胡錫進高調入場，A股的牛市要來了？

老胡最近的日子不太好過，蹭熱點，抖機靈，“今天胡錫進，明天胡錫退”的套路被識破了以后成為了網民們嘲諷對象，粉絲掉了不少，對熱點風向的引導力也明顯大不如前了。

當然，作為一名軍人和一個老媒體人，這點事都不算事。大家厭煩了那就暫避風頭，換個賽道，換個文風。這不，紀實文學體的“胡錫進炒股說”端上來了。

老胡直到退休才開始炒股，既讓人有些意外，也在情理之中。做新聞節奏是非常緊張的，到主編這個位置壓力更大，操心的事情也多，幾乎難有余力去應付股市里的心驚肉跳。

(資料圖片)

炒股是個再普通不過的投資行為，對于一個成年人來說也沒有參與的門檻。A股的“美譽度”和男足國家隊有得一拼，股民散戶們對股市是又愛又恨，愛它曾經踩中過的“一字板”，恨它終究是讓自己口袋漸空的結局。

老胡這么高調的宣布進入股市，每天還要進行買賣操作和賬戶盈虧的直播，10萬塊入市也能成為資本市場輿論關注的頂流，你會覺得這是一個退休老頭的隨意之舉嗎？

過去的20年里，放眼全球最優質的資產只有兩個：美國的股市，中國的樓市。這兩塊長牛資產為普通百姓的個人財富提供了良好的保值增值渠道。隨著我國城市化建設的高潮進入尾期，以及房地產這些年在高速增長中過度金融化，杠桿率過高的問題，對社會資金形成了虹吸效應，助長了投機風潮，綁架了國民經濟，并對實體經濟的發展造成了明顯的制約。

過去三年里，無論是高度依賴土地經濟和房地產的部分地方政府還是普通居民，都感受到了房地產去杠桿化的過程中所帶來的陣痛。即使疫情期間，政府也沒有放松對房地產的調控措施，堅定了決心擺脫經濟發展對于房地產的過分依賴，以及解決持續累積的金融杠桿構成系統性風險的問題。

房地產作為國民經濟支柱產業的定位沒有變，但是依附在房地產行業背后的金融高杠桿和民間炒房的投機風潮要充分遏制住。那么按住了房地產過熱的勢頭后，誰來承接給實體經濟輸血，提升財富分配效率，實現普惠的通道呢？

答案依然是廣大股民們“嫌棄”的股市。得益于人口紅利和相對開放的產業環境，中國的移動互聯網產業通過10年時間的高速發展，走在了全球前列，并在包括移動支付，短視頻等細分品類成為了全球的產業潮流的引領者。全球首富馬斯克收購社交應用推特后，給出的產品策略就是“抄微信”，要像微信一樣成為一款包羅萬象，無所不能的產品。

實體經濟方面，中國在成為全球制造業的中心后，開始全面向高端制造業挺進，尋求經濟的高質量發展。而經濟高質量發展的顯性代表就是各行各業優質的上市企業。

讓資本為創新買單，允許擁有突出創新能力但是尚未盈利的企業進入資本市場，促進板塊輪動，帶來競爭活力。讓實體企業能更高效的獲得經營發展所需的資金，讓上市公司在信息透明和嚴格監管中良性成長，持續為包括廣大中小股東在內的全體股東們帶來價值投資的回報是美國股市的典型特征。

美國股市之所以能形成長牛市，既有其掌握全球金融體系主導權的客觀條件，也有美國股市自身完善的機制，嚴格的監管和良性的進退機制等內因的支撐作用。

美元作為全球最大的通用貨幣，以及美元資產的保值與避險功能客觀上為美國股市注入了大量的流動性。2008年全球金融危機之后，美國作為全球金融危機的中心地，通過降息以及推出“量化寬松”等政策救市，在支撐資產價格的同時，也開啟了美股新一輪牛市的序幕。

其次，美國股市的主要參與者基金是ETF基金、養老基金等長線基金，特別是養老基金的大規模入市，早早的幫助美國股市完成了去“散戶化”的過程。據第三方機構數據顯示，早在2018年，美國機構投資者持有市值的占比高達 93.2%，個人投資者持有市值占比不到6%。機構投資者占市場的絕對主導權帶來的特征是增強了市場穩定性，降低了換手率，與市場形成正向循環。

養老金等超大體量基金入市后為什么會對散戶有這么大的“殺傷力”呢？因為對于散戶來說，通過養老金計劃可以間接參與股市，還能延遲納稅，不用再費那個精力心驚肉跳的盯盤了。

相比于散戶的單兵作戰，機構可謂是特種作戰的集團軍，擁有散戶無可比擬的專業優勢，資金量大，個體在機構面前簡直就是待宰的羔羊。而且近些年來，交易機制變得復雜，高頻交易、量化對沖等工具的使用，進一步放大了機構投資者在技術支持、信息獲取、專業性等方面天然優勢。美國的散戶們靠個體想要在股市短期盈利的難度日益增加，自然玩的人也就越來越少了。

當然，還有一個很重要的因素就是美國股市注冊制的充分推行，進一步放大了資本市場的競爭與風險因素。退市的股票多，個股踩雷的機會高，也打壓了散戶的炒股熱情。僅2013年至2017年5年里，美股就有1438只股票退市，遠高于A股的27只。

嚴格的信披監管，做空機制以及懲罰機制加上高淘汰率促進整個股市生態的優勝劣汰，良性循環。所以我們看到美股的績優股、藍籌股在現金回購股票，分紅，市值管理方面對廣大股東利益的回饋與維護的力度是很大的。

反觀我們A股與美股相比尚未完成“去散戶化”的過程，仍然呈現著以下幾個特征：一是，散戶數量龐大，但持股市值小，話語權也小。二是，散戶貢獻80%的交易量，盈利卻不到機構的1/3。三是，我們的“去散戶化”進程存在著非理性以及短視行為，不利于股市健康發展。“去散戶化”不是對散戶的驅逐，而是在機構投資日漸壯大、賺錢效應明顯之后，引導散戶主動自愿投資機構產品、信任“專家理財”的過程。

令人欣慰的是，我們資本市場的改革正在進入深水區，深化新三板的改革，設立北京證券交易所正在為創新型中小企業打造服務的主陣地。創業板2020年中旬將漲跌幅限制比例從10%提高到20%后，以各類基金為代表的大型投資機構的專業與技術優勢有了更大的發揮空間，并推動股市出現積極的變化。

今年2月17日，注冊制在中國資本市場正式實施，證券交易所、全國股轉公司、中國結算、中證金融、證券業協會配套制度規則同步發布實施。中國資本市場改革發展進程迎來了里程碑的節點，市場化程度將得到全面提升。

企業上市效率的大幅提升和良性退出機制的建立將會有力提升A股的良性競爭生態，大幅提升上市公司的違規違法成本，促進上市公司重視股東的利益，加強市值管理能力。

當然，還有一個重要的動作就是，去年11月在北京、上海、廣州等36個先行城市或地區啟動個人養老金制度，截止上個月參加人數已達到3743.51萬，繳存金額已達數百億元。除了儲蓄之外，包括理財、基金和保險在內的多種類型的養老產品，都將成為股市新的生力軍，不僅帶來了大體量的資金，也在持續優化股市投資者的結構，成為促進中國股市生態良性發展新的“壓艙石”。

中國股市在各項深化改革措施的推動下，逐步駛向深水區，即將承擔更重要的支持實體經濟，支持產業創新，支持優質企業發展，實現金融普惠的管道作用時，也不能低估了改革發展的阻力，既得利益團隊的興風作浪，以及長期寄生在股市中的套利團隊，灰色產業對股市發展的侵蝕與破壞作用。

老胡作為知名媒體人和一個股市小白，他在股市中的實踐就是一面鏡子，折射出改革措施的成果，體現廣大中小股民的心聲，照出隱藏在股市生態中的諸多弊端，以自身的輿論影響力履行一個老媒體人在股市中的輿論監督作用。

種種跡象來看，A股的牛市腳步聲正在悄然臨近，做一個什么類型的參與者，我相信這篇文章應該給了你答案。

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