中銀證券：給予捷佳偉創增持評級

(資料圖)

中銀國際證券股份有限公司近期對捷佳偉創進行研究并發布了研究報告《訂單快速增長，持續推進電池新技術設備進步》，本報告對捷佳偉創給出增持評級，當前股價為88.6元。

捷佳偉創(300724)
公司發布2023年半年報，盈利同比增長48%。公司訂單規模保持快速增長，持續推進電池新技術設備研發與量產；維持增持評級。
支撐評級的要點
2023年上半年盈利同比增長48%：公司發布2023年半年報，實現營業收入40.83億元，同比增長52.39%；實現歸屬于上市公司股東的凈利潤7.52億元，同比增長48.00%，扣非盈利6.88億元，同比增長47.08%。
光伏電池設備收入維持高增，訂單亦保持快速增長：2023年上半年，公司工藝設備業務實現收入31.93億元，同比增長37.80%。設備業務實現毛利率25.97%，同比增長1.23%。隨著TOPCon技術路線的加速擴產以及PE-poly技術路線成為光伏電池生產的主流技術路線，公司的訂單亦保持快速增長。截至2023年二季度末，公司合同負債達118.33億元，相比2022年末增長103.59%。
持續推動電池新技術設備的研發與量產：在TOPCon技術路線上，公司以領先的PE-poly技術路線布局及優勢的設備產品持續獲得客戶的認可，效率和良率不斷提升，公司市場份額持續穩步提升；此外，公司研發出具有行業先進水平的制絨Plus系列設備產品，通過工藝優化、結構優化及自主研發的機能水模組，提升硅片表面潔凈度，降低表面污染，從而提升電池轉換效率。在HJT路線中，公司板式PECVD的射頻(RF)微晶P高速率高晶化率沉積工藝取得突破，基于雙面微晶的12BB異質結電池平均效率達到25.1%，電池良品率穩定在98%以上，公司的大產能射頻板式PECVD預計將比市面上主流設備減少1-2個微晶P腔體，將進一步增強公司在HJT技術路線上的競爭力并助力行業降本。此外，上半年公司中標全球頭部光伏企業量產型HJT整線訂單。
估值
在當前股本下，結合公司半年報及行業供需情況，我們將公司2023-2025年預測每股收益調整至4.69/6.66/8.56元（原預測2023-2025年每股收益為4.31/5.60/7.51元），對應市盈率18.8/13.2/10.3倍；維持增持評級。
評級面臨的主要風險
光伏政策風險；光伏裝機需求不達預期；電池片產能擴張不達預期；新技術進展不達預期。

證券之星數據中心根據近三年發布的研報數據計算，光大證券黃帥斌研究員團隊對該股研究較為深入，近三年預測準確度均值高達99.13%，其預測2023年度歸屬凈利潤為盈利18.47億，根據現價換算的預測PE為16.61。

最新盈利預測明細如下：

該股最近90天內共有23家機構給出評級，買入評級20家，增持評級3家；過去90天內機構目標均價為128.98。

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