獨(dú)家專訪“新興市場教父”麥樸思：看好中國巨大的消費(fèi)市場潛力_世界視點(diǎn)

今年以來，全球主要經(jīng)濟(jì)體正在逐步復(fù)蘇，但近年來“黑天鵝”事件頻發(fā)，全球經(jīng)濟(jì)面臨多重壓力和不確定性，經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇之路道阻且長、挑戰(zhàn)重重。

【資料圖】

近期，國際貨幣基金組織將今年全球經(jīng)濟(jì)增速預(yù)期下調(diào)至2.8%，其中美國、歐元區(qū)、英國的增速預(yù)期分別被調(diào)降至1.6%、0.8%和-0.3%。值得注意的是，該組織稱經(jīng)濟(jì)放緩趨勢將主要集中在發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體。

與此同時(shí)，新興經(jīng)濟(jì)體經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇表現(xiàn)強(qiáng)勁，與發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體的頹勢形成鮮明對此。全球新興經(jīng)濟(jì)體平均增速高達(dá)發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體平均增速的兩倍。國際金融協(xié)會(huì)（IIF）經(jīng)濟(jì)學(xué)家Robin Brook和Jonathan Fortun指出，美國和全球經(jīng)濟(jì)仍有可能出現(xiàn)所謂的“軟著陸”，這將吸引投資者資本流入新興市場。

根據(jù)IIF的預(yù)測，今年新興市場的外資流入將持續(xù)增加，而資本流出則將放緩，因此整體新興市場的資本凈流出預(yù)計(jì)將由2022年的5220億美元大幅下降至1730億美元。

新冠疫情后，新興經(jīng)濟(jì)體經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇之路將會(huì)如何發(fā)展？外資對于中國資產(chǎn)的投資興趣如何？哪些指標(biāo)是當(dāng)下外資投資中國資產(chǎn)時(shí)所關(guān)注的？香港作為重要的全球金融中心是否仍對外國投資者具有不可替代的吸引力？

麥樸思（Mark Mobius）早在上個(gè)世紀(jì)80年代便率先投資新興市場。他曾是全球資管巨頭富蘭克林鄧普頓基金管理公司（Franklin Templeton Investment）的明星基金經(jīng)理，并創(chuàng)立了全球首個(gè)新興市場基金——封閉式基金坦普爾頓新興市場基金（EMF）。目前，該基金的規(guī)模已增長至300億美元。故而麥樸思有“新興市場教父”之稱。

2018年退休后，他自立門戶，在倫敦創(chuàng)立了Mobius Capital Partners，86歲的他依然在新興市場尋覓投資機(jī)會(huì)。

6月15日-16日，首屆格林威治-香港論壇（GEF-Hong Kong）在港交所舉行。南方財(cái)經(jīng)全媒體集團(tuán)是本次論壇的媒體合作伙伴。會(huì)議期間，麥樸思做客灣區(qū)金融大咖會(huì)，就香港的國際金融中心角色、新興市場投資、中國消費(fèi)市場等熱點(diǎn)話題進(jìn)行了探討。

麥樸思。資料圖

印度市場增長亮眼

《21世紀(jì)》：時(shí)隔四年再來香港，你對這座城市的印象如何？

麥樸思：我對香港的印象非常好。時(shí)隔四年再來，香港有了很多新的建筑，發(fā)展相當(dāng)不錯(cuò)。

《21世紀(jì)》：你最近一直在談?wù)撚《仁袌觯衲暧《仁袌鲇泻瘟咙c(diǎn)？

麥樸思：印度市場最重要亮點(diǎn)應(yīng)當(dāng)是技術(shù)的進(jìn)步。技術(shù)進(jìn)步對于印度經(jīng)濟(jì)發(fā)展產(chǎn)生了巨大的影響，由于技術(shù)進(jìn)步印度經(jīng)濟(jì)以7%的速度增長，讓印度成為全世界經(jīng)濟(jì)增長率最高的國家。當(dāng)然，這與印度經(jīng)濟(jì)基礎(chǔ)水平較低緊密相關(guān)。

《21世紀(jì)》：有人認(rèn)為印度會(huì)成為下一個(gè)中國，對此觀點(diǎn)，你如何看待？

麥樸思：如果將現(xiàn)在印度經(jīng)濟(jì)的增速和基礎(chǔ)與十年前的中國相比，印度確實(shí)有很大的增長空間。而現(xiàn)在中國經(jīng)濟(jì)體量已經(jīng)十分龐大，處于一個(gè)更成熟的階段。十年前，當(dāng)中國經(jīng)濟(jì)以高達(dá)10%增速增長時(shí)，中國經(jīng)濟(jì)體量比現(xiàn)在小得多、增長的機(jī)會(huì)也比現(xiàn)在大得多。現(xiàn)在，中國經(jīng)濟(jì)體量已經(jīng)非常龐大和成熟，想要保持高速增長更加困難。這點(diǎn)與美國的情況類似，中美都很難再以很高的速度增長。但印度的基數(shù)低，所以增速快。

中國消費(fèi)市場巨大

《21世紀(jì)》：你曾說對于新興市場投資者，中國不可忽視。你現(xiàn)在對于中國市場的整體看法如何？你最喜歡哪些行業(yè)或領(lǐng)域？

麥樸思：中國市場因其規(guī)模巨大而不容忽視，我們對于中國仍然感興趣的重要原因之一是中國消費(fèi)市場巨大。中國有許多公司可以僅靠為中國消費(fèi)者提供服務(wù)而生存，并完全不用擔(dān)心出口的問題，這正是我們感興趣的地方。因此，我們專注于以消費(fèi)為主導(dǎo)的各類行業(yè)，比如醫(yī)療保健、美容產(chǎn)品等。

《21世紀(jì)》：在你對于企業(yè)的投資決策中，滿足哪些指標(biāo)是你認(rèn)為必不可少的？

麥樸思：第一，這家企業(yè)在多大程度上用先進(jìn)技術(shù)來提升企業(yè)日常運(yùn)營能力和盈利能力。

第二，這家企業(yè)在ESG各項(xiàng)表現(xiàn)如何：環(huán)境方面——環(huán)境如何作用于該企業(yè)，該企業(yè)如何反作用于環(huán)境；社會(huì)方面——這家企業(yè)在社會(huì)中所處的生態(tài)如何；公司治理方面——這點(diǎn)對于股東至關(guān)重要，我們希望這家企業(yè)能夠公平公正地對待股東。最后，這家企業(yè)公司內(nèi)部文化如何？員工的士氣是否高漲、是否能在公司中找到有意義的工作，這些對于一個(gè)公司的成敗非常重要。

《21世紀(jì)》：你在這次訪問中有沒有發(fā)現(xiàn)你感興趣的、可能加入你投資組合的潛在被投企業(yè)？

麥樸思：我們每天都會(huì)發(fā)現(xiàn)值得關(guān)注的新公司。我們?nèi)绱烁哳l出差正是去見這些我們感興趣的公司。實(shí)地考察潛在被投企業(yè)的原因之一是去看公司的財(cái)務(wù)報(bào)表，另一個(gè)重要原因則是真正去了解潛在被投企業(yè)是如何經(jīng)營的、誰是公司的實(shí)際控制人、誰在經(jīng)營公司，這一點(diǎn)格外重要。

圖片來源：視覺中國

標(biāo)的回報(bào)率至少達(dá)20%

《21世紀(jì)》：今年初，中國放松疫情政策后，大量外國資本涌入中國市場。但4月份中國經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)出爐后，情況有所變化。你認(rèn)為外資流入的勢頭是否會(huì)很快回歸中國市場？

麥樸思：首先，我們應(yīng)該認(rèn)識到，中國市場并不單單取決于外國投資者。誠然，外國投資者在中國很重要，但中國市場的最重要因素還是中國本地投資者，他們才是真正推動(dòng)中國市場發(fā)展的。此外，我相信隨著中國政府逐漸出臺一系列政策，投資者將會(huì)回歸市場。

《21世紀(jì)》：作為外國投資者，你最密切關(guān)注的指標(biāo)有哪些？

麥樸思：我看中的是單個(gè)公司的特征。其中最為重要的是，相較市場利率而言，企業(yè)的盈利能力如何。具體而言，如果市場利率在6%的水平，我們希望公司的盈利能力能至少達(dá)到12%或15%，而我們總體的目標(biāo)則是能找到回報(bào)率至少達(dá)到20%的公司。

《21世紀(jì)》：你對新興市場關(guān)注已經(jīng)超過30年，這些年來，促使你成為如此成功的新興市場投資者的動(dòng)力是什么？

麥樸思：是好奇心和對知識的渴求。在投資這件事上，最為美妙的事情在于，你永遠(yuǎn)無法掌握足夠的信息。你必須不斷地學(xué)習(xí)新的東西、保持開放的心態(tài)，持續(xù)不斷地改變你對你所在的市場和投資企業(yè)的看法。所以，我們花了很多時(shí)間學(xué)習(xí)新的東西、學(xué)習(xí)公司如何變化，也正是這些使得投資新興市場這件事如此有趣。

《21世紀(jì)》：投資者在不同的新興市場面對最大的挑戰(zhàn)和困難是什么？

麥樸思：在新興市場面對的挑戰(zhàn)與在發(fā)達(dá)市場所面對的挑戰(zhàn)是一樣的，那就是變化。世界是不斷變化的，如果你停止研究、不保持開放的心態(tài)，你將錯(cuò)過很多投資機(jī)會(huì)。因此，任何市場真正的挑戰(zhàn)都是變化。

香港市場有望率先反彈

《21世紀(jì)》：在全球經(jīng)濟(jì)增速放緩、歐美經(jīng)濟(jì)衰退的背景下，你認(rèn)為新興市場的表現(xiàn)是否將持續(xù)優(yōu)于成熟市場？

麥樸思：總體來說，新興市場表現(xiàn)非常好，這是因?yàn)樾屡d市場的經(jīng)濟(jì)增長速度高于發(fā)達(dá)市場。因此我們看到印度經(jīng)濟(jì)增速高達(dá)7%，而美國的經(jīng)濟(jì)增速僅有2%-3%。平均來看，全球新興市場的平均增速是發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體增速的兩倍。

《21世紀(jì)》：今年以來，香港市場的表現(xiàn)欠佳，你如何看待香港市場的走勢？

麥樸思：香港資本市場深受中國內(nèi)地的影響。因此，內(nèi)地市場的下滑也會(huì)影響到香港市場的表現(xiàn)。但是，香港市場可能率先復(fù)蘇，由于香港能夠受惠于歐美和世界其他地區(qū)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的正面影響。隨著這些發(fā)達(dá)市場的復(fù)蘇，這些資金將會(huì)以各自的形式流入香港。

《21世紀(jì)》：你認(rèn)為香港是否會(huì)繼續(xù)扮演一個(gè)重要的國際金融中心和“超級聯(lián)系人”的角色？

麥樸思：香港最為關(guān)鍵的是與內(nèi)地的聯(lián)系，香港是許多公司進(jìn)入中國內(nèi)地的窗口，同時(shí)，它也是一個(gè)非常有活力的地方。因此，香港將繼續(xù)扮演這樣的角色。

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