世界關注：周二機構一致最看好的10金股

聯影醫療

戰略增資艾普強，前瞻性加大布局放療領域

事件：近日，公司發布《關于公開摘牌取得上海艾普強粒子設備有限公司%股權暨關聯交易的公告》。 　 國產質子刀領先企業艾普強，開發首臺上市的國產質子治療系統 　 上海艾普強粒子設備有限公司(以下簡稱“艾普強”)自2011年6月成立以來，立足自主創新，2022年獲批的“質子治療系統”是首臺獲準上市的國產質子治療系統。該產品由加速器系統和治療系統兩部分組成。其中加速器系統包括注入器系統、低能傳輸系統、主加速器系統、高能束流傳輸系統和輔助電氣系統，治療系統包括固定束治療系統、180°旋轉束治療系統和治療計劃系統。 　 截至2022年6月30日，艾普強資產總額億元，所有者權益-億元，2022年1-6月營業收入萬元，凈利潤-1,萬元。聯影醫療取得艾普強增資后%股權的最終成交價格為4,500萬元，投后估值為億元。 　 腫瘤粒子治療具備天然的物理優勢，中長期成長具備確定性 　 質子治療系統提供質子束進行放射治療，在實現腫瘤部位高劑量的同時，可降低周圍正常組織劑量，特別是靶區后組織的劑量，適用于治療全身實體惡性腫瘤和某些良性疾病。我國已批準質子治療裝置配置許可證16個，截至2023年5月我國投入運營的質子治療中心有5個。 　 隨著我國首臺國產質子治療系統獲準上市，我們預計質子放療設備配置數量有望增長，放療可及率提升將是未來趨勢。因為隨著國內的質子設備的獲批上市以及后續逐步納入醫保，可以使得此技術更加成熟和患者可及，將大大激活腫瘤質子放療需求。 　 強強聯合，加強聯影診療一體化的長遠布局 　 海外醫療設備巨頭皆已啟動布局放療板塊，2020年西門子164億美金收購腫瘤放療龍頭瓦里安，后者在全球安裝了8000多套放射治療系統，全球放療市場份額超過50%；2022年GEHealthcare攜手放療老牌廠商安科銳(Accury)達成全球商業化合作協議。 　 放療一直是聯影醫療“診療一體化”戰略發展的重要一環，也是聯影打造全智能醫療大健康生態的關鍵；而基于多模態圖像引導治療，質子治療也需要配置影像設備(CT、MR、PET)，這和公司的高端影像設備和X-射線放療設備形成互補。兩者強強聯合，艾普強有望憑借聯影醫療的渠道資源而不斷鞏固其先發優勢，成長為國產質子設備龍頭企業；同時可以與聯影醫療在質子中心形成方案解決，帶動多種診斷設備的放量銷售。 　 盈利預測與投資評級：基于公司核心業務板塊分析，我們預計2023-2025營業收入分別為億/億/億，同比增速分別為%/%/%；歸母凈利潤分別為億/億/億，分別增長%/%/%；EPS分別為，按照2023年6月21日收盤價對應2023年53倍PE。給予“買入”評級。 　 風險提示：競爭激烈程度加劇風險，關鍵核心技術被侵權或技術秘密被泄露的風險，重大客戶合作協議到期不能續約的風險，新產品研發失敗的風險。

(資料圖)

東方鉭業

鉭鈮產業引領者

公司持續發力鉭鈮主業。公司專注鉭鈮業務，鉭粉產能達550噸/年，鉭絲產能達80噸/年，旗下寶山牌鉭粉及鉭絲被評為中國名牌產品。公司市場占有率處行業領先地位，鉭絲占世界市場份額的60%，居世界第一；鉭粉占30%，居世界第二。2022年，公司生產的12英寸鉭靶已完成試驗樣測試評價并首次實現批量銷售，打造業績增長新引擎。

定向增發助力公司延長產業鏈，提升產品綜合保障能力。公司計劃通過定向增發籌集資金67,萬元人民幣，分別用于鉭鈮火法冶金產品生產線技術改造項目、鉭鈮板帶制品生產線技術改造項目、年產100只鈮超導腔生產線技術改造項目及補充流動資金。項目建成投產后，公司將進一步優化產業結構，核心產品將應用于濺射靶材、鉭電容器、超導產品、軍工產品等領域，提升關鍵材料的國產化保障能力。

我國唯一的鈹材研究加工基地，西材院業績亮眼。公司持股28%股權的西材院是我國重要的稀有金屬材料研究基地和行業技術開發中心，主要從事鈹軍工產品的生產銷售，新材院營收和歸母凈利近年來持續保持較快增長，公司業績快速提升。目前西材院為全球最大的首件“人造太陽”項目提供的鈹瓦產品等核心部件。

股權激勵提升員工工作積極性。2022年，東方鉭業) href=/000962/>東方鉭業（000962）推行限制性股票激勵計劃。本計劃擬向公司核心人員擬授予不超過520萬股限制性股票。首次授予價格為元/股。本次股權激勵計劃設定2023-2025業績考核目標，要求2023年、2024年、2025年復合增長率不低于15%、15%、16%，凈資產收益率不低于%、%、%。

風險提示：海外原材料價格大幅波動；下游需求波動風險。

五洲特紙

發布定增及股權激勵方案，底部增持看好發展

公司發布定增與2023限制性股票激勵方案。1)定增：控股股東全額認購增持定增：擬向控股股東、實控人趙磊先生，趙晨佳女士、趙云福先生、林彩玲女士發行募集資金總額不超過人民幣億元，扣除發行費用后用于補充流動資金；2)限制性股票激勵方案：擬向激勵對象(高管及核心骨干等在內的118人)授予限制性股票萬股，授予價格元，考核指標為23-25年扣非歸母凈利潤目標/7億元，即同比增速%/120%/%。大股東增持+股權激勵彰顯發展信心。 　 產品矩陣持續優化升級，自有漿線建設穩步推進。公司持續優化升級產品矩陣：1)食品卡：精益生產下產能利用率持續爬坡，預期23年產量仍有小幅增量。2)特種包裝紙：根據公開交流信息，江西基地工業包裝紙產線改造有序推進，改造后將生產文化紙及格拉辛紙，預期格拉辛紙新產能將最早于23Q4投放。3)數碼轉印紙：除原有熱轉印紙改造升級為數碼轉印紙外，公司另新增一條數碼轉印紙產線。根據公開交流信息，新產線已于23Q1落地，隨產能爬坡逐漸釋放利潤。4)描圖紙：根據公開交流信息，公司新增的描圖紙產線有望23Q4投產。除上述產線升級優化外，首條30wt化機漿產線也將于23Q4在江西基地釋放，在熱電聯產基礎上提升中長期盈利穩定性。 　 高價漿壓力消退，需求復蘇帶動噸盈利擴張。今年以來整體行業復蘇不及預期，但上半年漿價下跌幅度及速度略超預期，且在木漿供給端持續擴張背景下，預計漿價低位盤整將持續。我們認為全年公司盈利呈現逐季階梯式增長，23Q3開始持續有食品卡、文化紙及熱轉印銷量產能爬坡帶來的量增，成本下行幅度大于紙價，盈利能力逐季邊際修復明顯，等待宏觀需求復蘇，噸盈利將迎來較大彈性。 　 24年新一輪產能擴張，底部增持看好發展。湖北基地有序推進，根據公開交流信息，首批箱板瓦楞紙(各30wt)有望于24Q3釋放，進入新一輪產能擴張周期，由特種紙領軍企業邁向綜合性漿紙一體化龍頭。預計23-25年歸母凈利潤(前值)，同比+%/%/17%。對應。維持“買入”評級。 　 風險提示原材料價格上行、市場競爭加劇、產能投放不及預期等。

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