《科創(chuàng)板日?qǐng)?bào)》3月23日訊（記者 曾樂(lè)）亞洲硅業(yè)折戟科創(chuàng)板IPO后，有了新的資本動(dòng)作。

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3月22日，國(guó)家市場(chǎng)監(jiān)督管理總局正式批復(fù)，同意紅獅控股集團(tuán)有限公司（下稱：紅獅集團(tuán)）收購(gòu)亞洲硅業(yè)（青海）股份有限公司（下稱：亞洲硅業(yè)）控股權(quán)交易。《科創(chuàng)板日?qǐng)?bào)》記者獲悉，交易完成后，紅獅集團(tuán)將持有亞洲硅業(yè)總股本的68%以上，成為亞洲硅業(yè)的控股股東。

亞洲硅業(yè)作為全球高純多晶硅材料供應(yīng)商之一，主營(yíng)業(yè)務(wù)為多晶硅材料的研發(fā)生產(chǎn)、光伏電站的運(yùn)營(yíng)、電子氣體的研發(fā)制造等。《科創(chuàng)板日?qǐng)?bào)》記者了解到，該公司目前多晶硅年產(chǎn)能為9萬(wàn)噸。

隨著此次紅獅集團(tuán)與鋆昊資本聯(lián)手收購(gòu)亞洲硅業(yè)控股權(quán)的交易落定，這也意味著，民營(yíng)水泥巨頭紅獅集團(tuán)的“水泥+多晶硅”雙主業(yè)布局雛形初現(xiàn)。

▍亞洲硅業(yè)折戟科創(chuàng)板IPO，經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)受多晶硅價(jià)格變動(dòng)影響較大

根據(jù)上交所官網(wǎng)披露，2022年5月1日，亞洲硅業(yè)科創(chuàng)板IPO處于終止?fàn)顟B(tài)，從被受理到IPO終止，排隊(duì)522天。在此期間，該公司先后回復(fù)了三輪問(wèn)詢。

從原因來(lái)看，公告顯示，亞洲硅業(yè)因發(fā)行人撤回發(fā)行上市申請(qǐng)或者保薦人撤銷保薦，上交所終止其發(fā)行上市審核。

根據(jù)亞洲硅業(yè)科創(chuàng)板招股書(shū)披露，報(bào)告期內(nèi)，亞洲硅業(yè)主要收入來(lái)自多晶硅業(yè)務(wù)收入，其次為光伏電站運(yùn)營(yíng)業(yè)務(wù)收入；此外，其他收入包括：電子氣體與光伏組件收入。

《科創(chuàng)板日?qǐng)?bào)》記者注意到，報(bào)告期內(nèi)，亞洲硅業(yè)經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)波動(dòng)頗為明顯，且受多晶硅價(jià)格變動(dòng)影響較大。其中，招股書(shū)顯示，2017年至2019年，亞洲硅業(yè)營(yíng)業(yè)收入、凈利潤(rùn)連續(xù)三年處于下滑狀態(tài)。

而在2020年，亞洲硅業(yè)的業(yè)績(jī)表現(xiàn)有所回暖。2020年，亞洲硅業(yè)營(yíng)業(yè)收入為15.53億元；凈利潤(rùn)為2.20億元。這主要得益于該公司多晶硅產(chǎn)銷量增長(zhǎng)，以及多晶硅平均單價(jià)大幅上漲。

值得一提的是，亞洲硅業(yè)沖刺科創(chuàng)板IPO的時(shí)間節(jié)點(diǎn)，也與本輪硅料價(jià)格上行周期相一致。具體來(lái)看，2020年11月25日，科創(chuàng)板擬上市公司亞洲硅業(yè)獲受理；與此同時(shí)，自2020年三季度起，多晶硅價(jià)格出現(xiàn)大幅暴漲。據(jù)統(tǒng)計(jì)，多晶硅銷售均價(jià)從2020年上半年的不足6萬(wàn)元/噸，上漲至2022年上半年的均價(jià)超21萬(wàn)元/噸。

亞洲硅業(yè)方面也曾坦言：“公司經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)和盈利能力受多晶硅價(jià)格變動(dòng)影響較大，未來(lái)如果多晶硅價(jià)格再次大幅下降，公司將面臨毛利率下降和經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)波動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)。”

自去年11月起，硅料價(jià)格呈現(xiàn)下跌趨勢(shì)，而后進(jìn)入急漲急跌模式。

硅業(yè)分會(huì)3月22日最新數(shù)據(jù)顯示，本周硅料價(jià)格延續(xù)緩跌下行走勢(shì)。其中，本周國(guó)內(nèi)單晶復(fù)投料價(jià)格區(qū)間在21.5-22.2萬(wàn)元/噸，成交均價(jià)為21.82萬(wàn)元/噸；單晶致密料價(jià)格區(qū)間在21.3-22.0萬(wàn)元/噸，成交均價(jià)為21.62萬(wàn)元/噸。

對(duì)此，硅業(yè)分會(huì)方面分析表示，短期內(nèi)影響硅料價(jià)格走勢(shì)的關(guān)鍵因素則主要集中在下游的備貨節(jié)奏和硅料常態(tài)庫(kù)存的調(diào)整幅度，綜合考慮，短期內(nèi)硅料價(jià)格維持緩跌走勢(shì)的可能性較高。

▍水泥巨頭跨界進(jìn)軍光伏賽道，“水泥+多晶硅”雙主業(yè)布局

近年來(lái)，受益于光伏行業(yè)快速發(fā)展，光伏產(chǎn)品需求持續(xù)增長(zhǎng)，景氣度相對(duì)高漲，不少上市公司競(jìng)相跨界進(jìn)入光伏賽道，“追光者”數(shù)量愈發(fā)增多。據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)，僅在2022年，便有70余家A股上市公司跨界布局光伏行業(yè)。

在這其中，不少水泥企業(yè)紛紛轉(zhuǎn)型，通過(guò)多元化布局，以尋求新的增長(zhǎng)曲線。

以紅獅集團(tuán)為例，在今年1月的2023年經(jīng)營(yíng)工作會(huì)議上，紅獅集團(tuán)董事長(zhǎng)章小華表示，該公司未來(lái)發(fā)展戰(zhàn)略為：立足水泥主業(yè)，進(jìn)入多晶硅行業(yè)，水泥主業(yè)做強(qiáng)做精，多晶硅產(chǎn)業(yè)加快布局形成規(guī)模，打造“第二增長(zhǎng)曲線”，構(gòu)建“水泥+多晶硅”雙主業(yè)格局。

資料顯示，紅獅集團(tuán)水泥年產(chǎn)能為1.2億噸，規(guī)模位居全國(guó)前四，同時(shí)是杭州銀行的第二大股東。

此前，紅獅集團(tuán)已在多晶硅領(lǐng)域有所布局。今年年初，有媒體報(bào)道稱，阿克蘇紅獅高純晶硅有限公司硅基新材料一體化項(xiàng)目正有序進(jìn)行中，該項(xiàng)目將建設(shè)規(guī)模為年產(chǎn)2×5萬(wàn)噸多晶硅裝置、配套的年產(chǎn)12萬(wàn)噸原料工業(yè)硅生產(chǎn)線和3GW拉晶切片裝置。

在紅獅集團(tuán)董事長(zhǎng)章小華看來(lái)，“光伏產(chǎn)業(yè)發(fā)展前景廣闊，多晶硅是產(chǎn)業(yè)鏈上的重要原材料。進(jìn)入多晶硅行業(yè)，對(duì)紅獅也是一個(gè)新的機(jī)遇。與亞洲硅業(yè)的成功合作，將極大加快該公司進(jìn)入多晶硅行業(yè)的步伐。”

不過(guò)，需要注意的是，于紅獅集團(tuán)而言，拿下亞洲硅業(yè)控制權(quán)或許是一把“雙刃劍”。其中，由于亞洲硅業(yè)經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)受多晶硅價(jià)格變動(dòng)影響較大，其未來(lái)發(fā)展亦存在一定的不確定性。

而在此次交易中的另一投資方鋆昊資本，此前已在光伏產(chǎn)業(yè)鏈中投資了硅片企業(yè)美科太陽(yáng)能、電池及組件企業(yè)正泰新能、戶用光伏龍頭企業(yè)正泰安能、光伏設(shè)備企業(yè)拉普拉斯等。

“近年來(lái)，伴隨著光伏發(fā)電成本的快速下降，新增大量參與者，一方面可以快速緩解行業(yè)供給緊張的局面，另一方面也能為行業(yè)長(zhǎng)期發(fā)展注入新的活力。”有業(yè)內(nèi)人士分析認(rèn)為。

與此同時(shí)，上述業(yè)內(nèi)人士也表示，“當(dāng)然，還需要警惕部分環(huán)節(jié)產(chǎn)能過(guò)剩，以及產(chǎn)能擴(kuò)張后導(dǎo)致行業(yè)同質(zhì)化競(jìng)爭(zhēng)加劇的問(wèn)題。”

▍昔日“光伏教父”資本路波折，或存有潛在“對(duì)賭協(xié)議”

對(duì)于此次紅獅集團(tuán)聯(lián)合鋆昊資本收購(gòu)亞洲硅業(yè)，亞洲硅業(yè)原實(shí)際控制人施正榮表示，“仍將繼續(xù)以自己的力量支持公司未來(lái)的發(fā)展。”

在中國(guó)光伏江湖的二十多年的發(fā)展史中，施正榮一度被業(yè)內(nèi)稱為“光伏教父”。

此前，2001年1月，施正榮創(chuàng)建了無(wú)錫尚德太陽(yáng)能電力有限公司（下稱：無(wú)錫尚德）；2005年12月，控股無(wú)錫尚德的開(kāi)曼公司Suntech Power Holding在紐交所上市，施正榮為該公司實(shí)際控制人并擔(dān)任董事。由此，無(wú)錫尚德成為中國(guó)第一家在美國(guó)主板上市的民營(yíng)企業(yè)。

不過(guò)，2013年3月，無(wú)錫尚德進(jìn)行了破產(chǎn)重整；同年11月，其經(jīng)江蘇省無(wú)錫市中級(jí)人民法院裁定完成破產(chǎn)重整程序。隨后，Suntech Power Holding于2013年11月進(jìn)入破產(chǎn)清算程序，并于2014年2月從紐交所退市。

根據(jù)亞洲硅業(yè)科創(chuàng)板招股書(shū)此前披露，彼時(shí)，亞洲硅業(yè)控股股東為亞硅BVI，實(shí)際控制人為施正榮及其配偶張唯，其通過(guò)信托基金間接控制亞洲硅業(yè)。

《科創(chuàng)板日?qǐng)?bào)》記者注意到，亞洲硅業(yè)或存有潛在的“對(duì)賭協(xié)議”風(fēng)險(xiǎn)。

據(jù)亞洲硅業(yè)科創(chuàng)板招股書(shū)顯示，該公司控股股東、實(shí)際控制人于2018年10月和2019年2月分別與青銀鑫沅、未央新能源、青海匯富、寧波矽科、西開(kāi)投、深創(chuàng)投、紅土創(chuàng)新、紅土創(chuàng)盈、藍(lán)溪紅土簽署了《股權(quán)轉(zhuǎn)讓補(bǔ)充協(xié)議》，其中含有退出安排的對(duì)賭條款。

根據(jù)協(xié)議，若亞洲硅業(yè)在2022年12月31日之前未實(shí)現(xiàn)在中國(guó)境內(nèi)公開(kāi)發(fā)行股份并上市，則該公司控股股東、實(shí)際控制人共同連帶回購(gòu)?fù)顿Y方持有的公司全部或部分股權(quán)。

針對(duì)上述情況，《科創(chuàng)板日?qǐng)?bào)》記者試圖向亞洲硅業(yè)方面了解更多細(xì)節(jié)，但截至發(fā)稿尚未獲得相關(guān)回應(yīng)。

隨著硅料環(huán)節(jié)擴(kuò)產(chǎn)熱情持續(xù)高昂，處于光伏產(chǎn)業(yè)鏈上游的亞洲硅業(yè)該如何突圍？而亞洲硅業(yè)被紅獅集團(tuán)聯(lián)合鋆昊資本收購(gòu)后，其IPO之路又將走向何方？《科創(chuàng)板日?qǐng)?bào)》記者將持續(xù)關(guān)注并報(bào)道其最新進(jìn)展。

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