天天快報(bào)!不必妖魔化，與國(guó)外比還有數(shù)倍空間

之前金禾就出了業(yè)績(jī)快報(bào)，只不過想等具體的三季報(bào)再出點(diǎn)評(píng)，但是之前海天的添加劑事件傳的沸沸揚(yáng)揚(yáng)，其中也看到了三氯蔗糖的身影，不過也不必將添加劑視為洪水猛獸，尤其是金禾主打的安賽蜜和三氯蔗糖。

不過可能有人會(huì)對(duì)海天中添加有三氯蔗糖感到奇怪，其實(shí)主要就是代糖的甜度是蔗糖的很多倍，商家可能出于節(jié)約成本的目的將部分蔗糖平替了代糖，現(xiàn)在有些代糖的混合可以做到和蔗糖的口味差不多，我之前在一些沒有標(biāo)明無糖的飲品中也觀察到添加了部分代糖，不寫無糖也寫個(gè)低糖，只能說健康將會(huì)一直是很多飲品公司的極其重要的宣傳一個(gè)點(diǎn)。

我國(guó)無糖化程仍極低

(資料圖片)

前段時(shí)間浙商證券有篇研報(bào)：《風(fēng)已至，萬物生——代糖行業(yè)深度報(bào)告》，里面有這樣一些數(shù)據(jù)

橫向比較下，我國(guó)無糖化率仍低，提升空間巨大。以全球無糖產(chǎn)品銷量較快的飲料產(chǎn)品為例，按銷售量計(jì)我國(guó)碳酸飲料無糖化率僅約2%，同期英國(guó)/日本/西歐/美國(guó)分別為我們的19/12/11/13倍；我國(guó)茶飲無糖化率約5.2%，同期日本/澳洲分別為我們的16/8倍。嗜甜天性下我國(guó)糖尿病、肥胖等疾病高企，國(guó)內(nèi)無糖需求將逐漸成為可選消費(fèi)中的必選項(xiàng)。

研報(bào)中還預(yù)測(cè)未來整個(gè)代糖行業(yè)未來十年的年化增速有30%，我對(duì)此持保留意見，這個(gè)增速就是所有的樂觀預(yù)期打滿了，不過我對(duì)整個(gè)行業(yè)也確實(shí)一直持很樂觀態(tài)度，不過最終還是回歸到優(yōu)秀公司上。

老粉絲都知道，我緊密跟蹤就是金禾實(shí)業(yè)，說實(shí)話這種化工類企業(yè)研究起來對(duì)于一些非行業(yè)內(nèi)部人還是相當(dāng)友好的，追蹤一個(gè)產(chǎn)能和價(jià)格。化工企業(yè)的化工廠落地時(shí)間周期是比較長(zhǎng)的，但是一些環(huán)評(píng)材料都是要在政府網(wǎng)站上公開的，券商整理的比較細(xì)，價(jià)格是可以高頻跟蹤的，總之很多信息源。

再回歸到金禾的業(yè)績(jī)上，單三季度扣非利潤(rùn)4.09億到4.69億，中位數(shù)4.39億左右，環(huán)比沒有太大變化；今年18億左右應(yīng)該沒有什么大問題，現(xiàn)在市值220，PE12+，我個(gè)人認(rèn)為當(dāng)前這個(gè)估值合理略偏低，說合理也是因?yàn)闊o法避免的周期性。伴隨著三季報(bào)的預(yù)告還有新一次的回購(gòu)和員工激勵(lì)方案，方案也比較合理，有這樣的管理層還是比較讓人放心的。

當(dāng)前關(guān)注兩大拳頭代糖產(chǎn)品

安賽蜜：生產(chǎn)集中度方面，2021 年及以前全球安賽蜜市場(chǎng)呈寡頭壟斷格局，總產(chǎn)能約 21000 噸/年，其中金禾實(shí)業(yè)產(chǎn)能1.2萬噸/年，產(chǎn)能占比達(dá) 57%，德國(guó) Nutrinova、亞邦化工、江蘇維多、江西北洋年產(chǎn)能分別為 3500 噸、3000 噸、1500 噸和 1000 噸，其中江西北洋產(chǎn)能并不穩(wěn)定。不過今年醋化股份年產(chǎn) 15000 噸安賽蜜項(xiàng)目建成，截至7 月處于試運(yùn)行狀態(tài)，未來安賽蜜的價(jià)格需要持續(xù)看。

三氯蔗糖：三氯蔗糖行業(yè)格局較為集中，國(guó)內(nèi)占主導(dǎo)。國(guó)外方面，據(jù)華經(jīng)產(chǎn)業(yè)研究院數(shù)據(jù)，三氯蔗糖規(guī)模生產(chǎn)企業(yè)僅有英國(guó)泰萊，產(chǎn)能為3500噸。國(guó)內(nèi)方面，據(jù)百川盈孚數(shù)據(jù)和公司公告，截至 2022 年8 月，我國(guó)三氯蔗糖有效產(chǎn)能約為 17500 噸，占據(jù)全球主導(dǎo)地位。其中，金禾實(shí)業(yè)產(chǎn)能達(dá)8000噸/年，占比為 45.7%，為行業(yè)龍頭；山東康寶、科宏生物產(chǎn)能分別為4200噸和2000噸，占比分別為 24.0%和 11.4%，位列第二和第三。三氯蔗糖目前沒有看到大規(guī)模的擴(kuò)產(chǎn)，持續(xù)跟蹤。

不過最讓人欣喜的應(yīng)該還是新一輪的百億投資計(jì)劃，前面公告剛發(fā)，緊接著公告號(hào)上和當(dāng)?shù)卣暮灱s消息就出來了，不過暫時(shí)不知道詳細(xì)的具體情況，我還沒有辦法量化，不過用他公眾號(hào)文章中的原話：“本次項(xiàng)目投資協(xié)議的簽約，標(biāo)志著金禾實(shí)業(yè)在未來5到10年的發(fā)展要素獲得有力保障”也為我這小股東也提供了信心。

就不再多做展開了，之前也寫過關(guān)于公司和行業(yè)的長(zhǎng)文，感興趣的可以搜歷史文章。

每天喝1882瓶無糖可樂DNA就會(huì)出問題

可能還是有人會(huì)說代糖有這種那種的危害，我的觀點(diǎn)是還是那句老話，拋開劑量談毒性就是耍流氓，水喝多了都是水中毒，而且這些代糖的運(yùn)用國(guó)外歐美比咱們用的早多了。

根據(jù)世界衛(wèi)生組織的推薦，成年人每天攝入的糖量最好能夠控制在25克以內(nèi)，最多也不要超過50g。但是現(xiàn)在一瓶大約500毫升的可樂，含糖量就高于54克。

根據(jù)世界衛(wèi)生組織相關(guān)規(guī)定，三氯蔗糖允許的每日攝入量為15毫克/公斤，只有在食用三氯蔗糖的劑量超過安全限量的100-3200倍時(shí)才有誘發(fā)這些副作用的風(fēng)險(xiǎn)，正常的飲食攝入通常都無法達(dá)到這個(gè)劑量，因此在日常生活中可以放心進(jìn)行食用。

當(dāng)大家看到網(wǎng)上一些有關(guān)代糖負(fù)面文章時(shí)，可以看一下這篇文章：代糖搶了誰的飯碗

里面引用了一篇研究的結(jié)論做了個(gè)簡(jiǎn)單的測(cè)算：假如我是個(gè)八十公斤重的男性，每100mL無糖可樂中三氯蔗糖的含量是17mg，就算小鼠實(shí)驗(yàn)的結(jié)果對(duì)我也適用，我每天只需要喝1882瓶無糖可樂，DNA就會(huì)出問題了。

但是在這之前應(yīng)該會(huì)先水中毒吧。

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