久易股份IPO：研發(fā)費(fèi)用占比落后同行 核心產(chǎn)品技術(shù)依靠外購(gòu)專利

《電鰻財(cái)經(jīng)》文 / 李炳瑤

1月3日，安徽久易農(nóng)業(yè)股份有限公司(以下簡(jiǎn)稱久易股份)創(chuàng)業(yè)板IPO已回復(fù)了第二輪問(wèn)詢函，并于1月20日收到了審核中心意見(jiàn)落實(shí)函。

招股書(shū)顯示，久易股份的主營(yíng)業(yè)務(wù)為農(nóng)藥原藥及制劑的研發(fā)、生產(chǎn)和銷(xiāo)售。該公司緊緊圍繞小麥、玉米等我國(guó)重要口糧和糧食作物的植保防護(hù)，主導(dǎo)產(chǎn)品為丙硫菌唑、環(huán)磺酮、煙嘧磺隆和苯磺隆的原藥及制劑。

【資料圖】

在研究該公司提供的上市資料時(shí)，《電鰻財(cái)經(jīng)》注意到，久易股份的丙硫菌唑產(chǎn)能利用率并不高，其募資的5000噸/年新型光譜殺菌劑丙硫菌唑原料如何消化?此外，久易股份的研發(fā)費(fèi)用占比落后于同行可比公司的均值，而且目前該公司的核心產(chǎn)品依靠外購(gòu)專利來(lái)支撐。

產(chǎn)能利用率不足 募資產(chǎn)能如何消化?

招股書(shū)顯示，2019年至2022年1-6月(以下簡(jiǎn)稱報(bào)告期)，久易股份的營(yíng)業(yè)收入分別為52,851.04萬(wàn)元、66,554.43萬(wàn)元、92,843.72萬(wàn)元和89,486.57萬(wàn)元;凈利潤(rùn)/歸屬于母公司所有者的凈利潤(rùn)分別為2,673.06萬(wàn)元、3,873.23萬(wàn)元、7,616.84萬(wàn)元和15,264.68萬(wàn)元;扣除非經(jīng)常性損益后歸屬于母公司所有者的凈利潤(rùn)分別為2,250.53萬(wàn)元、3,842.91萬(wàn)元、7,491.73萬(wàn)元和14,841.08萬(wàn)元。

此次IPO，久易股份計(jì)劃母雞資金9.4億元，全部用于5000噸/年新型光譜殺菌劑丙硫菌唑原料合成項(xiàng)目。丙硫菌唑是久易股份的核心產(chǎn)品。報(bào)告期內(nèi)，丙硫菌唑原料藥占該公司的總收入的比例分別為12.73%、23.42%、34.8%和28.67%，同期，丙硫菌唑制劑占該公司總收入的比例分別為4.43%、6.54%、9.4%和15.22%。

值得注意是，久易股份的全部募集資金用于5000噸/年新型光譜殺菌劑丙硫菌唑原料合成項(xiàng)目，然而，該公司的丙硫菌唑原藥的產(chǎn)能利用率并不高，報(bào)告期內(nèi)，分別為17.91%、35.21%、83.67%和77.54%。

對(duì)于產(chǎn)能利用率的不足，久易股份在招股書(shū)中解釋稱，近年來(lái)受環(huán)保政策、安全生產(chǎn)監(jiān)管和供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革的影響，農(nóng)藥行業(yè)落后產(chǎn)能加速出清，且隨著人們對(duì)食品安全、環(huán)境安全的關(guān)注度不斷提高，國(guó)內(nèi)農(nóng)業(yè)終端市場(chǎng)對(duì)低毒、環(huán)境友好、高效農(nóng)藥的需求持續(xù)增長(zhǎng)，一系列新品種得到應(yīng)用推廣

久易股份表示，目前公司丙硫菌唑原藥產(chǎn)能1,000噸/年，2021年產(chǎn)能利用率達(dá)到83.67%，已接近飽和狀態(tài)，公司現(xiàn)正積極籌建“5,000噸/年新型廣譜殺菌劑丙硫菌唑原藥合成項(xiàng)目”，項(xiàng)目建成后，將進(jìn)一步提高公司丙硫菌唑產(chǎn)品在國(guó)內(nèi)、國(guó)外市場(chǎng)的占有率，將有效提高公司的盈利水平。

研發(fā)費(fèi)用占比落后同行 核心產(chǎn)品依靠外購(gòu)專利

招股書(shū)顯示，報(bào)告期內(nèi)，久易股份的研發(fā)投入金額分別為1614.67萬(wàn)元、2748.12萬(wàn)元、2879.73萬(wàn)元和1957.54萬(wàn)元，同期研發(fā)投入占營(yíng)業(yè)收入的比例分別為3.06%、4.13%、3.1%和2.19%。

與同行可比公司對(duì)此，久易股份的研發(fā)投入占比明顯落后于同行公司，報(bào)告期內(nèi)，同行可比公司研發(fā)投入占比的均值分別為4.87%、4.57%、4.69%和3.85%，明顯高于同期久易股份的研發(fā)投入占比。

在研發(fā)投入上的相對(duì)不足導(dǎo)致該公司的專利技術(shù)相對(duì)較少。久易股份分別在2020年8月28日、2021年10月20日從安徽農(nóng)業(yè)大學(xué)購(gòu)買(mǎi)了五項(xiàng)專利，占發(fā)明專利總數(shù)的三分之一。久易農(nóng)業(yè)在申報(bào)稿中也坦承，公司尚未形成專利新化合物的創(chuàng)制體系，公司生物農(nóng)藥的生產(chǎn)、登記仍為空白。

久易股份的業(yè)績(jī)?cè)?021年和2022年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入爆發(fā)式增長(zhǎng)，正是依靠于丙硫菌唑、環(huán)磺酮的原藥及制劑，在2022年上半年卻貢獻(xiàn)了超1億元的營(yíng)收，這也讓久易股份一舉達(dá)到創(chuàng)業(yè)板在凈利潤(rùn)方面的上市標(biāo)準(zhǔn)。

然而，丙硫菌唑、環(huán)磺酮并非源自于久易股份的原研，久易股份是進(jìn)行仿制。其中丙硫菌唑在中國(guó)的化合物專利于2015年11月8日到期。另一個(gè)主打產(chǎn)品環(huán)磺酮?jiǎng)t是2019年在中國(guó)的化合物專利到期，久易農(nóng)業(yè)于2021年12月30日取得環(huán)磺酮在國(guó)內(nèi)的原藥及制劑的登記。

上述兩種產(chǎn)品在國(guó)內(nèi)市場(chǎng)上有強(qiáng)力的競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手，同行公司海利爾2022年4月26日發(fā)布公告，子公司山東海利爾化工有限公司計(jì)劃新建丙硫菌唑原藥產(chǎn)能3000噸，另外，根據(jù)公告，海利爾尚有8000噸規(guī)劃產(chǎn)能。山東海利爾化工有限公司、潤(rùn)豐股份、江西天字化工有限公司則均完成環(huán)磺酮在國(guó)內(nèi)的登記。

在丙硫菌唑、環(huán)磺酮化合物專利均到期的背景下，一大波仿制藥產(chǎn)能或蜂擁而入，久易農(nóng)業(yè)的業(yè)績(jī)持續(xù)增長(zhǎng)將變得困難。

因重大生產(chǎn)事故被處罰

2020年9月25日，久易股份苯磺隆車(chē)間內(nèi)發(fā)生一起溶劑處理過(guò)程中反應(yīng)釜底部閥門(mén)泄漏爆燃事故，事故造成2人死亡，3人受傷，久易股份一度遭停產(chǎn)整頓。

在申報(bào)稿中，久易股份也披露了后續(xù)的處罰措施。2021年1月19日，合肥市應(yīng)急管理局作出處罰決定，對(duì)公司處以36萬(wàn)元罰款的行政處罰，對(duì)公司董事長(zhǎng)、總經(jīng)理沈運(yùn)河處以上一年年收入百分之三十(即人民幣80,716元)罰款的行政處罰，對(duì)董事、公司副總經(jīng)理余正蓮處以暫停《安全生產(chǎn)知識(shí)和管理能力考核合格證》5個(gè)月并處人民幣26,000元罰款的行政處罰，對(duì)公司原安全總監(jiān)兼安環(huán)部部長(zhǎng)并處人民幣8000元罰款的行政處罰，對(duì)公司原副廠長(zhǎng)于擴(kuò)處以警告，并處人民幣8,000元罰款的行政處罰。

久易股份在申報(bào)稿中聲稱，上述事故為一般事故，行政處罰已執(zhí)行完畢，處罰所涉行為不屬于重大違法違規(guī)行為，處罰亦不構(gòu)成重大行政處罰。

《生產(chǎn)安全事故報(bào)告和調(diào)查處理?xiàng)l例》規(guī)定，較大事故，是指造成3人以上10人以下死亡，或者10人以上50人以下重傷，或者1000萬(wàn)元以上5000萬(wàn)元以下直接經(jīng)濟(jì)損失的事故。上述規(guī)定來(lái)看，如果再多一人死亡，久易股份差點(diǎn)就踩到“較大事故”紅線，而較大事故逐級(jí)上報(bào)至省、自治區(qū)、直轄市人民政府安全生產(chǎn)監(jiān)督管理部門(mén)和負(fù)有安全生產(chǎn)監(jiān)督管理職責(zé)的有關(guān)部門(mén)。按一般事故，則只需上報(bào)至設(shè)區(qū)的市級(jí)人民政府安全生產(chǎn)監(jiān)督管理部門(mén)和負(fù)有安全生產(chǎn)監(jiān)督管理職責(zé)的有關(guān)部門(mén)。

最新的案例來(lái)看，犯有重大責(zé)任事故罪往往還會(huì)被判令從業(yè)禁止。不過(guò)，久易股份的員工陶某在被被法院判決犯重大責(zé)任事故罪后，至今仍在久易股份工作，在事故發(fā)生時(shí)為合成車(chē)間的車(chē)間主任。根據(jù)久易股份的披露，未來(lái)將會(huì)被派遣至擬募投的5000噸/年新型廣譜殺菌劑丙硫菌唑原藥合成項(xiàng)目配合進(jìn)行項(xiàng)目籌備及建設(shè)工作。

在2018年7月4日，久易股份同樣也有一名車(chē)間主任陶某因污染環(huán)境罪，被判處拘役六個(gè)月，并處罰金人民幣20000元。

對(duì)于上述情況，《電鰻財(cái)經(jīng)》向久易股份發(fā)去了求證函，截至發(fā)稿時(shí)未收到該公司對(duì)相關(guān)問(wèn)題的而回復(fù)。

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關(guān)鍵詞： 產(chǎn)品技術(shù)