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2023春節(jié)在即,走出疫情后的消費場景將迎來哪些機會?

伴隨著疫情防控優(yōu)化政策“二十條”“新十條”的推出,以及中央工作經(jīng)濟會議定調(diào)擴大內(nèi)需的主要工作方針后,消費行業(yè)的復(fù)蘇成了市場較為關(guān)注的方向。市場對于消費場景修復(fù)的信心更為樂觀,對其2023年基本面復(fù)蘇的節(jié)奏和時間周期也更為關(guān)心。

恰逢2023年春節(jié)在即,對消費行業(yè)的刺激疊加政策變化帶來的信號,是否能夠為消費行業(yè)帶來向好的趨勢?2023年的春節(jié)能否成為消費板塊的“小陽春”?

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消費需求延后,等待市場真正走出疫情


【資料圖】

首先需要認(rèn)識到的是,當(dāng)前的環(huán)境是一個和過往年份不盡相同的特殊年份。隨著國內(nèi)政策的調(diào)整,各城市疫情感染率快速上升,諸如深圳、北京等地的疫情的高峰期已經(jīng)到來,這使得原本的“年貨”消費需求遭到了抑制(延后),考慮到多數(shù)人感染后身體面臨較長的恢復(fù)期,對消費場景的影響較大,或許會與往常形成不同的節(jié)奏。

2022年以來,疫情影響下的場景確實對消費鏈條產(chǎn)生了較大的影響,包括消費出行、餐飲鏈條、門店業(yè)態(tài)、零售業(yè)態(tài)等產(chǎn)業(yè)鏈均受到了較大的影響。而在政策改變的當(dāng)下,居民依舊未能真正地從疫情中走出,對疫情感染、二次感染的擔(dān)憂依舊壓制著消費的需求,這種邊際變化的影響需要時間來予以釋放。

舉例而言,在過往的春節(jié)行情中,有關(guān)高端白酒和次高端白酒的需求往往會較為旺盛,帶動白酒企業(yè)的銷量上行。這是由贈禮需求\親朋好友聚飲需求推動的。然而在當(dāng)前疫情高峰的場景下,對疫情傳播風(fēng)險的擔(dān)憂會延后當(dāng)前需求,宴會聚會的場景會明顯下降,消費者會傾向于觀望獲得,這或許會導(dǎo)致相關(guān)的消費節(jié)奏延后,在不確定性消除后才會迎來爆發(fā)。

根據(jù)當(dāng)前市場的預(yù)測,伴隨各地的感染率達到頂峰,消費需求將處于一種“早陽早恢復(fù)”的狀態(tài)。消費占比高+醫(yī)療資源充裕+較早開始大范圍感染的城市在春節(jié)返鄉(xiāng)期間能夠迎來恢復(fù),市場預(yù)期和消費終端也能更早的恢復(fù)到正常狀態(tài)。結(jié)合百度收縮指數(shù)的數(shù)據(jù)來看,目前一線城市的疫情已經(jīng)逐漸逐步開始呈現(xiàn)出觸頂回落的趨勢,而低線城市則有上升的預(yù)期。

長端的消費修復(fù)需要通過經(jīng)濟環(huán)境的好轉(zhuǎn)得以改善,目前市場能夠關(guān)注的是在疫情限制放開后,消費產(chǎn)業(yè)鏈的報復(fù)性反彈。在過去的三年中,疫情防控對餐飲、酒店、娛樂、教培、旅游等行業(yè)的沖擊影響最為明顯和強烈,因此在社會面真正地從疫情的陰影中走出來后,上述領(lǐng)域的反彈也有望最為強烈。

02

消費行情輪動,關(guān)注春節(jié)提振效應(yīng)的發(fā)揮

市場表現(xiàn)往往行進于經(jīng)濟數(shù)據(jù)之前。客觀來說,自11月以來,消費行業(yè)的估值已經(jīng)得到了充分的修復(fù),機會更多的是集中在部分細分領(lǐng)域上。以A股為例,12月以來,消費行業(yè)展現(xiàn)出了較強的持續(xù)性,諸如旅游、酒店、餐飲等板塊已經(jīng)在輪動中有著不小的漲幅。隨著12月步入尾聲,后續(xù)的上漲或更多地集中于一些細分場景中,而已經(jīng)修復(fù)了估值的行業(yè)需要等待業(yè)績的支撐才會有進一步的表現(xiàn)。

考慮到春節(jié)時間點,有關(guān)餐飲、食品飲料類的消費或許是打響消費復(fù)蘇的第一個領(lǐng)域。春節(jié)備貨需求引導(dǎo)下,以茅臺酒、五糧液為首的酒類產(chǎn)品有望迎來價格上行,而速凍菜品以及預(yù)制菜品在“年貨”的備貨需求下,銷量有望得到提高。包括零食賽道,同樣有望迎來新的消費增長端。

回顧過去的2022年,在疫情、成本、庫存三方面的擾動下,食品飲料行業(yè)持續(xù)承受著較大的經(jīng)營壓力。成本端的壓力來源于原材料價格的上行,由于烏俄地緣沖突導(dǎo)致的國際農(nóng)產(chǎn)品(油脂類、大豆類)價格劇烈波動,以及全球市場進入通脹上行通道引發(fā)的價格快速上漲,隨著主要原材料上漲最快的階段過去,明年有關(guān)食品原材料端的成本壓力有望迎來緩解。

從今年前三個季度的數(shù)據(jù)來看,白酒的表現(xiàn)最為穩(wěn)定,龍頭經(jīng)營韌性十足,而大多數(shù)行業(yè)都面臨著較大的波動。展望2023年,隨著經(jīng)濟逐步企穩(wěn),疫情政策的逐步優(yōu)化,整體消費環(huán)境有望不斷改善,企業(yè)端盈利有望逐步修復(fù),食品飲料行業(yè)有望走出筑底回升,震蕩向上的行情。

無論后續(xù)疫情的波動如何,消費復(fù)蘇的主線地位已經(jīng)得到了政策確認(rèn),有望成為貫穿2023年全年的主旋律,因此消費行業(yè)的行情短期內(nèi)難言結(jié)束,即使有所回調(diào),也會等到整體產(chǎn)業(yè)輪動結(jié)束后才會做出方向選擇,或是重新向風(fēng)光電儲進行切換,或是以國產(chǎn)替代為主旋律的安全產(chǎn)業(yè)鏈,抑或者是房地產(chǎn)信心修復(fù)為主的大金融領(lǐng)域,消費行情在2023年2季度以前均有望支配整個市場。若國內(nèi)疫情防控優(yōu)化后經(jīng)濟能夠出現(xiàn)適應(yīng)企穩(wěn)回升跡象,基本面預(yù)期得到反轉(zhuǎn),消費行業(yè)的行情有望延續(xù)發(fā)揮。

03

寫在最后

當(dāng)前時間點對于A股、港股來說都是波動非常劇烈的市場,一是正處年前,資金存在落袋為安的需求,二是對線下經(jīng)濟修復(fù)的不確定性和海外經(jīng)濟/政治風(fēng)險的發(fā)酵均可能成為左右市場的不確定性,多種因素的疊加導(dǎo)致市場面臨著不小的下行壓力,或許在春節(jié)前,AH兩市都會在震蕩中度過。

市場行情修復(fù)的關(guān)鍵點在于2023年初,春節(jié)過后的一季度,隨著經(jīng)濟修復(fù)預(yù)期的向好和疫情影響的觸頂下滑,市場信心的修復(fù)將有望推動市場,而2022全年的數(shù)據(jù)總結(jié)以及各大公司的業(yè)績預(yù)告則能夠幫助投資者準(zhǔn)確評估投資方向,屆時港股市場的機會將明顯優(yōu)于A股市場,新主線或?qū)⒃谠摃r間點誕生。

$貴州茅臺(600519)$

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