歐福蛋業(yè)于北交所上市在即：募資約1億元，2021年利潤“腰斬”

2023年1月5日，蘇州歐福蛋業(yè)股份有限公司（下稱“歐福蛋業(yè)”，NQ:839371）在北京證券交易所開啟申購，申購代碼為“889918”，發(fā)行價為2.50元/股，市盈率23.30倍，申萬宏源為其獨家保薦人。

據(jù)介紹，歐福蛋業(yè)本次向不特定合格投資者公開發(fā)行4500萬股（含本數(shù)），預(yù)計募資總額約為1.125億元，募資凈額約為9730.13萬元，將用于預(yù)制蛋制品、蛋液及蛋制品生產(chǎn)線技術(shù)改造項目、年增產(chǎn)15000噸蛋制品加工項目，以及補充流動資金。

天眼查信息顯示，歐福蛋業(yè)成立于2004年，是一家以從事食品制造業(yè)為主的企業(yè)，共對外投資了4家公司。目前，該公司的注冊資本約為1.53億元，法定代表人為亨瑞克.彼得森（HENRIK PEDERSEN），股東包括China Egg Products ApS、劉文等。

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據(jù)招股書披露，歐福蛋業(yè)主要從事蛋液、蛋粉以及各類蛋類預(yù)制品的研發(fā)、生產(chǎn)、銷售。歐福蛋業(yè)在招股書中稱，其與諸多客戶保持了長期穩(wěn)定的合作關(guān)系，并多次保障了國內(nèi)各項重大賽事的產(chǎn)品供應(yīng)。

目前，歐福蛋業(yè)的客戶包括聯(lián)合利華、億滋、亨氏、百勝集團（肯德基）等國際食品巨頭，85度C、克莉絲汀、巴黎貝甜、元祖、味多美、好利來等烘焙行業(yè)巨頭，以及桃李面包、安井食品等知名食品制造商。

2019年、2020年、2021年和2022年上半年，歐福蛋業(yè)的營收分別為6.80億元、6.20億元、8.49億元和4.20億元，凈利潤分別為-1020.86萬元、4873.69萬元、2248.80萬元和2064.35萬元，扣非后凈利潤分別為-1304.50萬元、5281.70萬元、2131.82萬元和2020.74萬元。

不難看出，歐福蛋業(yè)2020年的收入有所下滑，其余均保持增長態(tài)勢。與此同時，歐福蛋業(yè)于2021年實現(xiàn)扭虧為盈，但在2021年的利潤則明顯下滑，其中2021年的凈利潤同比下降53.86%，扣非后凈利潤則同比減少59.64%，相對已經(jīng)“腰斬”。

招股書顯示，歐福蛋業(yè)2019年至2022年上半年的綜合毛利率分別為12.75%、20.56%、9.96%和28.90%，出現(xiàn)了一定的波動。歐福蛋業(yè)在招股書中解釋稱，毛利率差異及業(yè)績波動較大，主要系受上游原材料雞蛋價格波動的影響。

據(jù)介紹，歐福蛋業(yè)的主要原料為雞蛋，雞蛋成本占該公司產(chǎn)品總成本比重可達80%左右，雞蛋價格受到供求關(guān)系及其上游飼料成本等因素影響，波動幅度較大，該公司的采購價格隨行就市。

同時，歐福蛋業(yè)在招股書中表示，其產(chǎn)品銷售價格的調(diào)整存在滯后性，可能無法將原料雞蛋價格的波動及時、全部傳導(dǎo)至下游客戶，故雞蛋價格的波動對發(fā)該公司的業(yè)績和盈利有決定性的作用。

此前，北交所上市委員會曾要求歐福蛋業(yè)說明報告期內(nèi)收入與凈利潤波動大幅背離的原因及合理性。分項目說明毛利大幅波動的原因及合理性，是否與蛋周期一致，是否與行業(yè)變動趨勢一致。

同時，要求歐福蛋業(yè)說明雞蛋價格目前所處的周期階段、判斷依據(jù)及原因，在現(xiàn)有業(yè)務(wù)相對單一的情況下，該公司是否能夠應(yīng)對雞蛋價格周期性波動對生產(chǎn)經(jīng)營帶來的不利影響等。

據(jù)貝多財經(jīng)了解，歐福蛋業(yè)選取的可比公司為禾豐股份、仙壇股份、艾格生物、中農(nóng)興和。2019年、2020年和2021年，可比公司的毛利率平均值分別21.92%、10.47%和7.37%，均呈現(xiàn)明顯下滑態(tài)勢。

不過，歐福蛋業(yè)的毛利率則在2020年有所提升，2021年度再度“跳水”。

隨著規(guī)模的增長，歐福蛋業(yè)的應(yīng)收賬款賬面也在明顯增加。2019年、2020年、2021年和2022年上半年，歐福蛋業(yè)的應(yīng)收賬款賬面余額分別為1.44億元、1.36億元、1.57億元和1.42億元，占當期營業(yè)收入比重分別為21.19%、21.88%、18.45%和33.86%。

截至2022上半年末，歐福蛋業(yè)在信用期內(nèi)的應(yīng)收賬款為1.14億元，占比80.35%，較2021年下滑9.55個百分點；超過信用期1年以內(nèi)的應(yīng)收賬款2784.72萬元，占比19.59%，較2021年上升9.52個百分點。

另據(jù)招股書披露，歐福蛋業(yè)2022年1-9月（前三季度）實現(xiàn)營業(yè)收入6.48億元，同比上升7.42%；歸屬于母公司股東的凈利潤2879.87萬元，同比上升117.88%。截至2022年9月30日，歐福蛋業(yè)的資產(chǎn)總額約為5.25億元，較2021年末下降5.29%。

本次上市前，China Egg Products ApS（丹麥）直接持有歐福蛋業(yè)87.96%股份，為該公司的控股股東。Christian Nicholas Stadil通過China Egg Products ApS（丹麥）間接持有該公司87.96%股份，為歐福蛋業(yè)的實際控制人。

此外，劉文持股7.00%，現(xiàn)任該公司董事兼總經(jīng)理，Henrik Pedersen為董事長，Ronald Bouwens、Jorn Frandsen、Thor Stadil均為董事，任云浩、謝良、韓太鑫為副總經(jīng)理，夏冰清為財務(wù)總監(jiān)，葉林為董事會秘書。

其中，任云浩持股0.85%，葉林持股0.57%，韓太鑫持股0.38%。

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