寶地礦業(yè)IPO：應收賬款占比高 營收依賴鐵精粉且客戶集中_世界焦點

寶地礦業(yè)近年來業(yè)績增速波動較大，營收依賴鐵精粉，客戶較為集中，應收賬款占比高，募資用途希望補充流動資金5.80億元。

2023年1月12日，新疆寶地礦業(yè)股份有限公司（以下簡稱：寶地礦業(yè)）于上交所主板上會通過。

招股書顯示，寶地礦業(yè)本次發(fā)行股票數(shù)量不低于20000.00萬股，占發(fā)行后總股本比例不低于25.00%。預計募集資金12.55億元，其中6.75億元用于新疆天華礦業(yè)有限責任公司松湖鐵礦150萬噸/年采選改擴建項目以及補充流動資金5.80億元。

(資料圖)

翻閱招股書發(fā)現(xiàn)，寶地礦業(yè)近年來業(yè)績增速波動較大，營收依賴鐵精粉，客戶較為集中，應收賬款占比高，募資用途希望補充流動資金5.80億元。針對上述情況，發(fā)現(xiàn)網向寶地礦業(yè)公開郵箱發(fā)送采訪函請求釋疑，截至發(fā)稿前，寶地礦業(yè)并未給出合理解釋。

應收款項占比高 希望大力補充流動資金

公開資料顯示，寶地礦業(yè)主營業(yè)務為鐵礦石的開采、選礦加工和鐵精粉銷售。除鐵精粉產銷外，還從事少量貿易業(yè)務，貿易產品主要包括鐵精粉、石灰石、入爐礦等產品。公司作為新疆鐵礦采選行業(yè)具有較大影響力的企業(yè)，其鐵精粉產品的銷售市場主要面向大型鋼企。

2019年-2021年，寶地礦業(yè)實現(xiàn)營收分別為5.92億元、6.88億元和9.18億元，同比增速分別為-25.96%、16.18%和33.56%；同期歸母凈利潤分別為1.16億元、1.55億元和2.49億元，同比增速126.62%、33.63%和61.27%。不難看出，寶地礦業(yè)營業(yè)收入和歸母凈利潤增速均先降后升，存在一定波動。

值得注意的是，上述同期內，寶地礦業(yè)應收票據(jù)分別為3.56億元、5.41億元和3.72億元；應收賬款分別為1895.75萬元、1108.49萬元和2232.06萬元；應收款項融資分別為1150.00萬元、5261.93萬元和9325.00萬元；三者合計占公司營業(yè)收入比例分別為65.31%、87.92%和53.11%。

對此，寶地礦業(yè)在招股書中解釋道，“2020年，公司收到信用等級一般銀行出票的銀行承兌匯票增多，公司將該類票據(jù)進行背書和貼現(xiàn)，且子公司天華礦業(yè)自2020年9月起開始銷售鐵精粉，取得收入為半年期銀行承兌匯票，從而導致2020年末應收票據(jù)規(guī)模上升；2021年，公司應收款項較2020年下降的主要原因是因2021年第四季度鐵精粉市場價格較上半年降低，公司預計后續(xù)價格將回升，因此減少了第四季度銷量所致。”

招股書顯示，寶地礦業(yè)預計募集資金12.55億元，其中6.75億元用于新疆天華礦業(yè)有限責任公司松湖鐵礦150萬噸/年采選改擴建項目，5.80億元則用于補充流動資金。面對高額的應收款項，也不難理解寶地礦業(yè)希望大力補充流動資金了。

值得注意的是，由于行業(yè)內資金流轉通常以商業(yè)票據(jù)為載體，寶地礦業(yè)子公司及供應商對于短期流動性存在切實需求。在寶地礦業(yè)對其自開票據(jù)具有承兌義務的背景下，2019年-2021年內公司存在與子公司和供應商進行票據(jù)貼現(xiàn)的違規(guī)情形。

營收依賴鐵精粉 客戶較為集中

2019年-2021年，寶地礦業(yè)主要產品為鐵精粉，自產鐵精粉實現(xiàn)營收分別為5.65億元、6.66億元和8.64億元，占寶地礦業(yè)主營業(yè)務收入的比例分別高達96.39%、97.84%和98.45%。

業(yè)內人士指出，鐵礦石產品作為冶煉鋼鐵的重要原料，其生產銷售在很大程度上受到下游鋼鐵行業(yè)的影響。若鋼鐵行業(yè)整體不景氣，鐵礦石產品的需求將會下降，可能會對公司生產經營產生重大不利影響。另外，鋼鐵行業(yè)是順周期行業(yè)，與宏觀經濟周期緊密相關。因此，像寶地礦業(yè)這般營收高度依賴鐵精粉的企業(yè)經營業(yè)績容易受到經濟周期波動的影響。

與此同時，由于寶地礦業(yè)地處新疆，受制于交通條件的影響，客戶絕大部分為新疆本地的鋼鐵企業(yè)，客戶相對集中。

上述同期內，寶地礦業(yè)對前五大客戶的銷售收入分別為4.28億元、5.85億元和7.44億元，占當年主營業(yè)務收入的比例分別為73.00%、85.87%和84.80%。

“未來隨著公司采選規(guī)模繼續(xù)擴大，公司將繼續(xù)積極開發(fā)優(yōu)質客戶，但基于鐵精粉作為鋼鐵企業(yè)大宗生產原材料以及新疆鋼企市場的特點，未來公司客戶仍可能較為集中。”寶地礦業(yè)在招股書中坦言道，“若部分客戶生產經營出現(xiàn)較大波動，或重點客戶本身發(fā)生重大不利變化導致減少對公司鐵礦石產品的購買，且公司未來無法找到其他可替代的銷售渠道，將對公司的經營業(yè)績和財務狀況產生不利影響。”

此外，招股書披露，寶地礦業(yè)尚有19處房產未取得產權證書，建筑面積共計4270.31平方米，占公司自有房屋總建筑面積的6.54%。如果公司不能及時取得相關產權，則存在無法繼續(xù)使用該等房產或受到相關主管部門處罰的風險，進而對公司生產經營造成不利影響。

（記者羅雪峰 財經研究員陳康利）

關鍵詞： 應收賬款