhǎng)的汽車類收入，自2020年疫情發(fā)生以來，汽車整車行業(yè)指數(shù)上漲超過80%。其次，目前增長(zhǎng)勢(shì)頭正猛的餐飲行業(yè)，自去年10月以來，指數(shù)上漲也超過了80%。

從估值上看，中證消費(fèi)指數(shù)PE已從2020年底的約40倍回調(diào)至目前的約30倍，接近2013年以來的歷史平均水平。

中泰證券指出，政策變化或?qū)⒋碳はM(fèi)與新基建，而不會(huì)是地產(chǎn)與老基建，可關(guān)注大眾消費(fèi)困境反轉(zhuǎn)的布局機(jī)會(huì)。

再者，2023年已被確立為“消費(fèi)提振年”，如果不投資消費(fèi)，又還能投什么呢？

（文章來源：花朵財(cái)經(jīng)觀察）

*本文基于公開資料撰寫，僅作信息交流之用，不構(gòu)成任何投資建議

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