環(huán)球短訊！異質(zhì)結(jié)與鈣鈦礦疊層最為適配 寶馨科技等待光伏估值修復(fù)契機(jī)

本文來(lái)源：時(shí)代周報(bào) 作者：韓迅

鈣鈦礦疊層電池效率不斷被突破，有望成為下一代光伏電池技術(shù)路線。

近日，中國(guó)可再生能源學(xué)會(huì)光伏專委會(huì)召開《第十八屆中國(guó)可再生能源學(xué)術(shù)大會(huì)》，在當(dāng)天的會(huì)議上發(fā)布了《2022年太陽(yáng)能電池中國(guó)最高效率結(jié)果》，其中隆基綠能報(bào)送的“29.55%的鈣鈦礦/晶體硅兩端疊層太陽(yáng)電池效率”被中國(guó)可再生能源學(xué)會(huì)光伏專委會(huì)推選為2022年太陽(yáng)能電池中國(guó)最高效率（Ver.6）。

(資料圖片僅供參考)

提升轉(zhuǎn)換效率、降低度電成本是光伏產(chǎn)業(yè)發(fā)展的永恒主題，多家光伏企業(yè)都在通過(guò)探索新的電池技術(shù)來(lái)實(shí)現(xiàn)“降本增效”的目的，此次29.55%的電池效率不僅提升了行業(yè)的信心，也再次證明鈣鈦礦疊層電池的技術(shù)路線是可行的。

異質(zhì)結(jié)與鈣鈦礦疊層最為適配

太陽(yáng)能電池的發(fā)展在經(jīng)歷了第一代晶硅電池和第二代薄膜電池之后，如今已來(lái)到了第三代新型薄膜電池時(shí)代，其中以鈣鈦礦電池為代表。

資料顯示，鈣鈦礦材料最早是由日本桐蔭橫濱大學(xué)宮坂力（Tsutomu Miyasaka）教授的研究小組于2009年引入到太陽(yáng)能電池中的，因鈣鈦礦一詞Perovskite源自俄羅斯地質(zhì)學(xué)家Perovski的名字，學(xué)術(shù)界便將光吸收層具有鈣鈦礦型晶體結(jié)構(gòu)的太陽(yáng)能電池器件稱為鈣鈦礦太陽(yáng)能電池（Perovskite solar cells）。

為了進(jìn)一步提升鈣鈦礦電池的光吸收能力和能量轉(zhuǎn)化效率，鈣鈦礦疊層太陽(yáng)能電池開始引起研究者的注意，鈣鈦礦電池效率的持續(xù)提升讓鈣鈦礦疊層太陽(yáng)電池成為未來(lái)最具潛力替代傳統(tǒng)無(wú)機(jī)半導(dǎo)體太陽(yáng)能電池的新型光伏技術(shù)。

（鈣鈦礦/晶硅疊層的刨面圖）

開源證券研報(bào)指出，鈣鈦礦電池包括純鈣鈦礦電池和鈣鈦礦疊層電池兩種路線，鈣鈦礦可以和晶硅電池或薄膜電池進(jìn)行疊層以提高效率，其中較為理想的是和異質(zhì)結(jié)電池進(jìn)行疊層。鈣鈦礦電池可以吸收太陽(yáng)光中短波長(zhǎng)的部分，異質(zhì)結(jié)電池可以吸收長(zhǎng)波長(zhǎng)的部分，組合在一起可以提高電池效率。

東吳證券研報(bào)也指出，晶硅電池工藝成熟，作為底電池較為穩(wěn)定，相比其他類型疊層具備潛在的低制造成本； HJT（異質(zhì)結(jié)）由于具備良好的非晶硅鈍化層、對(duì)稱結(jié)構(gòu)以及透明導(dǎo)電氧化物（TCO），與鈣鈦礦層最為適配。

目前，A股市場(chǎng)上唯一明確鈣鈦礦/異質(zhì)結(jié)兩端疊層電池技術(shù)路線的上市公司，就是寶馨科技（002514.SZ）。

寶馨科技相關(guān)人士告訴記者，公司與張春福、朱衛(wèi)東教授、安徽大禹實(shí)業(yè)集團(tuán)有限公司就“鈣鈦礦/異質(zhì)結(jié)疊層太陽(yáng)能電池”產(chǎn)業(yè)化技術(shù)開發(fā)及產(chǎn)品推廣已經(jīng)達(dá)成了合作意向，簽署《項(xiàng)目投資合作協(xié)議》及成立合資公司。合資公司西安寶馨光能科技有限公司已于2023年2月完成設(shè)立登記，“計(jì)劃在2023年年中完成實(shí)驗(yàn)線建設(shè)，2024年啟動(dòng)100MW級(jí)的鈣鈦礦/異質(zhì)結(jié)疊層太陽(yáng)能電池產(chǎn)線建設(shè)，力爭(zhēng)2026年前完成GW級(jí)疊層量產(chǎn)化并應(yīng)用于公司HJT產(chǎn)線升級(jí)改造，實(shí)現(xiàn)轉(zhuǎn)換效率的提升與突破。”

看好光伏行業(yè)的估值修復(fù)

在今年2月西安的一次調(diào)研活動(dòng)中，機(jī)構(gòu)投資者對(duì)于寶馨科技為什么要選擇鈣鈦礦/異質(zhì)結(jié)疊層的技術(shù)路徑感到好奇？

寶馨科技在回復(fù)中表示，公司看好光伏產(chǎn)業(yè)的市場(chǎng)和發(fā)展，認(rèn)為鈣鈦礦是下一代光伏技術(shù)的重要發(fā)展方向，同時(shí)鈣鈦礦/晶硅疊層技術(shù)是在原有光伏產(chǎn)業(yè)基礎(chǔ)上的新一代優(yōu)化升級(jí)。相較于其他鈣鈦礦技術(shù)路徑，鈣鈦礦/晶硅疊層技術(shù)量產(chǎn)和規(guī)模化前景比較樂(lè)觀，適用市場(chǎng)是目前的主流晶硅電池電站應(yīng)用場(chǎng)合，市場(chǎng)規(guī)模較大。鈣鈦礦/晶硅電池的晶硅基底電池穩(wěn)定性高，產(chǎn)業(yè)鏈成熟，技術(shù)積淀深厚，鈣鈦礦與晶硅電池吸收光線的波長(zhǎng)區(qū)間互補(bǔ)，規(guī)模化進(jìn)展較快。“目前主流晶硅電池中，僅異質(zhì)結(jié)電池具備透明導(dǎo)電層（TCO）， 可與鈣鈦礦疊層完美適配，后續(xù)改造難度小，工藝流程簡(jiǎn)單，升級(jí)優(yōu)化成本低；異質(zhì)結(jié)電池的對(duì)稱性結(jié)構(gòu)，可兼容正反型鈣鈦礦 電池技術(shù)；異質(zhì)結(jié)電池開壓高，因此與鈣鈦礦疊層串聯(lián)輸出電壓高，從而保障鈣鈦礦/異質(zhì)結(jié)疊層電池效率較高。因此異質(zhì)結(jié)電池與鈣鈦礦疊層最為適配。”

與此同時(shí)，寶馨科技認(rèn)為，公司的研發(fā)定位明確，主要研發(fā)方向是鈣鈦礦/異質(zhì)結(jié)兩端疊層電池，相比較于鈣鈦礦單結(jié)電池和全鈣鈦礦電池，“我們產(chǎn)品的定位、材料體系、應(yīng)用場(chǎng)景等都存在差異，晶硅疊層鈣鈦礦的成分與全鈣鈦礦疊層的窄帶隙鈣鈦礦在成分組成上差異較大；鈣鈦礦薄膜電池的適用場(chǎng)景包括建筑立面、玻璃幕墻、車頂?shù)龋烩}鈦礦/異質(zhì)結(jié)疊層電池是基于原有晶硅基礎(chǔ)上的升級(jí)，適用的市場(chǎng)也是主流光伏電站場(chǎng)景。”

記者注意到，近期光伏概念股在二級(jí)市場(chǎng)上的跌幅較大，包括隆基綠能（601012.SH）、通威股份（600438.SH）、陽(yáng)光電源（300274.SZ）等。不過(guò)，機(jī)構(gòu)投資者對(duì)于光伏行業(yè)的發(fā)展前景依舊信心滿滿。

創(chuàng)金合信工業(yè)周期股票基金經(jīng)理李游認(rèn)為，從過(guò)去兩年行業(yè)的盈利能力看，今年一季度上市公司的單位盈利最好。以前市場(chǎng)主流投資理念是看行業(yè)景氣度，關(guān)注公司基本面，投資于景氣度向上的公司，規(guī)避景氣度向下的公司，但自去年下半年，這種邏輯發(fā)生了轉(zhuǎn)變，變成聚焦困境反轉(zhuǎn)，特別是在當(dāng)下結(jié)構(gòu)市，沒(méi)有增量資金，只能靠預(yù)判和逆向投資：景氣度向上的時(shí)候，大家就轉(zhuǎn)去其他方向，對(duì)應(yīng)就是現(xiàn)在光伏的情況。實(shí)際上，當(dāng)前光伏基本面很好，但市場(chǎng)擔(dān)心后市基本面會(huì)往下走，導(dǎo)致股價(jià)表現(xiàn)較弱。但從估值看，大多數(shù)光伏公司今年的估值只有10倍出頭，即便從一個(gè)中性偏悲觀的假設(shè)出發(fā)，明年行業(yè)只有20%的增長(zhǎng)，十余倍的估值對(duì)于一個(gè)高端制造行業(yè)而言，安全邊際還很高。“從這點(diǎn)看，我們還是相信光伏后面會(huì)跟隨電動(dòng)車出現(xiàn)反彈行情，看好光伏的估值修復(fù)機(jī)會(huì)。”

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