每日消息!以史為鑒——復盤三輪結構性牛市的行情演繹

本輪AI結構性牛市從年初走到今天，僅僅只有6個月左右，但已經涌現出了一大批大牛股，下面是2022年12月以來至今，漲幅前10的個股排名：

我們可以看到，扣除重組的中航電測，即便是漲幅排名第10的金橋信息，至今漲幅也有300%。

(資料圖片)

這還只是這個階段的累計漲幅，如果考慮最高點漲幅，則漲幅比這個還要高。以龍頭中際旭創為例，其2022年底的最低點為25.83，今年最高點為170，漲幅6.58倍。聯特科技最低點為37.11，最高點為302.8，漲幅達到8.15倍；佰維存儲從15漲到最高點116.66，漲幅7.77倍。

這樣的漲幅，顯然已經完全不輸于2019年2季度啟動的集成電路行情和創新藥行情；2019年初啟動的核心資產行情，以及2020年2季度啟動的新能源行情。

那么，本輪AI行情走到現在，后續的行情將如何演繹，后面大的機會在哪里？

有必要對于前三輪大的結構性牛市進行比較詳細的復盤。

本輪行情的導火索是兔子和鷹醬的貿易戰。

正是貿易戰，使得國內對于硬科技，對于科技創新，迸發出無與倫比的熱情。

無論是集成電路還是創新藥，本質上都是硬科技和自主創新。

在這樣的大背景下，硬科技領域，迎來了一波波瀾壯闊的大行情。

在集成電路領域，以韋爾股份、聞泰科技、北京君正、圣邦股份、兆易創新等為代表的大盤藍籌芯片設計股，因為能夠較為明顯的出業績，率先大幅上漲。

從2020年3月開始，集成電路股開始出現普遍性的回調，回調幅度普遍達到30%以上。

而后從2020年5月結束回調，重新開始一輪上漲，絕大多數都創了新的高點。

比如2020年4月到7月的安集科技；2020年末的IGBT半導體士蘭微、斯達半導等；以及2021年3月開始的半導體設備和材料，如長川科技、晶瑞電材等。其漲幅均超過上述前期領漲股后續的漲幅。

再看CXO，其走的是一輪相對穩健的，較為長期的牛市，龍頭個股藥明康德、泰格醫藥等從2019年下半年開始漲，漲到2021年2月，達到第一次高點，普遍漲幅也有5倍左右。

從2021年2月開始普遍性回調，回調幅度同樣達到30%以上。

但是，從2021年3月開啟第二波行情后，領漲的也不再是前期已經暴漲過的票，而是諸如建凱科技、美迪西、九洲藥業等沒有怎么上漲的股票。

這波行情跟硬科技創新行情互相穿插，兩個主題同時存在。

這波行情出現的背景是，貿易戰引發對于國內整體經濟增長的焦慮，加上2020年初新冠出現，資金為了避險的需求，開始大量參與業績確定性相對較高的藍籌股，也就是核心資產。

在這一輪行情中，諸如貴州茅臺、中國中免、五糧液、通策醫療、長春高新、愛爾眼科、美的電器等，普遍漲幅都在5倍以上。

核心資產行情，因為普遍都是市值較大的公司，其走勢是比較穩健的，走的時間也很長，從2019年初一直走到2021年中期，歷時2年多。

因為這一輪長長的慢牛行情，中間并沒有經過特別大的，整體性的普遍回調。即便有第一次較為深度的調整，如長春高新、片仔癀等，其后面也都有二波的高點行情。

這波行情最直接的啟動因素，是“碳中和、碳達峰”雙碳承諾。

由此掀起了光伏領域的隆基股份、通威股份，以及鋰電池領域的寧德時代，所引領的波瀾壯闊的行情。

因為寧德時代、隆基股份受益于之前的核心資產行情，在2020年2季度開始時，其實已經漲了一波，從底部開始，漲到2021年2月高點，普遍漲幅在5倍以上。

真正代表新能源大行情起來的，是天賜材料和陽光電源這兩個鋰電池和光伏企業代表的暴漲。

天賜材料從2020年4月5塊，漲到了2021年9月的33元，漲幅達到6倍；

陽光電源從2020年9月的不到20，漲到了2021年2月的121，漲幅6倍多。

但在領漲股在短時間內漲幅達到5、6倍以后，普遍都迎來一輪30%以上的跌幅。

在調整完后，在2021年4月左右開始了二波，普遍都出現了新的歷史新高。

不過，值得注意的是，在第二波開啟后，漲幅領先的就不再是這些前期已經大幅漲過的個股，如電解液個股、光伏逆變器個股，而是前期沒怎么漲，但業績迎來改善的其他細分領域個股。

比如，從2021年3月開始，光伏設備股，如金辰股份、捷佳偉創，以及輔助材料個股，如金博股份，合盛硅業等迎來了一波大行情。

而鋰電池中的磷化工，湖北宜化、云天化和興發集團，溶劑中的石大勝華，PVDF的聯創股份，前期并沒有怎么漲，但在第一波調整結束后的第二波，也就是2021年4月后開啟的行情，迎來了波瀾壯闊的上漲。

經過上述梳理，我們已經比較清晰的總結了如下規律：

個人認為，本輪AI行情走到現在，領漲的個股，在短短6個月內，普遍漲幅達到了5、6倍，這么急的上漲，這么大的漲幅，參照前面幾輪結構性牛市的情況，大概率是要迎來一輪深度調整了。

這一輪深度調整，整個AI主線個股都將出現一定幅度的下跌，像漲幅很大的個股，跌幅30%以上，應該是大概率事件。

因此，個人認為，本月末開始到8月左右，應該暫時回避AI主線，至少應該回避漲幅巨大的這些個股。

等到回調足夠幅度后，再回來參與二波行情。

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