白酒板塊大幅調整！行業進入內卷時代？

4月10日，白酒股集體跳空低開，股價隨即快速下滑，頭部酒企中瀘州老窖股價一度跌至229.31元，跌幅達到7.56%，五糧液最高跌幅也超過5%，貴州茅臺最高下跌2.62%。午盤后白酒股股價逐漸回升收復失地。

近期對白酒板塊影響最大的事件莫過于周末的糖酒會，今年是疫后復蘇以來的第一次舉辦的春季糖酒會，這次大會中蘊藏著怎樣的信息導致板塊行情異動？本文將詳細解析。

白酒復蘇溫而不暖

(資料圖片)

春糖期間，在醬酒之心主論壇上，貴州醇董事長兼總經理朱偉透露，春節后白酒行業的終端動銷并未達到預期，部分廠方出貨沒有增長還有下滑。

酒水咨詢公司盛初集團董事長王朝成日前表示，短期來看，白酒高端和次高端的恢復遠不及預期。他還稱，酒業整體上長期將進入一個：銷量負增長、收入低增長或0增長，利潤低增長的“內卷時代”，并且很可能剛剛開始。

本次糖酒會的亮點有兩個：1)名酒加快了中低端產品的布局，五糧液，水井坊，洋河，華潤等酒企紛紛加大了對100-300元價格區間和光瓶酒的投資力度。2)高端非標品的投資開始啟動，“今世緣”、“舍得”等公司推出了更高檔次的產品，文創類和定制類產品受到更多的關注。

在糖酒會期間，各家酒企對外公開交流的基礎上，龍頭企業對于淡季的庫存控制和挺價有著較為一致的預期，希望能夠通過調整全年的發貨節奏來提升核心大單品的價格。

鑒于2022年第二季度的基數比較低，酒企在處理渠道問題的時候將會更加從容，逐步采取諸如提高終端價格、降低買贈力度、將渠道支持從終端轉向消費者、嚴厲處罰市場亂價等策略。與此同時，糖酒會上的招商活動，也為進一步加快擴張步伐留下了更多的回旋余地。

白酒行業馬太效應愈加明顯

如今的白酒行業，在需求穩定、供給增加的背景下，市場將持續向名酒和頭部企業集中，馬太效應將愈加明顯。

白酒市場規模已達200億元。頭部品牌上中下市場通吃，逐步由高端品牌競爭轉向全市場競爭，從綜合性競爭轉向集團競爭。頭部寡頭競爭戰和沖刺戰已經開啟，頭部酒企正在不斷深化全國市場，開始在全價格段不斷構建超級單品。

頭部酒企已經牢牢占據了貴州茅臺的高端白酒市場，并在不斷的向下布局。3月28日，由茅臺酒廠(集團)健康酒業有限公司推出的“臺源”酒，售價為156元，成為茅臺第一個100元價位區間的產品。五糧液，瀘州老窖，山西汾酒都加快了百元酒的布局。

而新成立的或區域性的白酒品牌，由于其高昂的傳播成本、高昂的消費者認知成本，已經難以承擔。品牌傳播的主要陣地已經從電視大屏幕轉移到了手機小屏幕上，消費者獲取信息的渠道更多的是來自于熟人，來自于各個圈層的信息分享和體驗分享，這對酒廠品牌的傳播以及提升其美譽度提出了新的、更高的、更復雜的要求。

東吳證券認為白酒行業預期回歸合理，隨著后續場景/經濟復蘇持續表現，板塊表現可更樂觀。全年重點推薦順序五糧液、瀘州老窖、舍得酒業、洋河股份、迎駕貢酒。

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