世界觀天下！興證策略：新能源接近估值底，新一輪上行或在10月下旬開(kāi)啟

核心觀點(diǎn)

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回顧：2022年2月以來(lái)逐步構(gòu)建“新半軍”擇時(shí)及行業(yè)比較框架。2022年4月14日《調(diào)整至今，“新半軍”擇時(shí)框架發(fā)出哪些重要信號(hào)？》預(yù)判5月“新半軍”迎來(lái)反轉(zhuǎn)。2022年6月26日中期策略再次強(qiáng)調(diào)下半年《亂中取勝：看好“新半軍”》。

展望：新能源接近估值底，新一輪上行或在10月下旬開(kāi)啟

“新半軍”是興證策略今年首創(chuàng)、首推的核心方向。4月底，根據(jù)“新半軍”擇時(shí)框架我們判斷“新半軍”迎來(lái)反轉(zhuǎn)并成為市場(chǎng)主線方向。但近期，“新半軍”尤其新能源板塊出現(xiàn)動(dòng)蕩，市場(chǎng)分歧加劇。對(duì)此，站在當(dāng)下“新半軍”擇時(shí)框架又發(fā)出哪些信號(hào)？新能源已經(jīng)調(diào)整到什么位置了？新一輪上行何時(shí)開(kāi)啟？

1、估值水位：當(dāng)前中證新能指數(shù)已接近30倍左右的估值下限。回顧新能源板塊近年來(lái)的幾輪調(diào)整，中證新能指數(shù)估值底基本在30倍附近，即便如今年3、4月的極端環(huán)境下，估值底也未顯著低于30倍（2020年3月23日31.5倍，2021年5月13日37.2倍，2022年4月26日29.7倍）。而近期調(diào)整中，新能源板塊估值也被業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)快速消化，當(dāng)前中證新能指數(shù)估值已回落至30.7倍，接近今年4月底時(shí)水平。

2、擁擠度：新能源擁擠度已降至中等偏低水位。若后續(xù)板塊繼續(xù)橫盤(pán)震蕩，擁擠度將逐步回到歷史低位。4月底，我們底部看多“新半軍”，一個(gè)重要原因就是興證策略獨(dú)創(chuàng)的擁擠度指標(biāo)已降至歷史低位，而5、6月份的顯著上漲使得新能源擁擠度一度接近歷史高位。但在經(jīng)歷7、8月的震蕩、分化、休整后，新能源擁擠度已降至中等偏低水位。若后續(xù)板塊繼續(xù)橫盤(pán)震蕩，擁擠度也將逐步回到歷史低位。

3、分析師預(yù)期修正強(qiáng)度：領(lǐng)先指標(biāo)指向新能源10月下旬開(kāi)啟新一輪上行。分析師預(yù)期修正強(qiáng)度指標(biāo)是我們獨(dú)家構(gòu)建的“新半軍”擇時(shí)的“秘密武器”，可以領(lǐng)先80個(gè)交易日判斷“新半軍”股價(jià)的拐點(diǎn)。這一指標(biāo)曾精準(zhǔn)預(yù)測(cè)4月底新半軍的反轉(zhuǎn)。而當(dāng)前，指標(biāo)指向10月下旬新能源或進(jìn)入新一輪上行窗口。

當(dāng)前時(shí)點(diǎn)，市場(chǎng)階段性進(jìn)入一個(gè)“無(wú)主線”、“弱風(fēng)格”的窗口，尋找α的重要性強(qiáng)于風(fēng)格的β，當(dāng)前“新半軍”中擁擠度顯著消化、業(yè)績(jī)確定性較強(qiáng)的方向已可重點(diǎn)關(guān)注：鋰礦、新能源車(chē)（鋰電池、零部件）、光伏（逆變器、光伏設(shè)備、電池組件）、軍工（新材料）等方向。中長(zhǎng)期，持續(xù)重點(diǎn)關(guān)注“專(zhuān)精特新”六大方向：1）新能源（新能源汽車(chē)、光伏、風(fēng)電、特高壓等），2）新一代信息通信技術(shù)（人工智能、大數(shù)據(jù)、云計(jì)算、5G等），3）高端制造（智能數(shù)控機(jī)床、機(jī)器人(行情300024,診股)、先進(jìn)軌交裝備等），4）生物醫(yī)藥（創(chuàng)新藥、CXO、醫(yī)療器械和診斷設(shè)備等），5）軍工（導(dǎo)彈設(shè)備、軍工電子元器件、空間站、航天飛機(jī)等），6）糧食安全（種業(yè)、生物科技、化肥等）。

風(fēng)險(xiǎn)提示：關(guān)注全球資本回流美國(guó)超預(yù)期，中美博弈超預(yù)期等。

報(bào)告正文

新能源接近估值底，新一輪上行何時(shí)開(kāi)啟？

回顧：2022年2月以來(lái)逐步構(gòu)建“新半軍”擇時(shí)及行業(yè)比較框架。2022年4月14日《調(diào)整至今，“新半軍”擇時(shí)框架發(fā)出哪些重要信號(hào)？》預(yù)判5月“新半軍”迎來(lái)反轉(zhuǎn)。2022年6月26日中期策略再次強(qiáng)調(diào)下半年《亂中取勝：看好“新半軍”》。

展望：新能源接近估值底，新一輪上行或在10月下旬開(kāi)啟

“新半軍”是興證策略今年首創(chuàng)、首推的核心方向。4月底，根據(jù)“新半軍”擇時(shí)框架我們判斷“新半軍”迎來(lái)反轉(zhuǎn)并成為市場(chǎng)主線方向。但近期，“新半軍”尤其新能源板塊出現(xiàn)動(dòng)蕩，市場(chǎng)分歧加劇。對(duì)此，站在當(dāng)下“新半軍”擇時(shí)框架又發(fā)出哪些信號(hào)？新能源已經(jīng)調(diào)整到什么位置了？新一輪上行何時(shí)開(kāi)啟？

1、估值水位：當(dāng)前中證新能指數(shù)已接近30倍左右的估值下限。回顧新能源板塊近年來(lái)的幾輪調(diào)整，中證新能指數(shù)估值底基本在30倍附近，即便如今年3、4月的極端環(huán)境下，估值底也未顯著低于30倍（2020年3月23日31.5倍，2021年5月13日37.2倍，2022年4月26日29.7倍）。而近期調(diào)整中，新能源板塊估值也被業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)快速消化，當(dāng)前中證新能指數(shù)估值已回落至30.7倍，接近今年4月底時(shí)水平。

2、擁擠度：新能源擁擠度已降至中等偏低水位。若后續(xù)板塊繼續(xù)橫盤(pán)震蕩，擁擠度將逐步回到歷史低位。4月底，我們底部看多“新半軍”，一個(gè)重要原因就是興證策略獨(dú)創(chuàng)的擁擠度指標(biāo)已降至歷史低位，而5、6月份的顯著上漲使得新能源擁擠度一度接近歷史高位。但在經(jīng)歷7、8月的震蕩、分化、休整后，新能源擁擠度已降至中等偏低水位。若后續(xù)板塊繼續(xù)橫盤(pán)震蕩，擁擠度也將逐步回到歷史低位。

3、分析師預(yù)期修正強(qiáng)度：領(lǐng)先指標(biāo)指向新能源10月下旬開(kāi)啟新一輪上行。分析師預(yù)期修正強(qiáng)度指標(biāo)是我們獨(dú)家構(gòu)建的“新半軍”擇時(shí)的“秘密武器”，可以領(lǐng)先80個(gè)交易日判斷“新半軍”股價(jià)的拐點(diǎn)。這一指標(biāo)曾精準(zhǔn)預(yù)測(cè)4月底新半軍的反轉(zhuǎn)。而當(dāng)前，指標(biāo)指向10月下旬新能源或進(jìn)入新一輪上行窗口（具體指標(biāo)構(gòu)建詳見(jiàn)《新半軍擇時(shí)框架》）。

當(dāng)前時(shí)點(diǎn)，市場(chǎng)階段性進(jìn)入一個(gè)“無(wú)主線”、“弱風(fēng)格”的窗口，尋找α的重要性強(qiáng)于風(fēng)格的β，當(dāng)前“新半軍”中擁擠度顯著消化、業(yè)績(jī)確定性較強(qiáng)的方向已可重點(diǎn)關(guān)注：鋰礦、新能源車(chē)（鋰電池、零部件）、光伏（逆變器、光伏設(shè)備、電池組件）、軍工（新材料）等方向。中長(zhǎng)期，持續(xù)重點(diǎn)關(guān)注“專(zhuān)精特新”六大方向：1）新能源（新能源汽車(chē)、光伏、風(fēng)電、特高壓等），2）新一代信息通信技術(shù)（人工智能、大數(shù)據(jù)、云計(jì)算、5G等），3）高端制造（智能數(shù)控機(jī)床、機(jī)器人、先進(jìn)軌交裝備等），4）生物醫(yī)藥（創(chuàng)新藥、CXO、醫(yī)療器械和診斷設(shè)備等），5）軍工（導(dǎo)彈設(shè)備、軍工電子元器件、空間站、航天飛機(jī)等），6）糧食安全（種業(yè)、生物科技、化肥等）。

本周A股市場(chǎng)回顧

A股資金面跟蹤

A股盈利和估值

海外市場(chǎng)跟蹤

風(fēng)險(xiǎn)提示

關(guān)注全球資本回流美國(guó)超預(yù)期，中美博弈超預(yù)期等。

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